通胀压力 - 当前经济面临巨大的供给侧冲击，而需求本身已非常强劲，这加剧了通胀问题[1] - 市场可能尚未充分认识到今年晚些时候通胀形势可能恶化的严重程度[1] - 通胀影响需要时间才能传导至核心商品价格[1] 通胀前景与传导 - 核心商品通胀可能于今年晚些时候开始抬头，原因是供应链受到干扰[2] - 美国的通胀问题正在持续发酵并恶化[2] 地缘政治风险 - 霍尔木兹海峡的紧张局势加剧了通胀问题，影响了塑料上游原料和柴油等运输燃料的供应[3] - 如果霍尔木兹海峡到六月持续受到冲击，存在央行进行预防性加息以规避能源价格第二轮效应的风险[3] - 海峡问题导致的实物供应中断将对更广泛的经济产生影响[4] 市场预期与潜在风险 - 市场倾向于对已知结果进行定价，即使不确定其发生时间[4] - 对于中东冲突，市场已假设其将在某个时间点结束[5] - 若霍尔木兹海峡长时间关闭，通胀数据将更具粘性，可能对当前强劲的经济增长产生负面影响，届时市场将进行调整[5]