核心观点 - 公司是一家领先的零售商 长期为股东创造回报 过去五年实现216%总回报 大幅跑赢市场[1] - 公司当前股价较2024年2月历史高点下跌9% 估值处于高位 市盈率达55.3倍 接近25年来最高水平[1][5] - 尽管业务模式具备抗颠覆性 但当前估值昂贵 并非明显买入机会[6] 财务表现 - 2025财年第三季度(截至5月11日)实现净销售额620亿美元[3] - 公司市值达4330亿美元[5] - 过去五年股价总回报率达216%(截至8月14日)[1] 商业模式优势 - 全球第三大零售商 采用会员制模式 驱动客户忠诚度并创造经常性收入来源[3] - 以极低价格销售高质量商品 形成显著成本优势 能从供应商获得更优惠采购价格[3][4] - 成本节约持续传递给客户 促进消费增长 进一步强化成本优势[4] 行业地位 - 业务模式难以被颠覆 预计未来将持续繁荣[4] - 证明投资者无需投资尖端技术企业也能获得巨大收益[1]