文章核心观点 - 在当前市场波动时期，ETF投资者更关注持续收益而非追逐高波动回报，因此需要更复杂的收益工具[1] - 通过结合优质股票股息和主动管理备兑看涨期权策略，可以构建双引擎收入来源，增强市场艰难时期的适应性[3] - 国际股票市场同样存在通过股息和期权策略获取收益的机会，但需要严格的安全筛选和战术性期权策略[5] ETF收益策略演变 - ETF收益工具已从单纯持有消费必需品和公用事业股票，发展到近年更加复杂的策略[2] - 当前策略混合了支付股息的优质美国股票和主动管理备兑看涨期权方法，以产生股息和期权双重收入[3] - 期权收入通常享有税收优惠，常被视为资本返还，可降低ETF的长期成本基础，从而减少前期税负[4] 具体产品与表现 - Amplify ETFs旗下IDVO ETF专注于高质量国际派息股票，并战术性写入备兑看涨期权以实现6%的收益率[5] - IDVO ETF在去年实现了41%的回报，今年迄今上涨了12%，并获得五星评级[5][6] - 该产品是公司Yield Smart ETF系列的一部分，其成功依赖于严格的证券选择流程和战术性期权策略[6] 市场关注点与趋势 - 投资者对国际和全球股票领域的股息和期权收入机会兴趣日益增长[5] - 即使在参与上行潜力的同时，通过严格筛选和战术性期权操作，仍能在国际股票上获得可观收益[5] - 行业将继续深入探讨收益及其在现代投资组合中的作用[7]

备兑看涨期权ETF分析 - 文章核心观点是探讨备兑看涨期权ETF是否配得上其流行度 并分析了三只热门产品的费用和表现 认为其高费用比率限制了投资者跑赢市场的潜力[1] - 备兑看涨期权ETF通过持有一篮子股票并卖出其看涨期权来产生收益 因其高收益潜力而广受欢迎[1] - 文章重点分析了三只备兑看涨期权ETF：摩根大通股票溢价收益ETF、Global X纳斯达克100备兑看涨期权ETF和Global X标普500备兑看涨期权ETF[2][6] ETF费用比率比较 - 费用比率是决定ETF回报的关键因素 费用直接从ETF的整体表现中扣除[3] - 与低成本的宽基市场基金相比 备兑看涨期权ETF的费用比率显著更高[3][9] - 先锋500指数基金 Admiral Shares的费用比率仅为0.04% 而JEPI的费用比率为0.35% 是前者的9倍 QYLD和XYLD的费用比率均为0.60% 是先锋基金的15倍[7] 投资策略与活动推广 - 公司认为 如果掌握了策略 备兑看涨期权写作本身有持续显著跑赢市场的潜力 但备兑看涨期权ETF由于费用过高且股票选择、期权选择和退出策略执行未达最优 无法提供此类机会[10] - 公司推广多种期权策略教育 包括领口策略、卖出有现金担保的看跌期权以及看跌-看涨-看跌策略[16][18][20] - 公司举办大量线上线下教育活动和研讨会 例如长岛股票投资者聚会、拉斯维加斯和好莱坞的Money Show活动以及针对年轻投资者的俱乐部活动[16][20][24] - 公司提供教育产品和免费培训资源 并拥有一个活跃的社区 会员会分享积极评价[13][14][15]

投资策略：投资组合备兑看涨期权 - 投资组合备兑看涨期权是一种类似于备兑看涨期权的交易策略，其两大明确目标是：产生现金流和保留标的股票[1] - 为实现保留股票的目标，策略使用深度虚值行权价，因此其权利金年化收益率预期显著低于传统备兑看涨期权策略，合理的年化收益率指导范围在4%至15%之间[1] - 当股票保留至关重要时，应采用更低的年化收益率，该收益率不包含股票增值或股息收入[1] 策略执行与展期操作 - 即使选择了深度虚值看涨期权，有时期权仍可能在到期时变为实值，此时需要通过展期操作来避免被行权[2] - 展期操作涉及平仓原有的空头看涨期权头寸，会产生期权债务，从而影响最终回报[2] - 以英伟达公司为例，在2025年5月12日以每股123.00美元买入100股NVDA，并卖出一张2025年6月20日到期、行权价143.00美元的看涨期权，权利金为每股1.56美元[6] - 至2025年6月20日到期时，NVDA股价为143.85美元，期权变为实值，操作上以每股0.88美元买平6月20日143.00美元看涨期权，并以每股0.78美元卖开2025年7月18日到期、行权价160.00美元的看涨期权，此操作被称为“向上展期”[6] 风险考量与行权价选择 - 在选择行权价时，应基于行权风险因素，仅使用深度虚值行权价，因为股票保留是该策略的关键[10] - 当NVDA股价为123.00美元时，2025年6月20日到期、行权价143.00美元的看涨期权，其Delta值为18%，代表有18%的概率到期时为实值并被行权[7] - 为降低行权风险，应使用更高行权价、更低Delta值的期权，当股票保留绝对重要时，Delta值在2%至5%之间更为合适[7] - 在投资组合备兑看涨期权策略中，展期操作本身不影响后续到期合约的行权价选择，选择仍应基于行权风险[10] 回报计算与绩效分析 - 在2025年6月20日平仓143.00美元的空头看涨期权后，扣除0.88美元的买平债务，净权利金收益为每股0.68美元[8] - 此次期权交易的实际回报率为0.55%，年化回报率为5.04%，同时股票有16.26%的未实现增值[8] - 对于展期后的2025年7月18日到期合约，选择的行权价为160.00美元，其Delta值为13%，权利金为每股0.78美元[12] - 此次展期操作的初始回报率为0.54%，年化回报率为7.07%，被认为是具有13%风险系数的合理投资组合备兑看涨期权回报[12] 相关衍生策略介绍 - 备兑看涨期权是一种通过持有股票并卖出看涨期权来产生现金、降低持仓成本的策略[14] - “穷人的备兑看涨期权”策略使用深度实值长期期权替代直接持有股票，由于期权成本低于股票，减少了资金投入，从而提高了资本回报率[14]

公司策略 - YieldMax计划将其近100只期权收益ETF中的绝大多数从月度分红结构转换为周度分红结构 [2] - 公司采用“信用价差”策略 在牺牲标的股票大部分上行潜力的基础上 通过调整ETF结构来产生更高收益 [4] - 具体策略为在卖出看涨期权的同时买入更高行权价的看涨期权 形成看涨价差 这降低了权利金收入但限制了股票飙升时收益封顶的风险 [4] 产品定位与市场需求 - 周度分红的备兑看涨期权ETF领域存在多个发行商 YieldMax已成为婴儿潮一代等群体的首选 [3] - 该类产品满足了退休人群对替代原有固定工资收入方式的需求 投资者通过储蓄和投资来管理资产以获取收入 [3] - 产品设计类比工资发放 周度分红比双周发薪的 paycheck 更具吸引力 [2] 策略特点与风险 - 备兑看涨策略是期权策略“领口策略”的一半组成部分 [5] - 该策略并非无风险投资 其效果完全取决于标的股票的表现 [5] - 信用价差策略在多数情况下并不能显著降低下行风险 [4]