By Arasu Kannagi Basil Jan 20 (Reuters) - U.S. Bancorp CEO Gunjan Kedia warned on Tuesday that President Donald Trump's proposed 10% cap on credit card ​interest rates would significantly impact its clients and the broader economy, echoing concerns ‌raised by the banking industry. "Our estimate is that 90 plus percent of our clients will see a ‌detrimental impact if there was an across-the-board 10% rate cap on credit cards. The impact to 50% of the clients will be crushing, as it will be for the economy ...

公司基本面与财务表现 - 公司采用简单的支付模式，通过全球卡网络在每笔交易中抽取少量费用盈利，而非依靠自身资产负债表进行借贷[3] - 2025财年GAAP净利润为201亿美元（每股10.20美元），非GAAP净利润为225亿美元（每股11.47美元），净收入约400亿美元，按固定汇率计算增长约11%至12%[7] - 2025财年第四季度GAAP利润为51亿美元（每股2.62美元），非GAAP利润为58亿美元（每股2.98美元），收入107亿美元，增长约11%至12%，支付量、跨境活动和处理交易量均保持强劲[7] - 强劲的现金流支撑了股东回报，第四季度用于股票回购和股息的资金为61亿美元，全年达228亿美元[7] - 公司股息收益率约为0.74%（年化），年度股息收益率为2.44%，基于金融行业平均数据，远期派息率接近19%，且已连续18年增加股息，近期季度股息已上调至每股0.67美元[1] 估值与市场表现 - 公司股票远期市盈率约为26.8倍，是行业平均远期市盈率约11.5倍的两倍多，溢价反映了其市场地位、稳定的现金流产生能力和长期增长前景[2] - 过去52周股价上涨约3.6%，但年初至今下跌约6.3%，因投资者权衡刷卡费和监管方面的政治噪音[2] - 华尔街分析师普遍看好，所有36位受调查分析师均给予“强力买入”共识评级，平均目标价为403.09美元，意味着较当前水平有约22.5%的上涨空间[14] 监管与政策风险 - 前总统特朗普支持《信用卡竞争法案》，给支付网络带来新的监管压力，他于1月12日敦促立法者支持该两党法案，称其将“制止失控的刷卡费掠夺”[6] - 市场反应迅速，1月12日Visa股价在早盘交易中下跌4.7%，万事达卡下跌5.2%，创下两家公司六个多月来最差的单日表现[6] - 该法案将迫使大型银行向商户提供除Visa和万事达卡现有设置之外额外且成本更低的路由选择，这将挑战卡网络模式的基本经济结构[4] - 政策风险不仅限于利率辩论，全国平均信用卡利率为19.7%，特朗普1月9日提出的将利率上限设为10%为期一年的提案，曾导致大型银行股下跌1%至3%[5] - 对于Visa这类专注于交易处理量而非借贷利差的网络，刷卡费是更直接的压力点，利率上限提案在1月12日导致其股价下跌1.9%[4] 增长战略与合作伙伴关系 - 公司与Fiserv合作，将Visa智能商务和可信代理协议连接到Fiserv的代理生态系统，使商户能够参与由AI驱动代理为消费者处理产品发现、比较和结账的过程[8] - 此举将Visa的“信任层”带入商业发展的方向，涉及身份验证、授权和安全支付执行，并利用Fiserv庞大的商户网络，使采用速度比Visa独自推动更快[9] - 公司表示已超越概念阶段，与生态系统合作伙伴完成了数百笔安全的、由代理发起的交易，设定2026年为代理驱动支付从测试转向更广泛实际应用的起点[10] - 与Lumanu的合作针对创作者和承包商全球支付这一快速增长领域，通过整合Visa Direct，Lumanu将实时支付扩展至超过195个国家和地区的创作者与承包商，同时提供品牌和机构所需的可视性、合规性和支出控制，支持公司持续向卡外实时支付领域推进[11] 近期展望与分析师观点 - 对于1月29日即将公布的财报，分析师预计每股收益为3.14美元，去年同期为2.75美元，意味着同比增长约14.18%[12] - 对于整个2026财年，共识预期为每股收益12.81美元，此前为11.47美元，增长11.68%，因公司在政治环境趋紧的背景下支付量持续增长[12] - 美国银行近期将Visa股票评级从“中性”上调至“买入”，目标价设为382美元，理由是其基本面强劲、收入稳定增长、跨境交易扩大以及股东回报稳固[13] - 汇丰银行同样将评级从“持有”上调至“买入”，目标价从335美元上调至389美元，认为其长期增长和现金流产生能力比新闻头条中的费用压力风险更具影响力[14]

财报季表现 - 美国四大银行摩根大通、美国银行、花旗集团和富国银行率先公布上季度业绩 股价在财报发布后数日内普遍下跌5%至7% [1] - 财报表现喜忧参半 摩根大通和美国银行的营收和盈利均超预期 花旗集团和富国银行盈利超预期但营收未达预期 [2] - 作为大型多元化全国性银行 各行业务线虽有部分未达预期 但弱势领域被强势领域所抵消 [2] 潜在政策风险 - 主要担忧源于前总统特朗普提出的一项提案 拟从1月20日起对信用卡利率实施为期一年的10%上限 该提案需通过立法形式才能生效 [3] - 参议员Roger Marshall表示将主导此项限息立法 同时他与参议员Dick Durbin本周重新提出了《信用卡竞争法案》 [3][4] - 《信用卡竞争法案》要求大型银行在每笔交易中为商户提供至少两个支付网络选择 其中必须包括Visa和Mastercard两大主导网络之外的选项 [4] 政策影响分析 - 利率上限与竞争法案不仅影响Visa和Mastercard 更将冲击主要发卡行 包括摩根大通、花旗集团、美国银行、富国银行和第一资本金融公司 [5] - 范德堡大学去年9月分析指出 10%的利率上限每年可为消费者节省1000亿美元利息支出 这部分将直接来自发卡银行的收入 [7] - 竞争法案预计每年可为商户节省约170亿美元刷卡费 同时参议员Marshall称该法案可降低物价1%至2% 利率上限可为消费者每月节省150美元 [4][7] 对银行业的具体冲击 - 信用卡利率上限将导致大银行从贷款中收取的利息减少 竞争法案则会降低商户支付给银行的刷卡费 双重冲击银行收入 [6] - 以最大信用卡贷款机构摩根大通为例 其2025年来自卡服务和汽车业务的收入约为280亿美元 占总收入的15% [7] - 该政策议题主导了银行第四季度的业绩电话会议 成为行业重大的负面催化剂 [8]

文章核心观点 - 摩根大通高层强烈反对特朗普总统提出的信用卡利率10%上限提案 认为该政策将对消费者、经济和公司自身信用卡业务产生严重负面影响 并誓言将采取一切手段应对 [1][4] - 特朗普政府正对信用卡行业施加双重压力 一方面提议设定利率上限 另一方面推动旨在削弱Visa和Mastercard市场主导地位的《信用卡竞争法案》 [7][10][12] 摩根大通对利率上限提案的立场与影响 - 公司首席财务官杰里米·巴纳姆警告 10%的利率上限对消费者和经济“非常不利” 并将迫使公司对其信用卡业务进行重大调整 [1][2] - 公司首席执行官杰米·戴蒙指出 为应对提案带来的额外风险及持续的价格控制 公司将不得不调整其业务模型 并称影响将是“巨大的” [4] - 摩根大通是美国最大的信用卡发行商 截至2025年第三季度 其美国信用卡贷款余额约为2350亿美元 且预计在接管苹果信用卡组合后将继续增长 [5][7] - 根据行业估计 截至2025年 公司持有的未偿还信用卡余额约为2110亿美元 约占美国市场份额的18% [6] 特朗普政府的政策动向 - 白宫发言人表示 政府致力于运用一切权力手段来解决拜登政府的负担能力危机 更多关于特朗普信用卡政策的细节即将公布 [5] - 特朗普在社交媒体上表示 支持《信用卡竞争法案》以“制止失控的刷卡费欺诈” 表明其监管范围已从利率扩展至支付网络本身 [10] 《信用卡竞争法案》的内容与影响 - 该法案是一项两党措施 将要求大型银行向商户提供除Visa和Mastercard之外的其他交易路由网络选项 旨在打破这两家公司对信用卡生态系统的控制 [11][13][17] - 法案由参议员迪克·德宾（民主党-伊利诺伊州）和罗杰·马歇尔（共和党-堪萨斯州）再次提出 并得到希望降低处理成本的大型零售商长期支持 [14] - 该法案的重新推动扰动了市场 但分析人士认为 尽管有特朗普支持 法案通过的可能性仍然很低 这被视为选举年将高物价归咎于华尔街的更广泛努力的一部分 [16] - 受此消息影响 Visa股价在周二东部时间下午2点下跌近4% Mastercard股价下跌超过3.5% [16]