财务数据和关键指标变化 - 公司2026财年第一季度总收入为5.12亿美元，同比增长16% [6] - 第一季度GAAP净利润为1.58亿美元，同比增长4%，GAAP每股收益为6.61美元，同比增长8% [6] - 第一季度非GAAP净利润为1.76亿美元，同比增长22%，非GAAP每股收益为7.33美元，同比增长27% [6] - 第一季度自由现金流为1.65亿美元 [6] - 过去四个季度累计自由现金流为7.18亿美元，同比增长7% [7] - 第一季度非GAAP营业利润率为54%，较去年同期的50%扩张了432个基点 [22] - 第一季度有效税率为17.5%，营业税率为25.7% [22] - 公司预计全年净有效税率和营业税率分别为24%和25% [22] - 季度末现金及有价证券投资为2.18亿美元 [22] - 季度末总债务为32亿美元，加权平均利率为5.22%，其中87%为无定期贷款的高级票据 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Scores业务**：第一季度收入为3.05亿美元，同比增长29% [7] - B2B收入同比增长36%，主要受抵押贷款发起评分单价上涨和抵押贷款发起量增加推动 [16] - B2C收入同比增长5%，主要由间接渠道合作伙伴推动 [16] - 抵押贷款发起收入同比增长60%，占B2B收入的51%和总Scores收入的42% [16] - 汽车贷款发起收入同比增长21% [16] - 信用卡、个人贷款及其他发起收入同比增长10% [16] - **软件业务**：第一季度收入为2.07亿美元，同比增长2% [7] - 平台收入同比增长37% [7] - 非平台收入同比下降13% [7] - SaaS收入同比增长12%，由FICO平台驱动 [19] - 本地部署收入同比下降12%，主要由一次性授权收入减少导致 [19] - 第一季度软件年度合同价值（ACV）预订额创纪录，达到3800万美元 [17] - 过去十二个月ACV预订额达到1.19亿美元，同比增长36% [17] - 第一季度软件年度经常性收入（ARR）为7.66亿美元，同比增长5% [17] - 平台ARR为3.03亿美元，占总ARR的40%，同比增长33% [18] - 非平台ARR为4.63亿美元，同比下降8% [18] - 平台净保留率（NRR）为122%，非平台NRR为91%，整体美元净保留率为103% [18] - 目前有超过150名客户使用FICO平台，其中超过一半的客户使用多个用例 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 按地区划分，第一季度美洲地区（北美和拉丁美洲）贡献了总收入的88% [20] - EMEA地区贡献了总收入的8% [21] - 亚太地区贡献了总收入的4% [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **Scores业务创新与拓展**： - FICO抵押贷款直接许可计划新增4家战略转售商参与者：Xactus、Cotality、Ascend Companies和CIC Credit [8] - 与MeridianLink签署了直接许可计划协议 [8] - 目前共有5家转售商采用了FICO评分抵押贷款模拟器，预计另一家大型转售商将很快签约 [11] - FICO Score 10 T预计将在2026日历年上半年在合规和非合规市场提供直接许可 [9] - FICO Score 10 T采用者计划中的贷款机构数量在过去一年几乎翻倍，这些机构年发放额超过3770亿美元，符合条件的服务规模超过1.6万亿美元 [10] - 与Plaid建立战略合作伙伴关系，将在2026日历年上半年推出新一代UltraFICO评分 [10] - **软件业务发展**： - 被Gartner评为2026年1月决策智能平台魔力象限的领导者，在执行能力方面定位最高 [13] - 核心战略是为客户提供全天候、实时的客户洞察，在整个客户生命周期中实现互联决策和持续学习 [14] - 计划在2026年5月19日至22日于佛罗里达州奥兰多举办FICO World 2026大会 [14] - 自FICO World 2025以来，已实现FICO Marketplace和FICO Focus Foundation模型的全面上市，下一代FICO平台及基于该平台的企业欺诈解决方案即将全面上市 [24] - **行业地位与竞争**： - FICO评分仍是受信任的行业标准，90%的美国顶级贷款机构将其作为美国消费者信用风险的标准衡量指标 [25] - 管理层认为，FICO评分与Vantage评分在30%的情况下差异超过20分，且方向不一致，因此难以直接替代 [70] - 从FICO Classic转向其他评分（如FICO 10T或Vantage）面临重大挑战，包括模型差异、逆向选择、游戏行为以及证券化市场的潜在阻力 [71][79][98] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026财年开局表示满意，并重申了全年指引，但认为自身处于有利地位，有望超越该指引 [24][131] - 管理层认为当前指引较为保守，但由于宏观环境存在不确定性（如美联储政策、利率走势），且仅过去一个季度，因此选择在第二季度财报电话会议上再重新审视指引 [32][104][134] - 在软件业务方面，强劲的预订额和ARR增长增强了公司对2026财年ARR增长将继续加速的信心 [17] - 预计平台ARR的显著增长将持续全年，并将推动整体ARR增长 [90] - 预计营业费用将在本财年适度上升 [21] - 在抵押贷款市场，如果利率继续呈下降趋势，可能会看到更多业务量 [104] - 在信用卡市场，尽管有关于潜在10%利率上限的讨论，但尚未观察到活动有任何变化 [92] 其他重要信息 - 第一季度以平均每股1707美元的价格回购了95,000股股票，总成本为1.63亿美元 [7][23] - 公司循环信贷额度余额为4.15亿美元，可随时偿还 [23] - 公司正在增加对销售和市场推广的投入，包括扩大软件和Scores业务的销售及合作伙伴团队规模 [139] - 直接许可计划目前支持Classic FICO评分，预计FICO Score 10 T将在2026日历年上半年加入该计划 [9] - 公司正在积极进行从非平台到平台的解决方案迁移，以提高效率 [62] - 关于从三局合并（Tri-merge）转向两局合并（Bi-merge）的讨论在增加，但面临挑战，包括信用局文件不完全相同可能导致的消费者服务不足问题，以及选择带来的逆向选择和游戏行为风险 [97][98] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于FICO Score 10 T的批准时间表和与LoanPass合作的重要性 [28] - 管理层表示，在非合规市场看到了很多采用，但合规市场的机构仍在进行大量测试，目前没有明确的时间表 [30] - 性能模型目前计划用于直接许可计划，进展顺利，受到广泛关注 [31] 问题: 关于为何没有上调全年业绩指引 [32] - 管理层认为指引保守且有望超越，但由于宏观环境存在不确定性，且仅过去一个季度，希望等到下一季度对整体情况有更清晰认识后再做调整 [32] 问题: 关于贷款水平定价调整（LLPA）网格的发布时间和可能形态 [35] - 管理层表示无人知晓时间表，并指出由于游戏行为和逆向选择问题，制定这些网格面临巨大挑战 [35] 问题: 关于贷款机构对直接许可计划（担心转售商计算错误）和性能模型（担心监管机构如何看待费用转嫁）的担忧 [36][37] - 管理层认为这些担忧是错误和误导的，因为转售商使用的算法、技术和数据与信用局相同 [38] - 公司正在进行测试以确保各方信心，监管机构也在审查以感到满意 [38] 问题: 关于直接许可计划中转售商上线的时间表，以及性能模型向抵押贷款经纪商和行业沟通的时机 [41] - 管理层无法提供具体时间表，但表示正在顺利进行集成测试，确保上线时万无一失 [42] - 性能模型是可选方案，不喜欢它的用户可以不使用，继续按单位评分付费 [45] - 收入模式在性能模型和按评分付费模型之间相对无关 [47][48] 问题: 关于软件业务的目标客户群（500个命名账户）战略，以及向金融服务业外扩张的进展 [51] - 管理层表示正处于第二阶段初期，平台设计是横向的，在电信等其他行业获得了很多关注，并通过合作伙伴计划及系统集成商向其他垂直领域扩张 [52] - 直接销售工作仍主要专注于金融服务 [53] - 目前未披露金融服务业的具体命名账户数量 [54][55] 问题: 关于平台与非平台ARR增长差异的原因，以及客户从非平台向平台迁移的趋势 [61] - 管理层确认随着时间的推移，目标是迁移所有客户到平台以提高效率 [62] - 近几个季度强劲的预订额增长（ACV bookings）将推动更多ARR增长 [62] - 公司面临经典软件业务问题：希望统一代码库，但仍有盈利的遗留代码和忠诚客户，因此需要主动决定支持哪些遗留方案或强制迁移 [64][65] 问题: 关于如何比较FICO与VantageScore下的LLPA，以及如果网格看似持平，切换的关键障碍是什么 [69] - 管理层指出FICO评分与Vantage评分在30%的情况下差异超过20分，且方向不一致，难以替代 [70] - 即使有独立的LLPA网格，仍存在游戏行为和逆向选择问题，证券化市场也可能对VantageScore评分的资产施加惩罚 [71] 问题: 关于FICO 10 T在合规和非合规市场可用性的表述似乎存在矛盾 [72] - 管理层澄清，关于2026日历年上半年可用的评论是针对直接许可计划，而之前关于时间不确定的评论是针对市场数据的全面可用性 [73] 问题: 关于合规市场接受FICO 10 T是否需要LLPA网格，以及10 T和VantageScore的发布时间是否同步 [78][79] - 管理层猜测当10 T可用时，可能会对网格进行调整 [78] - 行业希望任何从FICO Classic的变更都能同时转向FICO 10 T和VantageScore，但FHFA最终决定未知 [79] - FICO 10 T在架构上更接近FICO Classic，与VantageScore不同 [81] 问题: 关于抵押贷款收入加速增长的原因（是否受益于再融资活动增加） [83] - 管理层表示是多种因素共同作用的结果，包括价格、业务量和再融资业务量 [85] 问题: 关于平台ARR 30%以上的增长是否可持续 [88] - 管理层表示虽然不做承诺，但认为当前水平是可持续的，平台ARR在整体ARR中的占比越来越大，将推动整体ARR持续显著增长 [89][90] 问题: 关于信用卡业务收入趋势，以及是否看到潜在10%利率上限政策带来的干扰 [91] - 管理层表示尚未看到任何活动变化，信用卡领域有大量的预审活动，发卡量也不错 [92] 问题: 关于从三局合并转向两局合并的讨论是否在增加，以及公司的看法 [96] - 管理层确认此类讨论很多，并指出两局合并面临选择带来的游戏行为和逆向选择问题，其成本最终可能由房利美、房地美甚至美国纳税人承担 [97][98] 问题: 关于软件业务投资周期、平台构建进度以及投资何时正常化 [99] - 管理层表示继续投资软件业务，并预计利润率将因新平台的可盈利扩展性而扩大，盈利能力的改善将更多来自新平台上的额外业务量和客户，而非减少研发支出 [99][100] 问题: 关于Scores业务量趋势，增长在多大程度上由行业整体改善驱动 vs 公司创新驱动 [103] - 管理层表示目前很难称之为趋势，市场存在不确定性，业务量增长大部分由宏观环境和各贷款行业（汽车、抵押贷款、信用卡）的情况驱动，创新只贡献了一小部分 [104][105] 问题: 关于软件平台ACV预订额和平台NRR增长的动力来源（特定功能、用例） [106] - 管理层表示没有特定的用例驱动，客户最初为基本功能（如贷款发起、客户管理）而来，但上线后会发现更多新的决策应用场景 [106][107] 问题: 关于FICO 10 T在提前还款方面的预测能力 [108] - 管理层认为10 T在提前还款方面也会更有预测性，并指出信用违约率和提前还款风险是相关的，10 T对两者都有帮助 [108] 问题: 关于软件业务中客户使用多个用例的趋势和驱动因素 [110] - 管理层解释，驱动因素是客户在首次安装并验证可行后，寻找更多使用方式变得更容易，扩张速度与新增速度大致相当 [112][113] 问题: 关于是否看到贷款机构因成本压力而改变行为 [114] - 管理层表示尚未看到任何变化，并强调FICO评分在系统中的关键性 [115] 问题: 关于下一代平台和企业欺诈解决方案是否已开始推动当前的预订额增长 [118] - 管理层表示尚未开始，目前看到的增长都早于这些解决方案 [119] 问题: 关于潜在10%信用卡利率上限政策对FICO的影响，以及信用卡业务的风险敞口大小 [122] - 管理层认为如果政策实施，消费者可能会寻求其他形式的贷款，而这些贷款仍需要使用FICO评分进行承销 [124] - 如果转向其他类型的个人贷款，FICO评分也将被使用 [125] - 公司未单独披露信用卡发起收入的具体规模 [123] 问题: 关于第一季度的大型多用例平台交易是偶发性还是未来会更频繁 [127] - 管理层认为是后者，交易规模、频率和金额都在上升，预计2026财年ACV预订额将显著高于2025财年 [127][128] 问题: 关于直接许可计划中转售商上线的进度，以及最初预期的对比 [131] - 管理层表示大致按预期进行，稍早或稍晚上线对收入影响不大 [132] - 可能促使调整指引的因素主要是业务量，因为价格已非常明确 [132] 问题: 关于2026日历年汽车、信用卡和个人贷款的定价展望 [135] - 管理层表示出于竞争原因，不披露具体细节，并指出汽车和信用卡的定价更为复杂，取决于不同层级或市场类型 [135] 问题: 关于增加人员投资和市场营销投入的驱动因素 [139] - 管理层表示这是在软件和Scores业务两侧全面增加市场推广投入的一部分，今年在扩大直接销售和合作伙伴销售团队方面较为积极 [139] 问题: 关于主要转售商是同时上线还是依次上线的时间安排 [140] - 管理层猜测可能不会同时上线，而是时间接近但交错进行 [140] 问题: 关于已签约的5家转售商在总转售商市场中的占比 [143] - 管理层估计约占市场的70%-80% [145] 问题: 关于解决转售商转向直接模式的操作障碍的进展 [147] - 管理层表示没有操作障碍，进展非常顺利，并高度相信该计划将在不久的将来上线 [147]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入为5.12亿美元，同比增长16% [4] - 第一季度GAAP净利润为1.58亿美元，同比增长4%，GAAP每股收益为6.61美元，同比增长8% [4] - 第一季度非GAAP净利润为1.76亿美元，同比增长22%，非GAAP每股收益为7.33美元，同比增长27% [4] - 第一季度产生自由现金流1.65亿美元，过去四个季度累计产生自由现金流7.18亿美元，同比增长7% [4][5] - 第一季度非GAAP营业利润率为54%，较去年同期的50%扩大了432个基点 [19] - 第一季度有效税率为17.5%，运营税率为25.7%，预计全年有效税率和运营税率分别为24%和25% [19] - 第一季度运营费用为2.78亿美元，剔除上季度包含的1090万美元重组费用后，环比增长4%，主要由人员费用驱动 [18] - 季度末现金及可交易投资为2.18亿美元，总债务为32亿美元，加权平均利率为5.22%，其中87%为无定期贷款的高级票据 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - **评分业务**：第一季度收入为3.05亿美元，同比增长29% [5][13] - B2B评分收入同比增长36%，主要由抵押贷款发起评分单价上涨和抵押贷款发起量增加驱动 [13] - B2C评分收入同比增长5%，主要由间接渠道合作伙伴驱动 [13] - 抵押贷款发起收入同比增长60%，占B2B评分类收入的51%，占总评分类收入的42% [13] - 汽车贷款发起收入同比增长21% [14] - 信用卡、个人贷款及其他发起收入同比增长10% [14] - **软件业务**：第一季度收入为2.07亿美元，同比增长2% [5][17] - 平台收入同比增长37%，非平台收入同比下降13% [5][17] - SaaS收入同比增长12%，主要由FICO平台驱动；本地部署收入同比下降12%，主要由一次性收入减少驱动 [17] - 第一季度软件年度合同价值（ACV）预订额创纪录地达到3800万美元，过去十二个月ACV预订额达到1.19亿美元，同比增长36% [15] - 总软件年度经常性收入（ARR）为7.66亿美元，同比增长5% [15] - 平台ARR为3.03亿美元，同比增长33%，占总ARR的40%；非平台ARR为4.63亿美元，同比下降8% [16] - 平台ARR增长由新客户赢得以及现有客户用例和用量扩张驱动，若剔除一项流动性信贷解决方案的迁移，平台ARR增长率在20%以上高位区间 [16] - 非平台ARR同比下降主要由迁移、一套传统认证套件解决方案的生命周期结束以及部分用量下降驱动 [16] - 美元净留存率（NRR）为103%，其中平台NRR为122%，非平台NRR为91% [16] - 目前有超过150名客户使用FICO平台，其中超过一半利用该平台处理多个用例 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - **区域收入分布**：第一季度，美洲地区（北美和拉丁美洲合计）贡献了总收入的88%，欧洲、中东和非洲（EMEA）地区贡献了8%，亚太地区（APAC）贡献了4% [18] - **抵押贷款市场**：FICO Score 10T采纳者计划中的贷款机构数量在过去一年几乎翻倍，这些机构年贷款发放额超过3770亿美元，符合条件的服务资产规模超过1.6万亿美元 [8] - **合作伙伴进展**：FICO抵押贷款直接许可计划新增4家战略转售商（Xactus, Cotality, Ascend Companies, CIC Credit），并与MeridianLink签署了直接许可协议 [6] - **产品创新**：与Plaid建立战略合作伙伴关系，计划在2026年上半年推出新一代UltraFICO评分，该评分结合了FICO评分的可靠性和Plaid的实时现金流数据 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **评分业务战略**：积极推动抵押贷款直接许可计划，旨在简化评分获取、增强价格透明度和为贷款机构节省成本 [6] 公司预计FICO Score 10T将在2026年上半年可用于直接许可 [7] - **软件业务战略**：核心战略是为客户提供全天候、实时的客户洞察，实现互联决策和全客户生命周期的持续学习 [11] 公司被Gartner评为“决策智能平台魔力象限”的领导者，执行能力得分最高 [10] - **平台迁移**：公司计划逐步将所有客户迁移至FICO平台，以提高效率，但同时也承认需要平衡传统高利润业务的支持与新平台推广 [60] - **市场扩张**：虽然直接销售仍主要聚焦于金融服务领域，但公司正通过合作伙伴计划和市场平台，积极向电信等其他垂直领域扩张 [48] - **行业地位**：FICO评分仍是行业信任标准，美国90%的顶级贷款机构将其作为消费者信用风险的衡量标准 [23] - **行业活动**：FICO World 2026大会将于5月19-22日在佛罗里达州奥兰多举行，展示创新成果 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **宏观环境与前景**：管理层认为当前宏观环境存在很多不确定性，例如美联储的动向，因此选择在Q1不调整全年指引，待Q2时会有更清晰的判断 [29][100] 但公司对超越2026财年指引充满信心 [21][129] - **业务增长动力**：软件业务的预订额和ARR增长反映了创新的市场价值 [21] 评分业务的创新正在推动市场参与者参与度提升 [21] - **抵押贷款市场动态**：关于贷款级价格调整（LLPA）网格的发布时间表，管理层表示无人知晓，且存在因博弈和逆向选择带来的巨大挑战 [32][66] 行业倾向于FICO Score 10T和VantageScore同时推出，但最终决定权在FHFA [75] - **潜在监管影响**：对于可能实施的信用卡利率10%上限政策，管理层认为若实施，将促使贷款机构更深入地了解次级信贷，并可能增加对FICO评分和信用数据的使用 [119][121] 若信贷转向其他个人贷款形式，公司也将受益 [123][124] - **投资与支出**：公司在销售和市场方面进行了全面投资，增加了软件和评分业务的人员配置 [137] 预计运营费用将在本财年适度上升 [18] 其他重要信息 - **股票回购**：第一季度以平均每股1707美元的价格回购了9.5万股，总成本1.63亿美元 [5][20] - **FICO Score 10T进展**：该模型在非合规市场持续被采纳，在合规市场，房利美和房地美仍在进行大量测试，尚无明确时间表 [27][67] - **评分模型比较**：管理层指出，FICO评分与VantageScore有30%的时间差异超过20分，且方向不一致，因此难以直接替代 [65] - **性能模型**：性能模型目前计划用于直接许可计划，作为可选方案提供，为偏好此方式的贷款机构提供灵活性 [28][42] 公司表示其收入模式在性能模型和按评分计价模型之间相对中性 [43][44] - **平台发展**：下一代FICO平台和企业欺诈解决方案即将全面上市 [21] FICO Marketplace和FICO Focus Foundation模型已全面上市 [21] - **抵押贷款模拟器**：本季度继续扩大FICO评分抵押贷款模拟器的采用，已有5家转售商采用，预计另一家大型转售商将很快签约 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于FICO Score 10T的批准时间表以及与LoanPass合作的意义 [26] - 管理层表示，在非合规市场采纳持续，合规市场的机构仍在测试，尚未公布时间表，因此无法确定全面可用的时间 [27] - 性能模型目前计划用于直接许可计划，进展顺利，公司正致力于使直接渠道上线 [28] 问题: 为何第一季度业绩强劲但没有上调全年指引 [29] - 管理层解释，虽然对超越指引有信心，但当前仅过去三个月，宏观环境存在诸多不确定性（如美联储政策），因此希望等到第二季度对整体情况有更清晰了解后再做决定 [29][133] 问题: LLPA网格的发布时间以及FICO Direct和性能模型面临的两点担忧 [32][33] - 关于LLPA网格，管理层重申无人知晓时间表，且存在因博弈和逆向选择带来的重大挑战 [32] - 对于转售商可能错误计算评分的担忧，管理层认为这是误解，因为算法、技术和数据与征信局当前使用的相同，公司正在通过测试确保各方信心 [34] - 对于性能模型费用转嫁给消费者的监管担忧，管理层表示监管机构正在审查以使其放心，进程顺利 [34] 问题: 直接许可计划中转售商上线时间表以及性能模型向行业沟通的时间 [37] - 管理层表示无法提供具体时间表，但正在推进所有集成测试，确保上线时万无一失 [39] - 性能模型是可选方案，不喜欢的用户可继续使用按单位计价模式 [42] 问题: 软件业务的目标客户群（500个命名账户）战略，以及如何扩展到金融服务以外的领域 [47] - 管理层表示，公司正处于第二阶段初期，历史及未来重点仍在金融服务，但平台设计是横向的，对电信等其他垂直领域很有吸引力，将通过合作伙伴计划和市场平台进行扩张 [48] 问题: 平台ARR与非平台ARR的差异是否会因客户迁移而持续 [57] - 管理层确认，随着时间的推移，公司计划迁移所有客户至平台以提高效率，未来会看到更多此类迁移，同时新销售也在增长 [58] - 这是一个经典的软件业务问题，需要在支持盈利的传统代码和推广新平台之间取得平衡 [60] 问题: 如何比较LLPA下的VantageScore和FICO评分，以及如果网格看似平等，切换的关键障碍是什么 [64] - 管理层指出，研究表明FICO评分和VantageScore有30%的时间差异超过20分，且方向不一致，因此难以替代 [65] - 即使有独立的LLPA网格，仍需解决博弈和逆向选择问题，以及证券化市场可能对VantageScore评分支持的资产施加惩罚 [66] - 管理层认为网格达到平等的可能性不大 [65] 问题: 关于FICO Score 10T可用性的表述似乎存在矛盾 [67] - 管理层澄清，关于2026年上半年可用于直接许可的评论是针对直接许可计划本身，而关于不确定时间的评论是针对更广泛的市场数据可用性 [68] 问题: 合规市场是否需要在没有LLPA网格的情况下接受FICO Score 10T [73] - 管理层认为，当10T可用时，很可能需要对网格进行调整，尽管10T比VantageScore更接近经典FICO评分 [74] 问题: 抵押贷款收入加速增长是受再融资活动还是其他因素驱动 [78] - 管理层表示，是价格、交易量和再融资量共同作用的结果 [78][80] 问题: 平台ARR 30%以上的增长是否可持续 [84] - 管理层表示不做承诺，但认为当前水平是可持续的，平台ARR在整体ARR中的占比越来越大，其快速增长将带动整体数字，预计ARR在今年剩余时间将持续显著增长 [85][86] 问题: 信用卡业务是否受到潜在APR上限的干扰 [87] - 管理层表示尚未看到任何活动变化，信用卡领域有大量的预审活动，发卡量也还不错 [88] 问题: 从三征信局合并（Tri-merge）转向双征信局合并（Bi-merge）的讨论是否在增加 [92] - 管理层确认讨论很多，但指出转向Bi-merge会面临与允许贷款机构选择评分时相同的问题，即博弈和逆向选择，这是最大的挑战 [94][95] 问题: 软件业务的投资周期进展及投资何时正常化 [96] - 管理层表示继续投资软件业务，并看好其增长。利润率扩张将更多来自新平台上的客户和用量增加，而非减少研发支出 [96] 问题: 评分业务量增长是行业趋势还是FICO创新驱动 [99] - 管理层认为目前很难称之为趋势，市场存在不确定性。增长大部分由宏观环境和各贷款行业（汽车、抵押贷款、信用卡）的情况驱动，公司创新可能贡献了一小部分 [100][101] 问题: 软件平台近期增长势头由哪些功能或用例驱动 [102] - 管理层表示，没有特定的用例驱动。客户最初为基本的风险决策（如贷款发起、客户管理）而来，但在使用后，会创新性地发现更多决策场景，从而扩展使用 [103][104] 问题: FICO Score 10T对提前还款的预测能力 [105] - 管理层认为10T在违约和提前还款方面都会有帮助，因为信用违约率与提前还款风险在某种程度上是相关的 [105] 问题: 软件业务中“登陆与扩展”的驱动因素及趋势 [107] - 管理层解释，一旦平台安装运行，寻找下一个用例比第一个用例容易得多，因此扩展与登陆的增长速度大致相当 [109][110] 问题: 是否看到贷款机构因成本压力而改变行为 [112] - 管理层表示尚未看到任何变化，并强调FICO评分在系统中的关键性 [113] 问题: 下一代平台和企业欺诈解决方案是否已推动当前预订增长 [115] - 管理层表示尚未推动，当前增长早于这些解决方案的推出 [116] 问题: 潜在信用卡利率上限政策对FICO的影响及信用卡业务规模 [119] - 管理层认为，若政策实施，将促使贷款机构更深入了解次级信贷，可能增加对FICO评分的使用。若信贷转向其他个人贷款形式，公司也将受益 [121][122][123][124] - 公司不披露信用卡发起收入的具体规模 [120] 问题: 第一季度的大额平台交易是偶发还是未来趋势 [125] - 管理层确认是后者，交易规模、频率和金额都在上升，预计2026财年ACV预订额将显著高于2025财年 [125][126] 问题: 对“远超指引”的评论具体指什么，以及直接许可计划进展是否符合预期 [129] - 管理层表示，直接许可计划进展基本符合预期，早晚些对收入影响不大。可能促使调整指引的因素主要是交易量，而这取决于利率等不确定因素 [130][131] - 希望再观察一个季度，以便对市场有更清晰的了解，不想每季度都调整年度指引 [133] 问题: 2026年汽车、信用卡和个人贷款的定价情况 [134] - 管理层表示不披露具体细节，因汽车和信用卡定价更为复杂，取决于不同层级或市场类型，出于竞争原因不提供详情 [134] 问题: 人员与营销投资的驱动因素 [137] - 管理层表示，投资遍及软件和评分业务的销售和市场，今年在扩大直接销售和合作伙伴销售团队方面较为积极 [137] 问题: 转售商上线时间是否同步 [138] - 管理层预计不会同时上线，可能会错开但时间接近，所有签约转售商都在积极推进，预计时间线会趋同 [138] 问题: 已签约的5家转售商占市场份额多少 [142] - 管理层估计约占市场的70%-80% [144] 问题: 如何解决转售商转向直接模式的操作障碍 [145] - 管理层表示没有操作障碍，进展顺利，高度相信该计划将在不久的将来上线 [145]

投资策略表现 - 布朗咨询大盘成长策略在2025年第二季度实现16%的投资回报率 略低于罗素1000成长指数基准[1] - 策略在市场波动中展现韧性 既在市场下跌期间保护投资者资本 又在4月初开始的强劲反弹中参与增长[1] Fair Isaac Corporation(FICO)财务表现 - 公司股价一个月回报率达17.28% 但过去52周累计下跌13.95%[2] - 截至2025年9月9日 股价收报1,546.56美元 市值达371.23亿美元[2] Fair Isaac Corporation(FICO)业务定位 - 公司是美国领先的信用评分解决方案提供商 FICO评分成为贷款机构消费者信用风险评估的行业基准[3] - 尽管高利率环境对抵押贷款发起产生不利影响 但公司在抵押贷款生态系统中保持不可或缺地位[3] - 凭借市场主导地位和创新声誉 公司有望在信用评估需求持续增长背景下实现持续增长[3] 投资组合调整 - 布朗咨询大盘成长策略在2025年第二季度新建了DraftKings(DKNG)和Fair Isaac Corporation(FICO)的头寸[3]