印度原油进口格局的转变 - 2025年11月至2026年2月，印度从俄罗斯的原油进口量从185万桶/日持续下降至106万桶/日 [1] - 剩余进口主要集中于俄罗斯石油公司部分持股的纳亚拉能源公司运营的瓦迪纳尔炼油厂，该炼油厂在2026年2月接收了约51万桶/日的俄罗斯原油，占当时印度进口总量的一半，而在2025年11月该炼油厂接收量为56万桶/日，占当时总量比例显著更小 [1] - 进口减少主要源于华盛顿方面的压力，促使印度炼油商停止购买俄罗斯原油 [1] - 同期，来自伊拉克、沙特阿拉伯、阿联酋和科威特的原油进口量从约200万桶/日增至约280万桶/日，占印度518万桶/日总进口量的一半以上，这反映出市场认为海湾原油具有法律稳定性和相对较低的价格 [1] 霍尔木兹海峡危机的影响 - 自2026年3月1日起，卫星跟踪显示没有油轮通过霍尔木兹海峡，尽管美国官员多次保证该水道未被正式封锁 [2] - 这场中断使世界最大的原油进口国面临压力，中国和印度在结构上仍依赖海湾原油 [2] - 危机可能迫使印度重新考虑其近期远离俄罗斯供应的策略 [1] - 对于中国，危机带来双重挑战：中国是伊朗原油的主要买家（2026年2月进口约100万桶/日），同时从科威特、伊拉克、阿联酋和沙特的总进口量约为340万桶/日，伊朗供应潜在中断及海湾运输受阻威胁到中国超过三分之一的原油进口 [2] 俄罗斯原油的供应与需求动态 - 2026年2月，中国海运进口俄罗斯原油达到创纪录的192万桶/日 [2] - 俄罗斯原油对中印两国具有政治和物流上的吸引力，其陆上管道和远东港口运输是少数能完全绕开海湾的大规模供应渠道 [2] - 市场调整迹象显现，俄罗斯利用因美国制裁而闲置的VLCC（超大型油轮）进行运输，至少有8艘VLCC位于阿拉伯海和新加坡附近，准备前往中国或等待 [3] - 仅VLCC运输的中质含硫乌拉尔原油就达1200万桶，超过了2023年2月980万桶的前纪录，且大部分货物已承诺给中国买家 [3] 俄罗斯的出口能力与库存 - 俄罗斯的海上浮动原油库存从2026年1月底的约1960万桶持续下降，到3月初仅剩约700万桶，由12艘油轮持有，其中多艘已停靠在中国港口附近等待卸货，表明可即时供应的未售出俄罗斯原油已显著减少 [4] - 俄罗斯国内炼油活动放缓可能释放更多原油用于出口，其炼油厂吞吐量从2025年12月的约550万桶/日降至2026年2月的约515万桶/日，部分原因是无人机袭击了包括30万桶/日产能的伏尔加格勒炼油厂和8万桶/日产能的乌赫塔炼油厂在内的两家设施 [6] - 计划在3月和4月进行的多家工厂维护预计将进一步减少国内原油需求 [6] 市场价格与俄罗斯的战略 - 霍尔木兹海峡中断导致俄罗斯乌拉尔原油相对布伦特原油的贴水从约10美元/桶收窄至5-6美元/桶 [6] - 在当前市场环境下，俄罗斯最可能的策略是利用其两个最大的亚洲客户相互竞争，由于大部分浮动货物已分配且海湾供应链中断，下一波俄罗斯原油供应尚未显现，这种稀缺性使俄罗斯卖家能够以强劲的竞争性需求为由提高价格 [7] - 对印度和中国而言，结论可能相同：俄罗斯原油仍是少数可靠的替代选择之一，但可能不再像以前那样廉价和充足 [8]

油价表现 - 3月WTI原油期货价格上涨1.58美元，涨幅2.42%，达到6.5个月高点 [1] - 3月RBOB汽油期货价格上涨0.0311美元，涨幅1.58%，达到1周高点 [1] - 原油和汽油价格延续了周三的强劲涨势 [1] 地缘政治风险 - 中东地缘政治风险加剧推高油价 联合国核监督机构表示美国在中东的军事集结可能使伊朗就其核活动达成外交协议的窗口面临关闭风险 [2] - 美国媒体报道称没有迹象显示与伊朗的核协议取得外交突破 任何针对伊朗的军事行动都可能是美以联合行动 持续时间可能长达数周 且范围比上月美国在委内瑞拉的行动更广 [3] - 美国交通部近期发布海事建议 要求美国旗船只通过霍尔木兹海峡时尽可能远离伊朗水域 [3] - 伊朗是OPEC第四大产油国 美国若攻击该国可能扰乱其330万桶/日的原油产量 并可能导致霍尔木兹海峡关闭 全球约20%的石油需经此运输 [3] 供需基本面 - 美国能源信息署周度库存意外下降 助推了今日原油价格的涨幅 [2] - 俄罗斯与伊朗的原油约有2.9亿桶目前储存在油轮的浮动存储中 较一年前高出50%以上 这是由于对两国原油的封锁和制裁所致 [5] - 截至2月13日当周 在油轮上静止至少7天的原油库存环比下降8.2% 至8695万桶 [5] 其他地缘冲突 - 俄乌战争持续的前景将使对俄罗斯原油的限制措施保持不变 这对油价构成支撑 美国斡旋的日内瓦会议提前结束 乌克兰总统指责俄罗斯拖延战争 [4] - 俄罗斯表示与乌克兰的“领土问题”仍未解决 在乌克兰接受其领土要求之前 “没有希望实现长期解决” [4]

原油与汽油价格表现 - 3月WTI原油(CLH26)周三收盘上涨+0.26美元(+0.43%)，3月RBOB汽油(RBH26)收盘上涨+0.0285美元(+1.54%) [1] - 原油和汽油价格周三收高，其中汽油价格攀升至7周高点 [2] 地缘政治与供应风险 - 美国总统特朗普仍在考虑可能对伊朗采取军事行动，这可能扰乱中东原油供应 [2] - 华尔街日报报道称，特朗普正向助手施压，要求制定针对伊朗的“决定性”军事选项 [3] - 美国正向中东派遣一支空中打击力量，这可能是更广泛军事集结的开始 [3] - 伊朗是OPEC第四大产油国，日产量超过300万桶，如果国内抗议活动恶化且美国决定打击其政府目标，其原油生产可能受到干扰 [4] - 伊朗安全部队已造成数千名抗议者死亡，特朗普威胁若杀害行为持续将攻击伊朗 [4] - 美国人员已被建议离开卡塔尔的乌代德空军基地，该基地去年曾遭伊朗报复性空袭 [4] 供应中断事件 - 哈萨克斯坦的田吉兹和科罗廖夫油田因发电机火灾将再关闭10天，该国已因无人机袭击削减了约90万桶/日的原油产量 [5] 机构预测与数据 - 国际能源署(IEA)周三将2026年全球原油过剩预估从3.815百万桶/日下调至3.7百万桶/日 [6] - 美国能源信息署(EIA)上周二将2026年美国原油产量预估从1353万桶/日上调至1359万桶/日，同时将2026年美国能源消费预估从95.68 (千万亿英热单位) 下调至95.37 [6] 市场影响因素 - 原油价格周三从IEA下调全球原油过剩预估的决定中获得支撑 [2] - 美元从早盘跌势中回升并走高，限制了原油周三的涨幅 [2]

原油与汽油价格表现 - 2月WTI原油期货(CLG26)周三收跌0.53美元，跌幅0.91% [1] - 2月RBOB汽油期货(RBG26)周三收跌0.0180美元，跌幅1.04% [1] 价格下跌的驱动因素 - 周三价格回吐早盘涨幅，主要因美国能源信息署(EIA)周度库存报告整体偏空 [2] - 美元指数(DXY00)周三反弹至一周高点，对能源价格构成压力 [2] 支撑价格的供应端因素 - 地缘政治风险持续存在，涉及委内瑞拉、尼日利亚和俄罗斯，限制了原油价格的跌幅 [2] - 市场预期OPEC+在周日的月度视频会议上将坚持暂停进一步增产的计划，这对油价构成支撑 [2][3] - 美国与尼日利亚政府合作打击恐怖主义，上周四对尼日利亚的ISIS目标发动了空袭，尼日利亚是OPEC成员国 [5] - 美国对涉及委内瑞拉石油运输的受制裁油轮实施封锁，例如上周美国海岸警卫队迫使受制裁油轮Bella 1离开委内瑞拉驶向大西洋 [6] - 过去四个月，乌克兰无人机和导弹袭击了至少28家俄罗斯炼油厂，限制了俄罗斯的原油出口能力 [7] - 自11月底以来，乌克兰加强了对俄罗斯油轮的袭击，在波罗的海至少有6艘油轮遭无人机和导弹攻击 [7] - 美国和欧盟对俄罗斯石油公司、基础设施和油轮的新制裁，也抑制了俄罗斯的石油出口 [7] 支撑价格的需求端与库存因素 - 中国原油需求强劲构成支撑，Kpler数据显示，本月中国原油进口预计环比增长10%，达到创纪录的1220万桶/日，因其正在重建原油库存 [3] - Vortexa报告显示，截至12月26日当周，在油轮上静止至少7天的原油库存环比增加15%，达到1.2933亿桶 [4]

原油价格表现 - 10月WTI原油期货周一收盘上涨0.39美元（+0.63%）[1] - 10月RBOB汽油期货周一收盘下跌0.0056美元（-0.29%）[1] - 原油和汽油价格周一涨跌互现[1] 供应端因素 - OPEC+决定从10月开始将原油日产量增加13.7万桶 远低于该组织在9月和8月决定的增产54.7万桶的幅度[2] - OPEC+表示重启其已闲置的166万桶/日原油产量中的剩余部分将取决于“不断变化的市场状况”[2] - 乌克兰无人机和导弹袭击俄罗斯炼油厂 导致俄罗斯8月前27天的原油加工量降至509万桶/日 为超过3.25年来的最低月平均水平[3] - 全球油轮上持有的原油库存增加对油价构成压力 Vortexa报告显示截至9月5日当周 静止至少7天的油轮上储存的原油库存环比增加+6.8% 至7769万桶[4] 需求端因素 - 沙特阿拉伯将10月向亚洲买家交付的所有等级原油价格每桶下调1美元 这是需求疲软的信号 且降幅大于预期的每桶-50美分[1][2] 地缘政治风险 - 持续的乌克兰战争可能导致对俄罗斯能源出口的额外制裁 从而减少全球石油供应[4] - 美国财政部长表示将“非常密切地审查对俄罗斯的制裁”[4] - 德国总理和法国总统呼吁对俄罗斯在乌克兰的战争实施二级制裁 并将推动针对“支持俄罗斯战争的第三国公司”的措施[4]