核心观点 - 投资银行Cantor Fitzgerald大幅下调MicroStrategy的12个月目标价 但维持“买入”评级 认为市场对公司流动性及被指数剔除的担忧过度[3][5] - 市场担忧源于摩根大通警告持有大量数字资产的公司可能被从MSCI指数中剔除 导致加密资产概念股普遍下跌[1] - MicroStrategy因其持有超过65万枚比特币 价值约600亿美元 被广泛视为最受欢迎的比特币概念股和事实上的杠杆化比特币代理[1][2] 公司概况与市场定位 - MicroStrategy持有超过65万枚比特币 价值约600亿美元 是所有上市公司中持有量最大的[1] - 公司股价走势几乎完全与比特币同步 成为股市投资者间接获取比特币敞口的实际“杠杆化BTC代理”[2] - 公司CEO Michael Saylor激进的比特币积累策略和公开推广 使MicroStrategy成为华尔街获取比特币敞口的旗舰工具[2] 分析师评级与目标价调整 - Cantor Fitzgerald将MicroStrategy的12个月目标价从560美元大幅下调60%至229美元[3] - 尽管大幅下调目标价 该投行仍维持对MicroStrategy的“买入”评级不变[5] - 目标价下调之际 公司股价表现显著落后于加密货币市场 过去一个月下跌28% 年初至今下跌32%[3] - 公司当前股价在186美元附近 远低于Cantor之前的目标价和2024年高点[4] 市场担忧与分析师反驳 - 市场主要担忧包括公司可能被迫出售比特币以及被从MSCI指数中剔除的风险[1][5] - Cantor分析师认为 对于公司被迫清算比特币的最大恐惧是“没有根据的”[3] - 分析师指出 公司拥有足够现金支付21个月的股息 其价值607亿美元的比特币头寸相对于82亿美元的名义债务（均于2028年到期）规模很大 且必要时仍可通过股权融资筹集现金[6] - 分析师认为 除非比特币价格从当前水平暴跌90% 否则流动性担忧没有根据[6] 机构背景与关联 - Cantor Fitzgerald是一家成立于1945年的华尔街主要投行和金融服务公司 专营机构经纪、投行、固定收益交易和市场研究[4] - Cantor是MicroStrategy的重要投资者 是该公司第九大股东[4]