文章核心观点 - 加密货币行业当前过度关注代币价格和短期市场表现 但价格是滞后且嘈杂的价值指标 无法真实反映项目的实际运营、采用和创造的价值 [1][2] - 如果去除代币因素 项目的价值将回归基本面 即采用率、可用性、安全性、基础设施强度以及获得机构信任的能力 [1][4] - 若代币及交易消失 大部分投机活动将立即消失 但部分协议因其提供的基础设施价值而依然重要 [1][5] 对代币价格作为价值衡量标准的讨论 - 行业对话多围绕价格投机展开 例如预测顶级代币走势、山寨币季节或寻找百倍回报标的 [2] - 代币价格反映的是市场情绪 而非系统是否有效运行 价格波动常领先或完全偏离基本面 [3] - 当价格得到持续使用和收入支撑 并成为人们构建其上且机构信赖的基础设施时 它才具有参考价值 [2] 去除代币后的价值衡量标准 - 项目真实进展的更好衡量标准是其基础设施强度、运营安全性以及获得机构参与者信任的能力 [4] - 关键价值指标转向链上采用率、与其他协议的集成、合规准备度以及为机构提供可靠扩展的能力 这些是比市值更强的价值信号 [4] 无代币情况下的用户与开发者行为 - 若失去通过持有或交易代币获利的能力 大多数投机活动将几乎立即消失 [5]