文章核心观点 - 全球加密货币市场预计将从2024年的57亿美元增长至2030年的117.1亿美元，复合年增长率为13.1% [2] - Cipher Mining和Circle Internet Group是加密货币基础设施领域的主要参与者，分别专注于比特币挖矿和稳定币基础设施 [1] - 尽管两家公司均有望受益于行业增长，但Circle Internet Group因其稳定币使用的稳定增长和新平台发展，目前似乎更具优势 [18] Cipher Mining业务与运营 - 第三季度挖矿629枚比特币，产生7200万美元收入 [3] - 挖矿能力从423兆瓦提升至477兆瓦，覆盖五个矿场 [4] - 自营挖矿算力达到约23.6 EH/s， fleet效率为16.8焦耳/太哈希 [5] - 客户群包括亚马逊AWS、Fluidstack和谷歌，增强了在高性能计算领域的可信度 [6] Circle Internet Group业务与运营 - 流通中的USDC稳定币同比增长108%至737亿美元，平均流通量同比增长97%至678亿美元 [7] - 第三季度USDC链上交易量同比增长6.8倍，接近9.6万亿美元 [7] - 跨链传输协议第三季度交易量同比增长640%至313亿美元，占主要提供商跟踪的桥接交易量近一半 [8] - Arc Network公共测试网已拥有超过100家主要合作伙伴进行测试 [9] 市场表现与估值 - 过去三个月，Cipher Mining股价上涨172.8%，而Circle Internet Group股价下跌44.5% [11] - Cipher Mining的股价表现得益于比特币价格上涨和Black Pearl矿场产量增加 [11] - 两家公司目前估值均偏高，Cipher Mining的远期市销率为20.51倍，高于Circle Internet Group的5.4倍 [14] 盈利预期 - 对Cipher Mining 2025年每股亏损的共识预期为0.37美元，较30天前扩大0.01美元 [16] - 对Circle Internet Group 2025年每股亏损的共识预期为0.87美元，较30天前1.94美元的亏损预期显著收窄 [16]