印度央行干预外汇市场 - 印度央行禁止银行提供最广泛使用的离岸卢比交易工具 此举震动货币市场 推动卢比创下自2013年以来最大涨幅[1] - 该举措针对日均交易额达1490亿美元的无本金交割远期市场 表明其采取了更强有力的行动 此前将银行在岸头寸上限设定为每日1亿美元的措施仅给受挫的卢比带来了短暂喘息[1] 潜在政策工具箱 - **特别石油窗口**: 一个直接选项是为石油精炼商开设专门的美元互换窗口 这些精炼商每日产生2.5亿至3亿美元的美元需求 通过直接从自身资产负债表提供美元 印度央行可以消除市场的一个关键需求来源 快速支撑卢比 这些互换日后可以解除[3] 央行在2013年“缩减恐慌”期间曾使用此策略 当时卢比跌破60兑1美元的历史低点 央行向精炼商提供了约120亿美元[4] - **加强直接干预**: 印度央行可以加大直接市场干预力度 其拥有约7000亿美元的外汇储备 有空间出售美元并买入卢比以抑制波动[5] 为避免过度收紧流动性 央行可以通过购买债券来抵消影响[5] - **FIMA回购支持**: 如果压力加深 印度央行有一个更技术性的支持工具可用 即通过抵押其1900亿美元的美国国债持仓的一部分 来利用美联储的外国和国际货币当局回购工具[6] 这允许印度央行通过隔夜回购操作获取美元 并可续期至7天[6] 随后央行可通过与FIMA期限匹配的短期互换在国内提供美元 这种方法有助于避免利率风险并降低交易对手风险[7] - **NRI存款**: 另一途径是通过提供有吸引力的利率从非居民印度人那里筹集美元资金 这是过去使用过的策略 2013年 印度央行曾通过约3.5%的利率此类存款筹集了300亿美元[8] 目前该选项成本高昂 因美国利率远高于当时 美联储目标利率目前为3.75% 加上全球收益率和对冲成本高企 对印度央行而言目前成本过高[8] - **提高存款准备金率**: 央行可以通过提高现金存款准备金率来抽走流动性 从而暂时提高银行的资金成本[9] 印度央行在2013年卢比承压时曾使用此工具[9] 加息也将使该比率在6月份为向系统注入流动性而全面下调1个百分点至3%后 恢复至先前水平[9] 政策意图与市场预期 - 这些措施表明当局准备升级其遏制投机和支持卢比的行动 巴克莱银行此前已指出这一风险[2] 进一步措施可能会跟进 甚至可能在央行4月8日利率决定之前[2]