Orchid Island Capital (ORC) Q2 2025 Earnings Call July 25, 2025 10:00 AM ET Speaker0Good morning, and welcome to the Second Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call for Orchid Island Capital. This call is being recorded today, 07/25/2025. At this time, the company would like to remind listeners that statements made during today's conference call related at this time, the company would like to remind listeners that statements made during today's conference call relating to matters that are not his ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 不要被标普500指数的历史新高分散注意力，股市在预示衰退方面表现不佳，投资者应关注经济数据而非股市 [1][11] - 未来一周美国劳动力市场数据对美国利率市场至关重要，可能引发收益率曲线变陡和国债收益率下降 [18] - 建议利用国债收益率因额外关税公告而上涨的机会，增加长期期限交易和收益率曲线变陡交易 [41] 根据相关目录分别进行总结 股市与衰退的关系 - 在15次衰退中的4次（27%），股市在衰退开始当月或之后达到峰值；在股市在衰退开始前达到峰值的11次衰退中的7次（64%），衰退开始时市场交易价格在衰退前高点的5%以内；在股市在衰退开始前达到峰值的11次衰退中的4次（36%），市场仅在衰退开始前2个月达到峰值 [6][21] 美国劳动力市场数据 - 劳工统计局将发布5月JOLTS数据，LinkUp的职位空缺数据暗示存在下行风险；经济学家预计6月总就业人数增长14万，这与近期失业率数据显示的情况不符 [30][32] 美国财政状况 - 过去3个月，现金流赤字因税收收入增加、关税收入增加和政府支出减少而大幅下降；美国财政部在过去3个月向银行系统注入的现金净额远低于去年同期 [19][29] 关税相关情况 - 特朗普关于关税的推文引发美国国债收益率上涨，建议利用国债收益率因额外关税公告而上涨的机会，增加长期期限交易和收益率曲线变陡交易 [40][41] 交易建议 - 交易建议包括进入10年期美国国债SOFR掉期利差多头、维持美国国债5年期多头、维持FVU5多头、维持美国国债3s30s收益率曲线变陡交易、维持期限SOFR 1y1y对5y5y曲线变陡交易和维持0QU5 96.75/97/97.25看涨蝶式期权多头 [41]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度可分配收益2550万美元，每股0.20美元，平均股本回报率6.6% [4][14] - 截至3月31日，流动性13亿美元，总杠杆率1.83倍，未抵押资产池37亿美元，占总资产83%，未折旧每股账面价值13.66美元 [6][14][17] - 第一季度回购2000万美元无担保债券本金，回购7.1万股普通股，宣布每股0.23美元股息 [16][18] 各条业务线数据和关键指标变化 贷款业务 - 截至3月31日，贷款组合17亿美元，占总资产38%，加权平均收益率8.7%，未来资金承诺4000万美元 [8] - 第一季度新贷款发放3.29亿美元，超过还款额1.81亿美元，贷款申请管道约2.5亿美元 [8][9] 房地产投资业务 - 8.92亿美元房地产投资组合第一季度产生1220万美元净营业收入，出售一处净租赁物业获得90万美元可分配收益 [11] 证券投资业务 - 第一季度收购5.21亿美元AAA级证券，截至3月31日，证券投资组合15亿美元，加权平均无杠杆收益率5.67% [11][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度新贷款发放中，74%由多户住宅或工业资产支持 [9] - 截至3月31日，证券投资组合中90.9%为投资级评级，96%为AAA级 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划将贷款还款产生的流动性重新配置到新贷款中，以较低重置基础反映当前市场条件 [5] - 公司希望在市场波动中抓住机会，增加贷款投资，同时在信用利差扩大时增加高评级流动性证券投资 [25] - 公司计划在市场条件允许时发行另一笔公司无担保债券，目标是成为投资级评级公司 [17][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2025年市场可能持续波动和不确定，但公司有充足流动性、适度杠杆和强大资产负债表，能够应对挑战并抓住机会 [5][6] - 公司预计国债收益率曲线将变陡，短期利率下降，长期利率上升，这将有利于公司参与管道证券化业务 [26] - 公司认为美联储将在短期内开始下调短期利率，这将为公司创造有利的经营环境 [27] 其他重要信息 - 第一季度将两笔总计3870万美元贷款置于非应计状态，非应计贷款余额占资产2.6%，CECL准备金维持在5200万美元 [10] - 公司董事会在4月批准将股票回购授权增加至1亿美元 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度贷款发放活动是否异常活跃，今年贷款发放的利率水平如何？ - 第一季度市场存在特殊情况，如贷款人愿意接受折扣还款、收购活动增加等，公司能够快速做出信贷决策，获得较高收益率 [31][32][33] - 市场上多户住宅物业融资机会较多，但难以确定未来贷款发放利率水平，市场会出现机会获得溢价定价 [33][34] 问题2: 第一季度贷款发放中多户住宅和工业资产的占比是多少？ - 第一季度贷款发放中，74%由多户住宅或工业资产支持 [9][36] 问题3: 预计贷款发放是否会维持或超过第一季度的速度？ - 预计贷款发放速度将超过第一季度，尽管市场存在波动，但公司贷款发放活动有望加速 [39][43][44] 问题4: 季度结束后贷款发放活动是否有放缓？ - 证券化活动因市场波动放缓，但公司未计划参与；贷款发放方面，借款人因市场不确定性而观望，但公司未看到活动下降，预计未来会加速 [41][42][43] 问题5: 如何看待净租赁投资组合的长期发展？ - 公司对净租赁资产持开放态度，随时准备出售，但不主动管理出售；愿意增加该投资组合，但目前市场条件不适合，预计未来两个季度该投资组合规模可能略有下降，之后可能上升 [45][47][49] 问题6: 未来六个月10年期国债收益率可能升至多少，公司如何利用这一机会？ - 预计10年期国债收益率将上升，因美国财政赤字需要融资；短期利率将下降，因2年期国债收益率的影响；预计10年期国债收益率可能升至4.75% [54][56][57] 问题7: 公司在CMBS市场投资时如何考虑期限和利率风险？ - CMBS市场信用利差处于历史高位，公司通过购买价格、浮动利率工具、CLO等方式进行对冲，同时不进行激进杠杆操作，通过长期公司债务融资 [59][60][63] 问题8: 公司资产配置如何随着时间推移而变化，是否有稳定的资产配置比例？ - 公司没有固定的资产配置比例，注重保持充足流动性；预计未来贷款在资产负债表中的占比将增加，证券和现金占比将减少 [71][73][75] 问题9: 今年剩余时间贷款发放的资产类型是否与第一季度相似？ - 目前贷款申请中多户住宅资产占比约70%，与第一季度相似，但如果出现特殊机会，比例可能会有所变化 [77][78]