财务数据和关键指标变化 - 2025年调整后每股收益为3.91美元，处于公司指引范围的上半部分 [4] - 公司预计2025年至2029年调整后每股收益年增长率将超过8% [4] - 2025年零售销售额增长4%，其中工业销售额增长约7% [5][25] - 剔除天气影响后，2025年零售销售额增长约4% [25] - 预计从2025年到2029年，零售销售额复合年增长率将达到8%，主要由15%的工业增长驱动 [5][26] - 2025年资本投资为80亿美元，其中约一半用于发电领域 [12] - 2026年资本计划为116亿美元，比2025年增加约36亿美元 [28] - 2025年至2029年的四年资本计划总额为430亿美元，比之前在EEI会议上公布的初步计划增加了20亿美元 [26][27] - 2025年，公司估计穆迪的运营现金流（扣除营运资本后）与债务之比大于17%，标普的营运资金流（FFO）与债务之比约为16%，均远高于评级机构门槛 [29] - 2025年，公司记录了核电生产税收抵免，并计划在2026年将其货币化，估计净收益约为2.15亿美元 [30] - 冬季风暴“费恩”的恢复成本初步估计为：路易斯安那州高达3亿美元，密西西比州高达2亿美元，阿肯色州约6000万美元，其中大部分为资本性支出 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - **发电业务**：2025年核电机组安全可靠运行，机组能力因子达到90% [13] 通过工厂升级和更换旧设备，增加了超过35兆瓦的清洁发电能力 [14] 沃特福德3号机组预计今年晚些时候将进行45兆瓦的升级 [14] 公司已批准并正在建设近9吉瓦的新发电容量（包括天然气、太阳能和电池储能），以支持未来四年的13吉瓦新容量计划 [13] 拥有和签约的太阳能资源共740兆瓦 [13] - **能源输送业务**：2025年在能源输送领域投资约35亿美元，包括加速的韧性项目 [14] 已投资8亿美元用于批准的加速韧性工作，包括17个变电站升级和59条线路加固项目，升级超过15,800个结构 [14] 四年期、总额170亿美元的能源输送资本计划包括新建超过570英里的500千伏线路和175英里的其他输电线路，以及新变电站投资 [14] 包括14亿美元已批准项目，用于加固超过45,000个资产 [15] - **客户服务**：根据J.D. Power数据，Entergy公用事业在住宅和商业客户的净推荐值方面保持第一四分位数 [4] 三个司法管辖区的住宅NPS处于第一四分位数，Entergy德克萨斯州在中型公用事业公司中，商业电力服务的客户满意度在南部地区排名第一 [4] 各个市场数据和关键指标变化 - **工业销售与数据中心**：2025年签署了总计约3.5吉瓦的电力服务协议 [5] 客户管道保持不变：数据中心为7-12吉瓦，其他行业为3-5吉瓦 [8] 公司有明确的设备路径，可在当前计划之外再满足8吉瓦的增量负荷 [8] 数据中心的增长是零售销售增长的主要驱动力，同时还有来自传统墨西哥湾沿岸各行业的增长 [26] - **各州监管与发展**：阿肯色州通过了《创造阿肯色就业法案》，显著提高了公用事业为该州经济发展进行关键发电和输电投资的能力 [17] 德克萨斯州通过了立法，允许通过附加费回收MISO容量成本 [17] 路易斯安那州公共服务委员会通过了“路易斯安那闪电倡议”，为公用事业有效满足大型新负荷需求提供了途径 [18] 阿肯色州和密西西比州也通过了规则和流程以促进经济发展 [19] - **具体项目与收购**：阿肯色州公共服务委员会批准了谷歌的特殊费率合同，以及杰斐逊发电站的建设 [20] Entergy路易斯安那州提交了以15亿美元前期购买价收购Cottonwood设施以及3亿美元维护和改进投资的请求 [20] Entergy路易斯安那州还提交了批准建设Segno Solar和Votaw Solar单元的请求 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **客户至上战略**：公司持续执行以客户为先的战略，旨在为所有利益相关者创造价值 [4] 重点是通过改善客户体验、保持低费率以及投资可靠性和韧性来满足客户需求 [4][5][9] - **增长与投资**：公司拥有430亿美元的四年资本计划，以支持客户增长和系统现代化 [12][26] 增长主要由数据中心和传统工业需求驱动，公司采取保守方法，仅在签订电力服务协议后才将超大规模数据中心纳入计划，并按最低账单水平计算 [26] - **竞争优势**：服务区域具有吸引力，包括低电价、垂直一体化、商业友好环境、热情的社区和成熟的劳动力 [7] 地理位置便于获取多样化的能源和强大的基础设施 [7] 综合利益相关者参与以及吸引和服务大型工业负荷客户的长期历史（过去16年大型工业复合年增长率超过5%）是公司的优势 [8] - **监管与社区参与**：公司积极与监管机构合作，管理账单水平和波动性，利用递延燃料回收、政府拨款、税收激励和证券化等工具 [11] 员工通过慈善、志愿服务和倡导活动，在2025年为社区创造了超过1亿美元的经济效益 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年通过历史性的新电力需求重塑了长期预期，而2025年则是确认之年，公司的成功得以延续 [4] - 经济开发活动取得了成效，所有服务州在2025年均实现了创纪录的就业里程碑 [9] - 超大规模电力服务协议的制定遵循了指导原则，兼顾了新客户的目标以及对现有客户和社区的影响 [9] - 公司估计，目前已签订的数据中心合同将在合同期内，通过其对固定成本的公平分摊，产生约50亿美元的费率抵消，这相当于平均每个住宅客户每月超过5美元，并且随着额外数据中心合同的签订，这一数字还有可能增长 [9] - 新的、更高效的发电厂将降低所有客户的燃料成本 [9] - 公司正在探索新的费率方案，如需求响应和分时电价，以补充平均账单和延期付款选项 [11] - 面对冬季风暴“费恩”，公司发电机组运行良好，为能够接收电力的客户提供了关键能源，但配电和输电线路受到严重积冰影响 [16] - 立法和监管程序支持公司成功执行各项计划，为客户提供长期利益 [17] - 公司对2026年的监管日历规划了又一个富有成效的年度，包括多个主要的发电和输电项目等待委员会决定 [21] - 公司拥有非常强劲的增长故事，支持其投资于可靠性和韧性的计划，以更好地服务客户 [32] 其他重要信息 - 公司将于6月9日在纽约市举办投资者日 [24] - 公司已通过ATM计划和去年3月执行的批量交易，出售远期合约，主动满足股权需求，已消除重大价格风险，并有充足时间筹集资本 [28] - 2026年至2029年的股权需求中，约45%已被锁定，这意味着在2027年之前可能不需要再进行交易 [29] - 2月底，公司结算了额外的3.45亿美元（约460万股）股权远期合约 [29] - 由于核电生产税收抵免的价值高度依赖于每兆瓦时的平均收入，公司在2026年之后的现金流或信用指标展望中未包含其现金收益 [30] - 公司的财务健康状况得益于为加强资产负债表和创造客户利益所做的所有工作 [31] - Entergy阿肯色州将提交自2015年以来的首次基础费率案例，当前预期是要求费率变化远低于3%，住宅客户可能更低 [22] - 密西西比州、新奥尔良和路易斯安那州将在5月前提交其公式费率计划，Entergy德克萨斯州预计将根据需要请求更新其输配电附加费 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Hut 8等大型负荷项目的进展及其对资本计划的影响 [37] - Hut 8及类似规模的数据中心被视为概率加权工业增长的一部分，其进展会增加概率权重，但不会像超大规模客户那样作为独立项目处理 [38] - 已宣布的第一阶段不会增加资本计划，但该客户的额外增量增长可能需要增量容量资本 [39] 问题: 关于大型负荷合同中的客户保护措施，如终止费和抵押要求 [42] - 对于大型负荷客户（包括超大规模和托管服务商），公司有严格的信用要求，包括终止费和最低账单 [43] - 公司的预测中仅包含最低账单部分，如果客户运行至满负荷则有机会获得更多收入，如果客户选择不继续，则终止付款和母公司担保可以提供保护 [43] 问题: 关于之前提到的4.5吉瓦电力设备是否已有归属，以及Cottonwood收购是否影响该数字 [44] - 公司拥有约8吉瓦的涡轮机和其他电厂岛设备可用于增长，这些设备尚未与具体的电力服务协议项目挂钩 [45] - Cottonwood的加入并未取代任何一台已订购的涡轮机，它提供了路易斯安那州现有的额外容量以满足客户需求 [45] 问题: 资本计划增加是否主要因为Cottonwood收购 [51] - 资本计划增加主要源于Cottonwood收购，另有少量2025年资本滚动至2026年 [51] 问题: 如何理解数据中心为住宅客户带来的每月5美元账单节省，以及未来潜在节省的估算方法 [52] - 这代表了数据中心对嵌入式固定成本的分摊贡献，具体数额取决于数据中心的规模（用电量），没有通用的估算规则 [52] - 此外，客户还将从新基础设施带来的更高燃料效率、可靠性和韧性，以及税收等社区效益中获益 [53][54] 问题: 各州监管政策变化（如杰斐逊电站批准、德克萨斯州发电批准、路易斯安那州闪电倡议）是否导致客户偏好发生转移 [55] - 目前各州客户偏好没有明显变化，现有客户继续在其所在地投资，并对当地规则感到满意 [56] - 新政策可能有助于吸引增量客户，但尚未导致客户从一个司法管辖区转移到另一个 [56] 问题: 投资者日可能提供哪些更新，例如数据中心合同或资本项目批准 [67] - 投资者日将提供更多关于数据中心、公司定位的细节，可能给出更长的展望（如五年），并让更多业务领导与投资者交流 [67] - 合同签订时间不确定，但届时可能会有所宣布 [68] 问题: 关于数据中心活动的政治和监管反馈，是持续支持还是面临更多阻力 [69] - 公司在各司法管辖区继续获得对数据中心的强力支持，例如路易斯安那州的“闪电倡议” [69] - 尽管对可负担性和费率仍有关注，但通过数据中心对固定成本的贡献等措施，公司保持了积极的势头 [70] 问题: 关于零售销售增长预测图表中数字与复合年增长率表述的澄清，以及增长是否由少数特定项目驱动 [76] - 图表变化是由于基准年从2024年滚动至2025年 [77] - 2028年至2029年的增长上台阶，主要是由于已宣布的大型客户持续增加负荷，以及概率权重的调整 [77] 问题: 关于Meta合同条款的澄清，特别是4年子租约与公司描述的15年结构之间的差异 [80] - Meta的电力服务协议是与Meta子公司签订的15年期合同，由母公司Meta担保，包含终止费和最低账单条款 [81] - Meta与Blue Owl的交易是其自身资本结构的安排，与和公司的电力服务协议是分开的 [81] - 电力服务协议的最终担保方是Meta母公司 [82] 问题: 关于8吉瓦燃气发电设备交付时间的灵活性，以及若未有新项目宣布将如何安排 [88] - 公司完全期望按订购时间表使用已订购的涡轮机，并且有客户希望提前 [89] - 如果在需要为涡轮机付款时尚未签订电力服务协议，公司可能会从客户处获得报销协议，因此财务上不应成为问题 [89]