财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额增长3.2%（报告基础），若排除墨西哥业务剥离影响则增长3.8% [6] - 第一季度毛利润增长3.9%，调整后每股收益（EPS）增长5.5% [6] - 第一季度毛利润率为18.5%，扩张了13个基点 [27] - 第一季度调整后运营收入为8.98亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为11亿美元，同比增长0.1% [29] - 第一季度运营现金流为8600万美元，同比增长62%，自由现金流为负5000万美元，主要受资本支出季节性因素影响 [29] - 公司预计2026财年销售额增长约3%至5%，达到约840亿至850亿美元，调整后每股收益为4.50至4.60美元，增长1%至3% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国食品服务（USFS）总销量增长0.1%，本地销量下降0.2% [23] - 美国宽线（Broadline）销量增长0.6% [23] - 国际业务销售额增长4.5%（报告基础），排除墨西哥业务剥离影响后增长7.9% [9] - 国际业务本地案例销量增长约5% [9] - 国际业务调整后运营收入增长13.1%，连续第八个季度实现两位数利润增长 [10] - Sigma业务销售额增长4%，运营收入增长39% [27] - 美国食品服务通胀率约为2.6%，国际业务按固定汇率计算通胀率略高，为4.5% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国本地业务在季度内逐月改善，9月表现最强，10月势头持续 [5][8][54] - 公司本地销量改善速度是行业整体客流量改善速度的两倍以上 [5][8] - 国际业务在所有主要运营市场均实现强劲的顶线和底线增长 [10] - 非商业领域（包括餐饮服务管理、旅行和酒店业）持续表现良好 [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重点通过稳定销售团队、推出AI 360和Perks 2.0等关键增长计划来改善本地业务 [12][15][18] - AI 360销售工具已被约90%的销售工程师（SE）每日或每周积极使用，数据显示工具参与度与销量和销售业绩提升有强相关性 [14] - Perks 2.0客户忠诚度计划针对高价值本地客户，旨在通过优先服务提高客户保留率和产品线渗透率 [15][16] - 公司通过战略性采购和供应链生产力提升来扩大毛利率并严格控制开支 [4][11][36] - 公司在10月初成功收购了英国领先的中心板块蛋白质供应商Fairfax Meadow，以增强专业能力 [22] - 公司计划在2026财年通过股息和股票回购向股东返还约20亿美元 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观背景不甚理想，公司仍计划在2026财年实现美国食品服务、国际和Sigma业务板块的盈利性增长 [4] - 行业客流量在第三季度改善了60个基点，但9月和10月有所放缓，尤其是快速服务餐厅（QSR）和大型全国连锁店表现不佳 [8][79][80] - 独立餐厅表现优于大型全国连锁店，这对公司有利，因为独立餐厅是其更盈利的客户群体 [80] - 公司相信其多样化的业务组合（包括有弹性的非商业领域和强劲的国际业务）能抵御宏观波动 [37][48][87] - 公司对其实现2026财年指引充满信心，因为增长主要由其可控的举措驱动，且势头正在增强 [20][24][47] 其他重要信息 - 公司更新了案例销量报告，现在包括来自Buckhead Newport肉类和海鲜专业平台的数量，此变更对过去五个季度的平均影响约为0至10个基点 [25] - 2026财年的指引包含了约1亿美元的不利因素，这是由于2025财年较低的激励薪酬所导致的，对调整后每股收益的影响约为0.16美元 [30] - 公司预计2026财年税率约为23.5%至24%，资本支出约为7亿美元，占销售额的比例低于1% [33][34] - 供应链组织在服务和成本方面实现了六年来最强的季度表现，客户服务水平和健康安全绩效均得到改善 [11] - 销售顾问保留率较2025年及第四季度末显著改善，销售团队已完全稳定 [12] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于本地销售团队生产力及其与本地案例增长的关系 [40] - 公司强调销售团队稳定性是积极势头的最大推动力，销售顾问保留率超过目标 [41][42] - 新销售工具（AI 360）和增长计划（Perks 2.0）正在帮助提升生产力，公司预计第二季度本地销量将至少再改善100个基点 [41][43] - 新客户入职率在本季度达到过去12个月最高，推动了新老客户差值的改善，现有客户渗透率也环比提升了90个基点 [44][45] 问题: 关于下半年盈利指引是否保守以及整体信心 [46] - 管理层对指引充满信心，原因包括持续的增长势头、国家业务预计从第二季度开始好转、增长主要由可控举措驱动以及强大的投资级资产负债表 [47][48] - 第一季度超出预期0.03美元，其中0.01美元来自更高的销售额，0.02美元来自税收规划 [47] 问题: 关于总案例销量趋势以及国家业务前景 [52] - 公司确认美国本地业务销量在季度内逐月改善，10月势头持续，且表现优于整体市场 [54][59] - 国家业务客户保留率极高（超过98%），非商业部分表现强劲，已签署的赢单将在年内开始发货，预计国家业务销量将回升 [55][56][57] - 国际业务也呈现类似模式，本地增长强劲，部分抵消了国家餐厅的疲软 [58] 问题: 关于达到4%销售力量增长目标的能力以及订单规模（drop size）的影响 [63] - 公司澄清第二季度预计至少改善100个基点是相对于美国食品服务本地销量-0.2%的起点而言的，外部环境改善并非必需 [65] - 渗透率提升对订单规模产生了积极的拉动作用，但供应链生产力和保留率改善对成本降低的贡献更为显著 [65][66] - 4%的销量增长目标是长期性的，考虑到新销售人员的成熟期，本财年预计增长将低于此水平，但仍为正值 [67] 问题: 关于销售增长指引中的通胀成分及其趋势 [71] - 全财年通胀指引仍为约2%，第一季度通胀较高主要受国际业务影响 [72][74] - 当前国内通胀已回落至约2%，因某些品类出现通缩（如禽肉、乳制品），但牛肉仍保持中高个位数通胀 [72][73] - 公司有信心在各种通胀或通缩环境下实现盈利增长 [73] 问题: 关于行业疲软的原因以及公司实现销量改善目标的信心 [79][82] - 行业疲软主要出现在快速服务餐厅和大型全国连锁店，独立餐厅表现更好，这对公司有利 [80] - 公司对第二季度至少改善100个基点充满信心，因举措可控，且已有部分市场达到增长预期，工具（AI 360, Perks 2.0）的效果正在增强 [84][85][86] - 公司业务多元化（包括抗衰退的非商业领域和国际业务）增强了整体韧性 [87] 问题: 关于投资流透以及对盈利的影响 [91] - 公司正在进行长期投资（如销售力量扩张、新设施建设），并已看到前期投资带来的回报（如新客户增长、渗透率提升） [93][94] - 随着时间推移，预计美国食品服务业务将在运营收入、毛利润和销量上持续进步，并在后期实现杠杆效应 [94] 问题: 关于市场份额目标，特别是在专业领域的份额增长机会 [95] - 公司过去六年市场份额持续增长，本财年目标是在国家和本地业务均夺取份额 [96] - 最大的份额增长机会将来自专业领域（如专业农产品、肉类、设备供应），公司通过产品可用性、专业销售和服务模式与之竞争 [97][98] - 专业业务目前规模约100亿美元，公司曾表示未来有100亿美元的增长潜力 [100] 问题: 关于独立餐厅新单位增长以及获取新账户的工具 [104] - 公司在新老客户差值改善（环比改善40个基点）和现有客户渗透率提升（环比提升90个基点）方面均取得进展 [105] - AI 360和Perks 2.0等工具主要侧重于提高渗透率，而新账户增长主要得益于销售人员的增加和团队稳定性的提高 [105][106] - AI 360中的地图应用等功能也有助于潜在客户开发 [107] - AI 360和Perks 2.0是超出今年业绩目标的额外增长点 [109]