公司重大事件 - 沃伦·巴菲特将于年底卸任伯克希尔哈撒韦公司首席执行官 但在此之前 公司预计将在第四季度完成对西方石油公司旗下石化业务OxyChem的收购 [1][2] - 收购对价为97亿美元现金 这将是公司自2022年收购Allegheny Corp以来最大的一笔收购 且对公司资产负债表上3400亿美元的现金储备影响甚微 [2] 收购标的分析 - OxyChem是一家领先的石化公司 是全球最大的烧碱 钾碱 氯碱和聚氯乙烯生产商之一 拥有全球23个生产设施 被描述为“由一支杰出团队支持的稳健资产组合” [5] - 该行业目前面临压力 第二季度因烧碱和聚氯乙烯价格疲软 税前收益仅为2.13亿美元 令人失望 管理层将今年全年税前收入预期下调至8亿至9亿美元的低位区间 [5] - 西方石油公司管理层预计 明年供应端对价格的压力将减轻 并预计在2026年从非油气来源产生10亿美元的增量税前现金流 部分改善将来自OxyChem设施的现代化改造 [6] 交易策略与估值 - 此次收购是巴菲特投资风格的典型体现 即在行业接近周期性低谷时果断出手 [3][7] - 97亿美元的收购价格约为OxyChem 2025年预期息税折旧摊销前利润的8倍 与伊士曼化学和陶氏等其他化工股估值大致相当 [7] - 该交易利用了目标公司对现金的需求以及行业处于周期性低谷的时机 [8]