文章核心观点 - 在人工智能热潮中，难以找到既受益于数据中心建设、估值又未过高且能提供高股息收益率的股票，Energy Transfer与Enterprise Products Partners是例外 [1] - 这两家中游能源业主有限合伙（MLP）是美国能源基础设施的关键组成部分，其管道帮助运输、加工和出口天然气、天然气凝析液（NGLs）及原油 [1] - 若投资者担忧AI泡沫，这两家中游管道公司处于有利位置，可在不损害投资组合的情况下穿越泡沫 [2] 高股息与分红特征 - 标普500平均股息率仅为1.06%时，Energy Transfer当前股价对应股息率达6.69%，Enterprise Products股息率为5.99%，优于其最接近的能源竞争对手 [4] - Energy Transfer股息率为6.68% [5] - Enterprise Products Partners股息率为6.03% [7] - Enterprise Products Partners已连续28年增加股息，包括今年2.7%的增幅 [6] - Energy Transfer连续年度加息的歷史较短，仅四年，但近期加息尤为激进，包括连续19个季度加息 [7] 现金流稳定性与分派覆盖 - 两家公司的调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）来自基于费用的长期合同，使现金流免受大宗商品价格短期波动影响，确保无论原油或天然气市场如何波动都能保持稳定收入 [6] - 两家公司均维持健康的分派覆盖率，Enterprise Products Partners第二季度为1.9倍，Energy Transfer为2.2倍，分派后留有充足超额现金用于扩张并维护资产负债表稳健性 [8] 行业顺风因素 - AI驱动的数据中心带来的电力需求增长、制造业回流及电网电气化正在为天然气创造结构性顺风 [9] - 两家公司均拥有主导性管道网络，将主要供应盆地直接连接至燃气发电市场 [9] - 与竞争对手相比，两家公司交易倍数更低，低于14倍往绩市盈率，使其更具吸引力 [9] 资产规模与基础设施 - 除管道外，两家公司均在墨西哥湾沿岸拥有液化天然气（LNG）和NGL出口设施 [10] - Enterprise Products Partners业务从墨西哥湾延伸至加拿大，运输和储存天然气、LNG、NGL及原油，拥有超过50,000英里管道、超过3亿桶的NGL、原油、石化产品及精炼产品储存能力，以及140亿立方英尺的天然气储存能力 [10] - Energy Transfer拥有超过140,000英里管道及能源基础设施，覆盖44个州 [11] 第二季度业绩表现 - Energy Transfer第二季度净利润为20.9亿美元，同比增长80.1%，调整后EBITDA为50.7亿美元，同比增长31%，可分配现金流同比增长32%至25.9亿美元 [12] - Energy Transfer将年度调整后EBITDA指引上调至188亿至191亿美元区间，此前区间为182亿至186亿美元 [12] - Enterprise Products Partners第二季度净利润、可分配现金流及调整后EBITDA均创纪录，净利润为18亿美元，同比增长28%，可分配现金流为23亿美元，同比增长21%，调整后EBITDA为28亿美元，同比增长17% [13] 市场数据 - Energy Transfer市值693.1亿美元，当日区间19.80至20.27美元，52周区间16.18至21.84美元，成交量490万，平均成交量880万，毛利率10.94% [5] - Enterprise Products Partners市值790.2亿美元，当日区间36.07至36.70美元，52周区间30.02至40.17美元，成交量170万，平均成交量320万，毛利率12.98% [7]