行业与公司 * 纪要涉及的行业为美国数据中心行业[1][4] * 研究机构为高盛全球投资研究[3][4][8] 核心观点与论据 **美国数据中心容量快速增长** * 预计到2025年10月底美国数据中心总容量将达到46吉瓦[4] * 该容量代表年同比增长37%[4] * 自年初以来已新增12.4吉瓦容量[4] * 预计到2025年底还将增加4吉瓦容量[4] * 另有63吉瓦的新项目已宣布将在未来几年开发[4] **增长高度集中于现有领先市场** * 弗吉尼亚州仍是最大市场容量达11661吉瓦年增长33%[4][14] * 德克萨斯州和佐治亚州增长最快年增长率均为57%[4][14] * 俄亥俄州年增长率高达120%但基数相对较小[14] * 新增容量的61%集中在弗吉尼亚德州俄勒冈州俄亥俄州和爱荷华州这前五大州[4][9] * 这前五大州合计新增7.6吉瓦容量[4][9] **新兴市场开始出现但规模有限** * 年内有31个州增加了数据中心容量高于2024年的22个州[4] * 新兴市场的容量增加规模仍然不大[4] * 例如印第安纳州年增长2565%但容量仅为843兆瓦[14] **电力可用性是数据中心扩张的主要驱动因素** * 区域电力市场的电力可用性比靠近客户的时间是数据中心扩张更重要的驱动因素[4][11] * 基于电力可用性的数据中心竞争力指数能较好地解释各电力市场的增长差异[11][12] * PJM中大西洋地区ERCOT德克萨斯州和东南地区主要佐治亚州合计占全美数据中心容量年增量的64%[4] * 田纳西河谷管理局地区由于其电力市场显著紧张被估计为数据中心竞争力最弱的市场是唯一出现容量收缩的区域[4] **快速增长可能导致主要电力市场紧张** * 快速的数据中心增长支持了观点即几个大型电力市场可能变得极度紧张[4][5] * 这些市场包括CAISO加利福尼亚州MISO中大陆地区和PJM中大西洋地区[5] 其他重要内容 * 数据中心竞争力评分是四个Z分数的加权平均值[2][13] * 四个评分变量为数据密集型GDP下游需求现有数据中心容量夏季有效备用峰值容量和远距离电力传输基础设施[2][13] * 评分根据时间到客户和电力可用性两种情景赋予不同权重[2][13] * 文档包含大量各州和各区域电力市场的详细容量数据与竞争力评分[14][17]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为美国数据中心行业[1][4] 核心观点与论据 行业增长态势 * 预计美国数据中心总容量将在2025年10月底达到46 GW 较去年同期增长37%[4] * 基于当前建设进度 预计到2025年底总容量将达到50 GW[4][6] * 除已明确的近期项目外 另有63 GW的新项目已宣布将在未来几年开发[4] 市场集中度与区域动态 * 年内新增的12.4 GW容量中 有7.6 GW（占比61%）集中在弗吉尼亚、德克萨斯、俄勒冈、俄亥俄和爱荷华这前五大州[4][9] * 弗吉尼亚仍是最大市场 年增长率为33% 而德克萨斯州和佐治亚州增长更快 年增长率均达57%[4] * 数据中心发展集中在能提供快速客户接入时间和充足电力供应的地区 德克萨斯州和佐治亚州因此成为高竞争力市场[4] * 数据中心也在向新市场扩张 年内有31个州增加了容量 高于2024年的22个州 但新增规模仍然不大[4] 电力市场驱动因素 * 电力可用性已成为比客户接入时间更重要的数据中心扩张驱动因素[4][11] * 在区域电力市场中 PJM（中大西洋）、ERCOT（德克萨斯）和东南区（主要是佐治亚）合计占美国数据中心年增量的64%[4][17] * 除TVA（田纳西州）外 所有其他区域电力市场均出现数据中心扩张 TVA因其电力市场显著紧张而被估计为竞争力最弱的市场[4] 其他重要内容 潜在风险与挑战 * 快速的数据中心增长支持了以下观点：几个大型电力市场可能变得极度紧张 包括CAISO（加利福尼亚）、MISO（中大陆）和PJM（中大西洋）[4][5] * 数据中心竞争力评分是四个Z分数的加权平均值 包括数据密集型GDP、2025年数据中心容量、夏季高峰有效备用容量和远距离输电基础设施[2][13]