财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入为15.6亿美元 超出指导范围中点 同比增长1% 若剔除已剥离的spot业务(去年同期贡献2300万美元收入) 则同比增长3% [4][21] - 外汇汇率对收入增长产生约1个百分点的正面影响 但对指导影响不大 [21] - 混合云收入为14亿美元 同比增长1% 其中支持收入6.47亿美元增长3% 专业服务收入9700万美元增长18% [21] - 产品收入6.54亿美元同比下降2% [21] - 公共云收入1.61亿美元同比增长1% 剔除spot业务后同比增长18% [21] - 递延收入达45.3亿美元 同比增长9% 按固定汇率计算增长6% [21] - 剩余履约义务为49.4亿美元 增长11% 未开票RPO达4.15亿美元 同比增长40% [22] - 综合毛利率环比改善1.6个百分点至71.1% [23] - 混合云毛利率70% 环比上升1.6个百分点 [23] - 产品毛利率54% [23] - 支持业务毛利率92.3% 专业服务毛利率29.9% [24] - 公共云毛利率80.1% 环比上升80个基点 同比上升9个百分点 [24] - 运营费用7亿美元 同比下降1% [24] - 运营利润4.1亿美元 运营利润率25.7% 稀释后EPS为1.55美元 [25] - 运营现金流6.73亿美元创纪录 自由现金流6.2亿美元创纪录 [25] - 赎回2025年6月到期的优先票据7.57亿美元 [25] - 向股东返还4.04亿美元资本 其中股票回购3亿美元 股息支付1.04亿美元(每股0.52美元) [25] - 稀释后流通股数2.03亿股 同比减少900万股(4%) [25] - 期末现金和短期投资33亿美元 总债务25亿美元 净现金头寸约8.4亿美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全闪存阵列收入增长6%至8.93亿美元 年化运行率达36亿美元 [8] - 活跃支持合同中的系统45%为全闪存 [8] - 第一方和市集云存储服务增长33% [12] - Keystone存储即服务产品同比增长约80% [22] - 公共云毛利率长期目标范围从75%-80%上调至80%-85% [24][56] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲企业业务表现强劲 抵消了美国公共部门和EMEA的同比下降 [4][20] - 美国公共部门业务非常疲软 EMEA地区英国和爱尔兰表现疲软 德国部分大型企业也出现疲软 [51][52] - 亚太地区除澳大利亚和新西兰外表现良好 [53] - 外汇汇率对运营费用产生不利影响 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注于帮助客户实现数据基础设施现代化 推进云转型和增强网络弹性 [5] - 统一数据架构能够处理任何类型数据 帮助客户打破数据孤岛 [6] - 在IDC报告的2025年第一季度全闪存阵列市场中占据第一位置 [9] - 与英特尔合作推出AI Pod Mini 与NVIDIA合作完成云合作伙伴参考架构 [15] - 通过Keystone提供差异化存储即服务 [22] - 计划在10月的NetApp Insight客户大会上发布更多创新 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 观察到与宏观相关的支出谨慎 但企业AI市场正在推动客户现代化数据基础设施 [6] - AI应用的数据基础设施需求复杂且持续 涉及统一、搜索和组织大量数据 [6] - 传统架构日益成为瓶颈 限制扩展和适应新需求的能力 [6] - 对创新路线图执行和优势地位建设保持承诺 [18] - 对2026财年剩余时间保持信心 专注于执行战略 抓住增长机会 [27] 其他重要信息 - 第一季度完成约125个AI基础设施和数据湖现代化交易 [15] - AI交易规模范围广泛 从小型概念验证环境到大型模型训练环境 [63] - AI交易类型包括数据湖(20%)、训练(45%)以及Rag和代理AI用例(其余部分) [40] - 支持多种管理程序 包括本地和云超融合基础设施 [126] 问答环节所有提问和回答 问题: 全闪存收入增长放缓原因及产品毛利率下降原因 [32] - 全闪存增长放缓主要由于美国公共部门和EMEA疲软 但已在预期中 2025财年全闪存增长达中双位数 [33][34] - 产品毛利率同比下降主要因闪存成本上升贡献超过5个百分点 其余为产品和客户组合影响 [36] - 预计产品毛利率将从这里改善 全年应恢复至中长期55%-59%的范围 [36][37] 问题: 企业AI采用架构和存储需求 [38][39] - AI交易主要分三类: 数据湖(20%)、训练(45%)以及Rag和代理AI用例(其余) [40] - 数据湖通常结合闪存存储和对象存储 其他两类通常为全闪存存储 [41] 问题: 128TB QLC NAND可用性影响及季节性展望 [44] - 拥有从15TB高性能驱动器到60TB QLC驱动器的广泛NAND技术 不感到受限 [45] - 对全年展望保持信心 但外部环境仍存在不确定性 将按季度指导 [46][47] 问题: 各终端市场强度持续性及下半年变化 [50] - 美洲商业业务强劲 包括大型企业和中端市场 [51] - 美国公共部门疲软 等待预算部署 Q2通常是强季度 [52] - EMEA大部分执行良好 英国爱尔兰和德国部分大企业疲软 [52] - 亚太除澳新外表现良好 [53] 问题: 公共云毛利率目标范围上调原因 [55] - 因业务毛利率持续快速改善 达到之前长期目标范围高端 [56] - 初始安装硬件折旧滚降和收入中软件内容增加推动毛利率改善 [57] 问题: AI交易规模及全年预期 [62] - AI交易规模范围广泛 从小型概念验证环境到大型模型训练环境 [63] - AI交易数量同比增加一倍以上 预计全年将稳步增长 [64] 问题: 下半年增长加速能见度及大交易管道 [66][67] - 对全年保持良好感觉 但处于动态环境 将按季度指导 [68] - 美国公共部门疲软开始年份 Q2后该不利因素将减少 [69] - 本季度完成多个大交易 全年还有更多交易在推进中 [69] 问题: Q2毛利率指导变量及可能下降原因 [73] - Q1毛利率71.1% Q2指导基本持平 中点约低10个基点 [74] - 各收入组成部分毛利率预计持平或改善 但收入组合中产品收入占比更高带来压力 [75] - Q1产品收入占比较低 Q2预计更高 影响毛利率 [77] 问题: 下半年运营杠杆持续性 [79] - 预计下半年运营杠杆将持续 [80] - Q2运营杠杆唯一动态是毛利率差异 去年产品毛利率在60%范围 [80] 问题: 安装基础转换策略及Keystone长期展望 [84] - Keystone作为服务模式表现良好 用于过渡期和竞争情况 [86][87] - 安装基础非常大 继续向非现有客户销售闪存技术 刷新时胜率极高 [88][89] - 硬盘解决方案在备份和冷存储中仍有价值 [90] 问题: AI产品战略及产品管线 [93] - AI客户需要四类技术:高性能存储、云等效存储、数据管理工具和生态系统 [94][95][96] - 将在11月客户大会上发布更多功能 [96] 问题: 竞争格局及定价行动影响 [101][102] - 竞争环境一直存在 更多暴露于有挑战的市场 [103] - 未看到特定不利模式 将继续竞争 [103] - 未采取与关税相关的定价行动 处于观望状态 [104] - 产品毛利率主要与一年前成本增加相关 [105] - 成本环境今年将变得更加良性 毛利率应恢复至原有范围 [105] 问题: 高性能与容量存储混合及组件预购策略 [108][109] - 混合与预期略有不同 对产品利润率造成压力 [110] - 高性能闪存同比增长超过容量闪存 [110] - 产品利润率预计从这里改善 部分因锁定定价量 [111] - 供应链中没有看到问题 [112] 问题: AI TAM扩展及推理代理影响 [115][116][120] - 大型主权提供商使用技术进入AI业务 获得NVIDIA NCP认证 [117] - 数据存储机会主要在企业部分 但将在其他用例中竞争 [118] - 客户最大挑战是组织数据、标记数据 拥有许多工具帮助提供额外价值 [121] - 推理中构建功能使推理模型更有效快速 [122] 问题: 管理程序产品战略 [126] - 支持广泛的管理程序 包括本地和云管理程序 [127] - 愿意支持客户想要的尽可能多的管理程序 [127]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收为17.3亿美元，略高于指引区间中点，同比增长4%，环比增长6%；账单收入为20.3亿美元，同比增长12%，连续六个季度实现营收和账单收入同比增长 [21] - 2025财年全年营收为65.7亿美元，同比增长5%；账单收入为67.8亿美元，同比增长8%，均创公司历史新高 [27] - 第四季度混合云营收为15.7亿美元，同比增长3%；产品营收为8.45亿美元，同比增长5%；支持服务营收为6.25亿美元，同比持平；专业服务营收为9800万美元，同比增长13%；公共云营收为1.64亿美元，同比增长8%，剔除剥离业务后同比增长22% [22][23] - 2025财年末递延收入为45.4亿美元，同比增长7%，按固定汇率计算同比增长5%；第四季度剩余履约义务为49.7亿美元，较第一季度增加约5亿美元；未开票剩余履约义务约为4.3亿美元，环比增长23% [24] - 第四季度综合毛利率为69.5%，混合云毛利率为68.4%，产品毛利率为55.4%，支持服务毛利率为92.3%，公共云毛利率为79.3%，环比提高290个基点，同比提高11个百分点 [24][25] - 第四季度运营费用为7000万美元，同比下降2%，环比增长6%；运营利润率为28.6%，同比提高50个基点，创第四季度历史新高；每股收益为1.93美元，高于指引区间中点0.04美元，同比增长7% [25][26] - 第四季度经营活动现金流为6.75亿美元，自由现金流为6.4亿美元；全年经营活动现金流为15.1亿美元，自由现金流为13.4亿美元，均同比下降低两位数百分比 [26][28] - 2025财年末现金及短期投资为38.5亿美元，总债务为32.4亿美元，净现金头寸约为6.1亿美元；公司计划使用7.5亿美元现金赎回6月到期的票据 [28] - 2026财年总营收指引为66.25 - 68.75亿美元，中点67.5亿美元，同比增长3%，剔除剥离业务后同比增长4%；综合毛利率指引为71% - 72%；运营利润率指引为28.8% - 29.8%；其他收入和费用预计约为 - 1000万美元；税率预计在20% - 21%；每股收益指引为7.6 - 7.9美元，中点7.75美元 [29][31] - 2026财年第一季度营收指引为14.55 - 16.05亿美元，中点15.3亿美元，同比下降1%，剔除剥离业务后同比增长1%；综合毛利率指引为71% - 72%；运营利润率指引为25% - 26%；每股收益指引为1.48 - 1.58美元，中点1.53美元 [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全闪存阵列年化收入运行率从去年第四季度增长14%，达到创纪录的41亿美元，在第四季度占混合云业务收入约三分之二，在活跃支持合同覆盖的已安装系统中占比44% [9] - 第一方和市场云存储服务在第四季度同比增长44%，占公共云业务收入约75%，公共云业务收入同比增长22%（剔除剥离业务） [12][13] - AI业务在第四季度同比增长五倍，超过计划，达成约150笔AI基础设施和数据湖现代化交易 [14] - Keystone存储即服务业务在2025财年总合同价值销售额为2.24亿美元，同比增长54% [82] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年公司在全闪存市场份额增加近300个基点，在块存储市场份额增加约100个基点 [10][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于四个增长机会，利用AI提高效率，投资增长并扩大盈利能力指标 [6] - 2025财年更新整个系统产品组合，聚焦云服务，布局企业AI市场，预计全闪存系统、公共云服务和AI市场发展将推动持续增长 [7] - 公司统一数据架构可帮助客户构建智能数据基础设施，应对AI数据管理挑战，扩大客户基础 [9] - 公司扩大AI生态系统，推出多个AI参考架构，其高性能存储获多项认证，助力客户在生产中部署AI推理 [15] - 公司在全闪存和块存储市场份额增长，在AI业务表现领先，与竞争对手相比具有技术和市场优势 [10][11][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球宏观经济前景喜忧参半，增长放缓、通胀担忧和不确定性增加，预计客户支出将更加谨慎，美国公共部门和欧洲市场存在摩擦 [17] - 公司2025财年业绩表明其解决方案与关键IT优先事项契合，有信心在不确定环境中表现出色，企业AI市场发展将带来机遇 [17] - 公司正在洽谈多笔大型AI和数据基础设施现代化交易，对2026财年全年前景有信心，计划在研发和销售能力上进行审慎投资 [18] 其他重要信息 - 公司宣布将当前股票回购授权增加11亿美元，2026财年计划将高达100%的自由现金流返还给股东，预计股份数量同比降低低个位数百分比 [27][32] - 关税对公司2026财年毛利率影响约为40 - 60个基点，公司供应链多元化，最终产品组装地分散，受关税影响较小 [57][58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待第一季度指引低于预期但全年指引仍保持的情况，以及全年营收和每股收益增长的加速情况和可见度？产品毛利率在NAND价格波动、宏观环境和竞争下的展望如何？ - 公司进入新财年势头良好，全闪存业务增长快、市场份额增加，云业务加速发展，但第一季度因欧洲、中东、非洲部分地区和美国公共部门的不确定性持谨慎态度，全年增长将受大型交易、销售能力增加以及云业务和全闪存业务优势驱动 [38][39] - 全年毛利率指引符合长期目标，云业务和闪存业务增长将改善产品组合，预计第一季度产品毛利率与第四季度基本持平，后续将逐步提高 [41] 问题2: 之前提到的交易执行或时间推迟情况是否持续，是受宏观因素影响还是主动应对？公共云收入剔除SPOT业务后的第四季度表现及2026财年增长预期如何？ - 第四季度大部分推迟交易已完成，目前主要受宏观环境影响，包括政治不稳定、GDP增长放缓以及客户对贸易和宏观政策的谨慎态度 [46] - 第四季度公共云业务剔除SPOT后同比增长22%，全年同比增长16%，第一方和市场云存储服务增长快，将推动业务加速发展，SPOT业务年收入约9500万美元 [50][51] 问题3: 大型AI基础设施交易的客户情况及对增长的贡献如何？第一季度指引中的宏观谨慎因素是否影响全年，公司是否有直接关税影响及具体金额？ - 公司与大型云服务提供商和企业合作进行数据现代化交易，支持企业AI云基础设施建设，这些交易已纳入2026财年增长预期 [56] - 关税对2026财年毛利率影响约为40 - 60个基点，公司供应链多元化，无中国业务，最终产品组装地分散，受关税影响小，主要影响是不确定性导致企业放缓支出 [57][58] 问题4: AI业务的增长是需求提前释放还是刚开始，第一方和市场云业务增长是否受AI用例驱动？ - AI业务增长是企业AI市场发展的体现，2026财年将继续加速和扩大机会；云业务增长受AI客户使用云服务进行AI开发和验证驱动，同时也得益于技术差异化和良好执行 [63][64] 问题5: 如何在宏观不确定背景下实现全闪存业务从2025年到2026年的增长，是否会减速？如何看待下半年利润率提升以达到全年约29%的运营利润率目标？ - 2026财年支持服务将稳定增长，云业务和专业服务将保持势头，产品业务中全闪存预计与市场同步或超越市场增长，非闪存业务持谨慎态度 [71][72] - 预计全年收入增长，产品毛利率第一季度持平后续改善，云业务毛利率将继续提高，运营费用增长不超过收入增长的一半，以实现运营杠杆 [74][75] 问题6: Keystone业务客户在运营支出和资本支出方面的对话情况如何？产品在获得NVIDIA SuperPOD认证后的发展势头如何？ - Keystone业务增长强劲，客户根据不同用例选择合适的采购方式，该业务的使用案例不断增加；新产品组合表现超内部计划，获得认证后有新的业务胜利，预计未来业务将加速发展 [82][84] 问题7: 公司在应对AI工作负载方面相对于竞争对手的技术优势是什么，客户选择公司的原因及相关证据？在AI推理应用中，公司哪些应用场景胜率高？ - 公司技术优势包括系统性能和扩展性的证明、数据管理能力、混合云集成能力；上季度有150个客户选择公司，AI在已安装客户基础中的渗透率低，增长空间大；公司在数据基础设施现代化、AI卓越中心建设和云服务提供商托管推理环境三个应用场景表现出色 [89][90][93] 问题8: 全闪存阵列在混合云收入中占比三分之二，如何看待硬盘业务动态？2026财年毛利率指引中隐含的产品毛利率是多少，公司公共部门业务情况如何？ - 硬盘业务在过去几年下降，预计未来将稳定在较小规模，用于备份和存档等用途 [99][100] - 不单独提供产品毛利率指引，预计第一季度与第四季度持平，后续逐步提高；美国公共部门业务占比低个位数，其中联邦业务占75% - 80%，预计相关支出法案获批将有助于业务发展 [103][104] 问题9: 全闪存阵列业务周期与以往有何不同，2026财年是否会延续增长势头，还是先减速后加速？能否量化各增长因素的贡献，升级因素是否受GDP影响？ - 全闪存阵列在业务中占比将继续增加，从10K HDD向全闪存的过渡还有空间；增长受新环境建设和基础设施现代化驱动，后者受GDP影响；公司预计在全闪存阵列市场保持或扩大份额，市场增速有所放缓 [109][110][112] 问题10: 毛利率指引中包含的转嫁高成本材料的压力如何？如何看待宏观因素对业务的影响与AI增长和市场份额增长的关系，为何全年营收增长仅3%？ - 毛利率指引已考虑输入成本影响，公司供应链灵活多样，将努力减轻影响，若贸易政策变化将更新信息 [121][122] - 2026财年收入指引受剥离业务影响约1个百分点，剔除后同比增长约4%；美国公共部门和欧洲市场存在不确定性，但公司业务势头强劲，因对地缘政治情况的可见度低，故指引保持谨慎 [118][119] 问题11: 云业务毛利率的提升空间如何？博通收购VMware对公司有何影响？ - 云业务毛利率处于75% - 80%长期目标区间，预计2026财年将逐步提高，但暂不给出新目标区间 [126] - 博通收购VMware使客户对超融合基础设施更加谨慎，公司支持更多替代虚拟机管理程序，部分客户进行重新平台化选择公司产品，公司VMware服务业务也有增长 [127][128] 问题12: 第四季度业务线性情况如何，5月关税延迟对业务的影响与4月宣布时相比是否缓和？如何看待半导体232条款审查的影响？ - 第四季度业务线性符合常规，欧洲因复活节和教皇去世等特殊情况提前完成大部分业务；谨慎情绪未影响业务线性，主要影响交易规模和审批流程；公司受半导体豁免政策保护，无法预测政府决策 [135][136][137] 问题13: 超大规模数据中心中GenAI和视频发展对公司软件业务价值有何影响？ - 公司能将企业数据引入超大规模平台，因灵活性获客户选择；AI推理用例产生大量数据，包括数据向量化和多模态数据集丰富化，但目前难以预测具体影响 [143][145] 问题14: 第四季度150笔AI交易的增长是胜率提高还是交易流量增加导致？第四季度外汇影响及2026财年预期如何？ - 5倍增长指收入增长，交易数量增长属实，公司竞争地位强、胜率高，为销售团队提供更多工具以参与更多交易 [148][149] - 第四季度外汇影响极小，低于1%；2026财年外汇影响已包含在指引中，将随实际情况进一步讨论 [151] 问题15: 随着推理业务在未来一年加速，企业购买AI服务器是否会使存储业务实现跨越式增长？ - 公司认为AI的真正价值在于为企业带来业务影响，目前企业处于为使用AI准备数据基础设施的早期阶段，未来增长取决于AI用例对企业的业务价值，需观察客户反馈 [161][162][163]