国防行业估值分析 - 当前国防板块整体估值仍高于历史水平 平均EV/S为2 15 高于2004-2023年1 40的历史均值 [2][3][8] - 10家主要国防承包商中 半数公司EV/S估值较1月有所上升 另一半小幅下降但基本持平 [2] - 行业估值抬升背景包括贸易摩擦升级 军事紧张局势从东欧延伸至南海等地缘政治因素 [8] 重点公司估值数据 - 波音当前EV/S达2 46 显著高于其20年平均1 36 且P/S为1 83 [5][7] - 洛马EV/S为1 8 高于20年平均1 3 但低于行业均值 [5][7] - 雷神技术EV/S达2 56 较20年平均1 74溢价47% [5][7] - 克拉托斯防御解决方案EV/S高达4 8 为行业最高 较20年均值1 59溢价202% [5][7] 历史估值对比 - 2004-2013年行业平均EV/S为1 06 2014-2023年升至1 89 显示长期估值中枢上移 [5] - 通用动力20年EV/S均值1 36 当前1 69 仍处历史高位 [5][7] - 诺格20年EV/S均值1 34 当前2 11 较历史溢价57% [5][7] 潜在投资机会 - Leidos控股当前EV/S 1 4 接近其20年平均1 34 为板块内少数估值合理的标的 [9] - 该公司业务多元化 涉及国防 国家安全 医疗和民航领域 民航系统问题可能带来额外增长动力 [9] - 其他国防股建议保持观望 等待更佳买入时机 [10]