财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入同比增长14% [4] - 第三季度EBITDA同比增长22% 利润率扩大362个基点至214% [4] - 自由现金流转化率保持强劲 为EBITDA的77% [4] - 调整后净收入同比增长71% 主要由于运营利润增长以及墨西哥利率下降带来的净利息支出减少 [20] - 自由现金流同比增长326% 预计年底年度自由现金流与EBITDA比率将达到60% [21] - 总债务从2022年初的67亿比索降至2025年第三季度末的52亿比索 净债务与EBITDA比率从31倍降至18倍 预计年底降至16倍 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - Betterware墨西哥销售额同比下降53% 主要受墨西哥 discretionary 商品需求疲软影响 库存同比下降17% [6][7] - Jafra墨西哥收入同比增长8% EBITDA增长31% 利润率达24% 顾问基数环比增长2% 平均订单量增长约10% [9] - Jafra美国业务趋于稳定 9月份收入实现同比增长30% 为过去三年最强月份 剔除收购前遗留法律费用后接近盈亏平衡 [12] - Betterware厄瓜多尔自5月推出后表现超预期 活跃顾问近6000名 分销商380名 月收入环比增长约20% [14] - Betterware危地马拉在去年9月新管理团队上任后 销售额同比增长32% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥和美国消费环境疲软 [3] - 安第斯和中美洲直销市场总规模估计为45亿美元 与墨西哥市场几乎一样大 [15] - 公司计划于2026年初在哥伦比亚推出Betterware 以加强在拉丁美洲的业务 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司制定了五大战略支柱 指导未来几年的增长和转型 [5] - 支柱一 加强在墨西哥市场的领导地位 Betterware墨西哥和Jafra墨西哥在各自市场份额均约为4% 仍有巨大增长空间 [6] - 支柱二 区域扩张 在美国和拉丁美洲市场复制成功的商业模式 [12][15] - 支柱三 新品牌和品类 积极寻找潜在收购目标 以加强市场地位并拓展新产品类别 [16] - 支柱四 激活数字化人对人销售 成立新的数字化转型团队 采用生成式AI和代理AI等技术 [17] - 支柱五 财务实力、纪律和控制 保持严格的成本管理、高效的营运资本和健康的杠杆比率 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管外部环境充满挑战 尤其是墨西哥和美国 但公司的业务模式展现出韧性和可行性 [24] - 墨西哥消费者需求疲软且波动 第一季度艰难 第二季度有所回升 8月底9月初再次下滑 [41] - 公司认为当前情况可能是暂时的 墨西哥整体经济依然强劲 但存在不确定性 [41] - 公司在困难时期注重保持强劲的盈利能力和现金流 同时继续争取增长和市场份额 [42] 其他重要信息 - 公司董事会提议并获批准2亿美元股息 这是自2020年上市以来连续第23个季度派息 [22] - 2024年和2025年股息已恢复 约占EBITDA的30%至40% [23] - Betterware墨西哥优化定价和库存 将SKU总数减少至370个 并推出新的VIP计划和产品创意功能 [7][8][9] - Jafra墨西哥与迪士尼首次合作推出Evil Queen's Flash Collection 表现优异 并扩大Biolab品牌产品线 [10] - Jafra墨西哥预计到2025年底 约80%的产品组合将完成新品牌形象改造 2026年上半年全部完成 [11] - Jafra美国已完全采用Shopify Plus平台 并于5月推出新的激励计划Purple Guide 重新设计产品目录 [13][14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于库存减少、未来目标以及对自由现金流和债务的影响 [29] - 公司目标是在2025年底将库存降至21亿比索 年初为25亿比索 [31][32] - 库存减少将有助于产生额外自由现金流 用于扩张和偿还债务 [29] 问题: 关于如何利用强势比索优势 以及Betterware目录未来增长驱动力 [33] - 公司正受益于强势比索和较低的货运成本 计划将部分好处传递给消费者 通过更具竞争力的价格刺激需求 同时保护目标利润率 [34] 问题: 关于Jafra业务向新品类拓展的进展 以及国际扩张的首选结构 [35] - Jafra墨西哥目前香水仍是主要品类 但预计其他品类将开始以更快速度增长 [36] - 国际扩张目前及可预见的未来均为100%自有 在当地聘请有经验的专业管理团队 [36] 问题: 关于墨西哥消费者的动态以及公司表现与整体市场的对比 [41] - 墨西哥消费增长放缓且趋势下行 波动较大 公司认为这可能是暂时的 墨西哥整体经济依然强劲 [41] - 公司在困难时期注重保持盈利和现金流 同时争取增长和市场份额 [42] 问题: 关于本季度强劲EBITDA利润率的可持续性以及是否存在一次性收益 [43] - 本季度没有重大一次性收益 但Jafra墨西哥毛利率达到76%以上 高于正常目标745%-75% 预计不可持续 将重新投资以推动增长 [44] 问题: 关于技术转型的机遇领域 [45] - 公司持续投资技术 目前处于良好状态 未来将重点关注生成式AI和代理AI等变革性技术 以及社交销售、直播购物等数字化人对人销售新趋势 [45][46][47]