文章核心观点 - 三家公司被列入Zacks Rank 5（强力卖出）名单 [1][2][3] Evolution Petroleum (EPM) - 公司为开发阶段公司，业务为收购和开发油气田，并应用常规和专业技术以加速生产和开发增量储量，特别是在适合水平钻井技术的低渗透性储层 [1] - 过去60天内，公司当前年度盈利的Zacks共识预期被大幅下调88.9% [1] Betterware de Mexico SAPI de C (BWMX) - 公司为墨西哥的直销公司，主要专注于家居整理和解决方案领域 [2] - 过去60天内，公司当前年度盈利的Zacks共识预期被下调9.1% [2] Cogent Communications (CCOI) - 公司为一级互联网服务提供商，提供低成本高速互联网接入、私有网络服务以及超低延迟数据传输的托管中心服务 [3] - 过去60天内，公司当前年度盈利的Zacks共识预期被下调5.9% [3]

分析师背景与专业领域 - 研究公司专注于美国餐饮行业，涵盖快餐、快速休闲、高级餐厅和利基概念等细分领域 [1] - 主导所有主题研究和估值工作，运用高级财务模型、行业特定关键绩效指标和战略洞察来发掘公开股票的隐藏价值 [1] - 覆盖范围除餐饮外，还包括非必需消费品、食品饮料、赌场与博彩以及首次公开募股，特别关注主流分析师常忽视的微型和小型市值公司 [1] 研究传播与资质 - 研究成果曾发表于Seeking Alpha、Yahoo Finance、Mises Institute、Investing.com等平台 [1] - 分析师拥有工商管理硕士（主攻控制论与会计鉴证）和工商管理学士学位，并接受过估值、财务建模和餐厅运营方面的专业培训 [1]

股息支付批准 - 公司于2025年10月21日举行的股东大会上批准支付总额为2亿墨西哥比索的股息 [1] - 股息支付金额约为每股0.2912美元（税前）或每股0.2621美元（税后） [1] - 股息将于2025年11月20日支付给登记在册的股东 [1]

会议基本信息 - 会议为斯凯勒鲁普控股有限公司2025年年度股东大会 [1] - 会议采用线上线下混合模式 在基督城Te Pae会议中心现场举行 同时通过Computershare在线会议平台进行 [2] - 会议通知及2025年度报告已发送给所有股东 并可在公司网站随时查阅 [2] 参会人员 - 会议由公司董事长约翰·斯特罗杰主持 [1] - 公司首席执行官格雷厄姆·利明 [4] - 公司首席财务官蒂姆·朗纳尔斯 [4] - 参会董事包括独立董事艾伦·艾萨克 独立董事雷切尔·法兰特 独立董事大卫·库欣 非执行董事大卫·梅尔 独立董事保罗·希勒 [4] - 审计机构安永的代表亦出席会议 [5]

核心业绩表现 - 季度每股收益为0.45美元，超出市场预期的0.44美元，同比增长73%（从去年同期的0.26美元）[1] - 季度收入为1.8133亿美元，低于市场预期6.3%，但较去年同期的1.7615亿美元增长2.9%[2] - 本季度盈利超出预期2.27%，上一季度盈利超出预期高达50%（实际0.45美元 vs 预期0.3美元）[1] 近期股价与市场比较 - 公司股价年初至今上涨约15.6%，表现优于同期标普500指数13.9%的涨幅[3] - 股价未来的可持续性将很大程度上取决于管理层在财报电话会议中的评论[3] 未来业绩预期与评级 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益0.74美元，收入2.1984亿美元[7] - 当前财年的共识预期为每股收益1.87美元，收入7.9413亿美元[7] - 公司目前的Zacks评级为3（持有），预计近期表现将与市场同步[6] 行业对比与同业表现 - 公司所属的Zacks非必需消费品行业在250多个行业中排名位于后30%[8] - 同业公司Spectrum Brands预计季度每股收益为0.77美元，同比下降20.6%，收入预计为7.4493亿美元，同比下降3.7%[9] - Spectrum Brands的每股收益预期在过去30天内被下调了1.6%[9]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入同比增长14% [4] - 第三季度EBITDA同比增长22% 利润率扩大362个基点至214% [4] - 自由现金流转化率保持强劲 为EBITDA的77% [4] - 调整后净收入同比增长71% 主要由于运营利润增长以及墨西哥利率下降带来的净利息支出减少 [20] - 自由现金流同比增长326% 预计年底年度自由现金流与EBITDA比率将达到60% [21] - 总债务从2022年初的67亿比索降至2025年第三季度末的52亿比索 净债务与EBITDA比率从31倍降至18倍 预计年底降至16倍 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - Betterware墨西哥销售额同比下降53% 主要受墨西哥 discretionary 商品需求疲软影响 库存同比下降17% [6][7] - Jafra墨西哥收入同比增长8% EBITDA增长31% 利润率达24% 顾问基数环比增长2% 平均订单量增长约10% [9] - Jafra美国业务趋于稳定 9月份收入实现同比增长30% 为过去三年最强月份 剔除收购前遗留法律费用后接近盈亏平衡 [12] - Betterware厄瓜多尔自5月推出后表现超预期 活跃顾问近6000名 分销商380名 月收入环比增长约20% [14] - Betterware危地马拉在去年9月新管理团队上任后 销售额同比增长32% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥和美国消费环境疲软 [3] - 安第斯和中美洲直销市场总规模估计为45亿美元 与墨西哥市场几乎一样大 [15] - 公司计划于2026年初在哥伦比亚推出Betterware 以加强在拉丁美洲的业务 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司制定了五大战略支柱 指导未来几年的增长和转型 [5] - 支柱一 加强在墨西哥市场的领导地位 Betterware墨西哥和Jafra墨西哥在各自市场份额均约为4% 仍有巨大增长空间 [6] - 支柱二 区域扩张 在美国和拉丁美洲市场复制成功的商业模式 [12][15] - 支柱三 新品牌和品类 积极寻找潜在收购目标 以加强市场地位并拓展新产品类别 [16] - 支柱四 激活数字化人对人销售 成立新的数字化转型团队 采用生成式AI和代理AI等技术 [17] - 支柱五 财务实力、纪律和控制 保持严格的成本管理、高效的营运资本和健康的杠杆比率 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管外部环境充满挑战 尤其是墨西哥和美国 但公司的业务模式展现出韧性和可行性 [24] - 墨西哥消费者需求疲软且波动 第一季度艰难 第二季度有所回升 8月底9月初再次下滑 [41] - 公司认为当前情况可能是暂时的 墨西哥整体经济依然强劲 但存在不确定性 [41] - 公司在困难时期注重保持强劲的盈利能力和现金流 同时继续争取增长和市场份额 [42] 其他重要信息 - 公司董事会提议并获批准2亿美元股息 这是自2020年上市以来连续第23个季度派息 [22] - 2024年和2025年股息已恢复 约占EBITDA的30%至40% [23] - Betterware墨西哥优化定价和库存 将SKU总数减少至370个 并推出新的VIP计划和产品创意功能 [7][8][9] - Jafra墨西哥与迪士尼首次合作推出Evil Queen's Flash Collection 表现优异 并扩大Biolab品牌产品线 [10] - Jafra墨西哥预计到2025年底 约80%的产品组合将完成新品牌形象改造 2026年上半年全部完成 [11] - Jafra美国已完全采用Shopify Plus平台 并于5月推出新的激励计划Purple Guide 重新设计产品目录 [13][14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于库存减少、未来目标以及对自由现金流和债务的影响 [29] - 公司目标是在2025年底将库存降至21亿比索 年初为25亿比索 [31][32] - 库存减少将有助于产生额外自由现金流 用于扩张和偿还债务 [29] 问题: 关于如何利用强势比索优势 以及Betterware目录未来增长驱动力 [33] - 公司正受益于强势比索和较低的货运成本 计划将部分好处传递给消费者 通过更具竞争力的价格刺激需求 同时保护目标利润率 [34] 问题: 关于Jafra业务向新品类拓展的进展 以及国际扩张的首选结构 [35] - Jafra墨西哥目前香水仍是主要品类 但预计其他品类将开始以更快速度增长 [36] - 国际扩张目前及可预见的未来均为100%自有 在当地聘请有经验的专业管理团队 [36] 问题: 关于墨西哥消费者的动态以及公司表现与整体市场的对比 [41] - 墨西哥消费增长放缓且趋势下行 波动较大 公司认为这可能是暂时的 墨西哥整体经济依然强劲 [41] - 公司在困难时期注重保持盈利和现金流 同时争取增长和市场份额 [42] 问题: 关于本季度强劲EBITDA利润率的可持续性以及是否存在一次性收益 [43] - 本季度没有重大一次性收益 但Jafra墨西哥毛利率达到76%以上 高于正常目标745%-75% 预计不可持续 将重新投资以推动增长 [44] 问题: 关于技术转型的机遇领域 [45] - 公司持续投资技术 目前处于良好状态 未来将重点关注生成式AI和代理AI等变革性技术 以及社交销售、直播购物等数字化人对人销售新趋势 [45][46][47]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收同比增长14% [4] - 第三季度EBITDA同比增长22% 利润率扩大362个基点至214% [4] - 自由现金流转换率保持强劲 达到EBITDA的77% [4] - 调整后净收入同比增长71% 主要得益于更高的营业利润 [20] - 自由现金流同比增长326% 预计年底年度自由现金流转换率将达到EBITDA的60% [21] - 净杠杆率从197倍降至18倍 预计年底将进一步降至16倍左右 [4][24] - 总债务从67亿比索减少至52亿比索 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - Betterware墨西哥销售额同比下降53% 主要受墨西哥消费需求疲软影响 特别是 discretionary items [6] - Betterware墨西哥库存同比下降17% [7] - Jafra墨西哥营收同比增长8% EBITDA增长31% 利润率达到24% [9] - Jafra墨西哥顾问基数环比增长2% 平均订单量增长约10% [9] - Jafra美国业务趋于稳定 9月份营收实现同比增长30% 为过去三年最强月份 [12] - Betterware厄瓜多尔自5月推出以来表现超预期 活跃顾问近6000名 分销商380名 月营收环比增长约20% [14] - Betterware危地马拉销售额同比增长32% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥和美国消费环境较为疲软 [3] - Jafra美国业务连续几个季度改善 第三季度通常会出现季节性下滑 但今年保持稳定 [12] - 安第斯和中美洲直销市场总规模估计为45亿比索 几乎与墨西哥市场相当 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司制定了五大战略支柱 指导未来几年的增长和转型 [5] - 第一大支柱是加强在墨西哥市场的领导地位 Betterware墨西哥和Jafra墨西哥在家居解决方案和美容市场各占约4%的市场份额 增长空间巨大 [6] - 第二大支柱是区域扩张 通过在美国和拉丁美洲市场复制成功的商业模式实现 [12] - 计划于2026年初在哥伦比亚推出Betterware [15] - 第三大支柱是新品牌和品类 正在积极寻找能够加强市场地位并拓展新品类的潜在收购目标 [16] - 第四大支柱是激活数字化人对人销售 成立了新的数字化转型团队 专注于采用生成式AI和代理AI等新技术 [17] - 第五大支柱是财务实力、纪律和控制 这是公司运营的基石 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管外部环境充满挑战 但公司的商业模式展现出韧性和可行性 [25] - 墨西哥消费者需求疲软且波动较大 第一季度艰难 第二季度有所回升 但8月底9月初再次下滑 [41] - 公司策略是在困难时期保持强劲的盈利能力和现金流 同时继续争取增长和市场份额 [42] - 对在2025年收官和进入2026年充满信心 [25] 其他重要信息 - 公司董事会提议支付2亿比索股息 这是自2020年上市以来连续第23个季度派息 [22] - 2024年和2025年的股息代表EBITDA的30%-40% [23] - Betterware墨西哥将其总SKU数量减少至370个 包括减少促销组合中的产品 [8] - Betterware墨西哥为合伙人推出了新的VIP计划 并根据绩效水平进行细分 [9] - Betterware Plus应用程序中推出了创意板块 供合伙人和分销商提交产品创意或评论 [9] - Jafra与迪士尼首次合作推出 Evil Queen's Flash Collection 取得出色业绩 [10] - Jafra扩展了Biolab皮肤化妆品品牌 推出了首款祛斑产品线 [10] - Jafra完成了Royal Body系列的改造 包装和品牌形象更新 销量较前版本增长50%以上 [10] - 预计到2025年底 Jafra产品组合中约80%将完成新品牌形象改造 全部工作预计在2026年上半年完成 [10] - Jafra美国已完全采用Shopify Plus平台 并推出了名为Purple Guide的新激励计划 [13] - Jafra美国重新设计了产品目录 以提高吸引力和销售转化率 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于库存减少和未来目标 以及这将如何影响自由现金流和债务偿还 [30] - 公司目标是在2025年底将库存降至21亿比索 年初库存为25亿比索 [32][33] - 库存减少预计将释放额外自由现金流 用于支持扩张和进一步偿还债务 [30] 问题: 关于如何利用强势比索来优化采购和最大化利润率 以及如何推动Betterware目录的营收增长 [34] - 公司正受益于强势比索（约185-19比索兑1美元）和已回落的货运成本 [35] - 主要策略是将这些好处传递给消费者 以刺激需求 同时在消费疲软时期采取更积极的价格策略 同时保护目标利润率 [35] 问题: 关于Jafra业务向护肤品等新品类的转型进展 以及国际扩张的首选结构（全资拥有或合资）[36] - 对于Jafra墨西哥 香水仍是主要品类 但预计其他品类将开始以更快速度增长 并改变收入构成 [37] - 国际扩张目前并预计在可预见的未来将采用100%全资拥有的模式 在当地聘请有经验的专业管理团队 [37] 问题: 关于墨西哥消费者的行为 以及公司业务表现与整体市场的对比 [41] - 墨西哥消费增长乏力且趋势下行 波动较大 第一季度艰难 第二季度回升 8月底9月初再次下滑 [41] - 公司认为这可能是暂时的 墨西哥整体经济依然强劲 公司策略是保持强劲盈利和现金流 同时继续争取增长和市场份额 [41][42] 问题: 关于强劲的EBITDA利润率是否可持续 是否有一次性收益 以及公司是希望维持该水平还是进行再投资 [43] - 本季度没有重大一次性收益 但Jafra墨西哥的毛利率达到76%以上 高于正常的745%-75%目标 [44] - 公司不期望维持如此高的毛利率 而是计划进行再投资以继续推动Jafra的增长 [44] 问题: 关于在不同业务中嵌入技术以提升效率的最大机遇 [45] - 技术是增长支柱之一 公司已处于较好状态 拥有自有应用和Shopify Plus平台 [45] - 未来机遇包括利用生成式AI和代理AI 以及适应社交销售和直播购物等数字化人对人销售趋势 因此成立了专门的数字化转型部门 [45][46]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入同比增长1.4% [4] - 第三季度EBITDA同比增长22%，利润率扩大362个基点至21.4% [4] - 自由现金流转换强劲，达到EBITDA的77% [4] - 调整后净收入同比增长71% [23] - 自由现金流同比增长32.6%，预计年底年化自由现金流转换率将达到EBITDA的60% [23] - 净杠杆率从1.97倍环比下降至1.8倍 [5] - 总债务从2022年的峰值下降至52亿墨西哥比索，净债务与EBITDA比率从3.1倍降至1.8倍，预计年底降至1.6倍左右 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - Better World Mexico销售额同比下降5.3%，库存同比下降17% [7][8] - Jafra Mexico收入同比增长8%，EBITDA增长31%，利润率达到24%，顾问基数环比增长2%，平均订单量增长约10% [10] - Jafra US业务趋于稳定，9月份录得过去三年中最强劲的月份，收入同比增长30%，剔除特殊法律费用后处于盈亏平衡点 [14][15] - 厄瓜多尔业务拥有近6000名活跃顾问和380名分销商，收入月环比增长约20% [16] - 危地马拉业务在9月新管理团队到位后，销售额同比增长32% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥和美国消费环境疲软 [3] - 安第斯和中美洲直销市场总规模估计为450亿美元，几乎与墨西哥市场一样大 [18] - 公司计划于2026年在哥伦比亚推出Betterware，以加强在拉丁美洲的业务 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司制定了五个战略支柱：加强在墨西哥市场的领导地位、区域扩张、新品牌和品类、激活数字化人对人销售、财务实力和纪律 [6] - Better World Mexico优化定价、减少库存、更新目录和销售技术，将SKU总数减少至370个 [8][9] - Better World Mexico为其合伙人推出了新的VIP计划，并根据绩效水平进行细分，还在其专属App中推出了创意板块 [9][10] - Jafra Mexico推出了与迪士尼的首个合作系列，扩大了Bio Lab品牌，并革新了Royal Body产品线，预计到2025年底80%的产品组合将完成品牌形象革新 [11][12] - Jafra US已完全采用Shopify Plus平台，并于5月推出了新的激励计划“紫色指南”，重新设计了产品目录 [15][16] - 公司正在积极寻找新品牌的收购机会，以加强其在市场的地位并扩展到新产品类别 [18] - 公司成立了一个新的数字化转型团队，专注于采用生成式AI和代理AI等新技术 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管墨西哥和美国消费环境疲软，但业务模式展现出韧性和灵活性 [3][26] - 墨西哥消费者需求疲软对 discretionary 物品影响更为显著，消费增长放缓且趋势波动 [7][45][46] - 公司预计2025年全年EBITDA将比去年增长1%至5% [22] - 公司对在拉丁美洲市场复制其成功业务模式充满信心 [18] - 公司预计Jafra Mexico的常规毛利率目标为74.5%至75%，本季度76%以上的毛利率不可持续，将用于再投资以推动增长 [49][50] 其他重要信息 - 董事会提议并获批准2亿墨西哥比索的股息，这是自2020年上市以来连续第23个季度派息 [23] - 公司受益于墨西哥比索走强（约18.5至19比索兑1美元）和运费成本下降 [37] - 汇率影响根据新的套期会计准则在毛利率中确认，对当期收入产生负面影响，而去年套期头寸的正面财务影响在EBITDA中确认 [23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于库存减少和未来目标的问题 [32] - 公司目标是在2025年底将库存从年初的25亿墨西哥比索降至约21亿至22亿墨西哥比索 [34][35] 问题: 关于利用强比索优势以及Betterware目录未来增长驱动因素的问题 [36] - 公司正将从强比索和低运费中获得的收益传递给消费者，以在消费疲软时期刺激需求，同时保护目标利润率 [37][38] 问题: 关于Jafra业务品类拓展和海外扩张模式的问题 [39] - 对于Jafra Mexico，香水仍是主要品类，但预计其他品类未来增速将超过香水 [40] - 海外扩张目前及可预见的未来均为100%全资拥有模式，并在当地聘请有经验的专业管理团队 [41] 问题: 关于墨西哥消费趋势和公司相对表现的问题 [45] - 墨西哥消费增长放缓且趋势波动，一季度疲软，二季度回升，八九月再次下滑 [45][46] - 公司在挑战时期专注于保持强劲的盈利能力和现金流，并继续争取市场份额 [47] 问题: 关于本季度强劲EBITDA利润率的可持续性以及是否存在一次性收益的问题 [48] - 本季度没有重大一次性收益，但Jafra Mexico的毛利率略高于常规目标（74.5%-75%），该超额部分将用于再投资推动增长 [49][50] 问题: 关于技术转型带来的机遇的问题 [51] - 公司看到生成式AI、代理AI、社交销售和直播购物等领域的机遇，因此成立专门部门以引领渠道演变 [52][53]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入同比增长1.4% [3][4] - 第三季度EBITDA同比增长22%，利润率扩大362个基点至21.4% [3][4] - 自由现金流转化率保持强劲，达到EBITDA的77% [4] - 调整后净收入同比增长71% [20] - 自由现金流同比增长32.6%，预计年底年度自由现金流与EBITDA的比率将达到60% [21] - 净杠杆率从1.97倍环比下降至1.8倍 [4]，预计年底将降至约1.6倍 [24] - 总债务从2022年初的67亿比索降至2025年第三季度末的52亿比索 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - Betterware墨西哥销售收入同比下降5.3% [6] - Betterware墨西哥库存同比下降17% [6] - Jafra墨西哥收入同比增长8%，EBITDA增长31%，利润率达到24% [9] - Jafra墨西哥顾问基数环比增长2%，平均订单量增长约10% [9] - Jafra美国业务趋于稳定，9月份收入实现三年来最强月度表现，同比增长30% [12] - Jafra美国在剔除特殊法律费用后处于盈亏平衡点，接近盈利 [12] - Betterware厄瓜多尔自5月推出后表现超预期，拥有近6000名活跃顾问和380名分销商，月收入环比增长约20% [13] - Betterware危地马拉在去年9月新管理团队上任后，销售收入同比增长32% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥和美国消费环境疲软 [3] - 安第斯和中美洲直销市场总规模估计为45亿美元，几乎与墨西哥市场相当 [15] - 公司计划于2026年初在哥伦比亚推出Betterware，以加强在拉丁美洲的业务 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司制定了五大战略支柱，以指导未来几年的增长和转型 [5] - 支柱一：加强在墨西哥市场的领导地位，Betterware墨西哥和Jafra墨西哥在家居解决方案和美容市场各占约4%市场份额，增长空间巨大 [5][6] - 支柱二：区域扩张，在美国和拉丁美洲市场复制成功的商业模式 [12] - 支柱三：新品牌和品类，积极寻找潜在收购目标，以加强市场地位并拓展新产品类别 [16] - 支柱四：激活数字化人对人销售，成立新的数字化转型团队，采用生成式AI和代理AI等新技术 [17] - 支柱五：财务实力、纪律和控制，通过严格的成本管理、高效的营运资本和健康的杠杆率来运营 [18] - Jafra墨西哥产品组合革新预计在2026年上半年全部完成，年底前预计完成约80% [11] - Betterware墨西哥将总SKU数量减少至370个，包括减少促销组合中的产品，旨在提高SKU生产力和产品可见度 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管外部环境充满挑战，尤其是墨西哥和美国，但公司的业务模式展现出韧性和可行性 [25] - 墨西哥消费者需求疲软，对 discretionary items 影响更为显著，消费趋势非常波动 [6][39] - 公司预计2025年全年EBITDA将比去年增长1%至5% [19] - 公司对在拉丁美洲市场复制成功充满信心，认为这代表了集团未来几年的重要增长水平 [15] - 比索走强（约1美元兑18.5-19比索）以及运费成本下降有利于Betterware墨西哥，公司计划将部分益处让利给消费者以刺激需求 [33] 其他重要信息 - 董事会提议并获批准2亿比索的股息，这是自2020年上市以来连续第23个季度派息 [21] - 2024年和2025年的股息代表EBITDA的30%至40% [22] - Betterware墨西哥推出了新的VIP计划，根据业绩水平对合伙人进行细分，以更好地激励顶级销售者 [9] - Betterware墨西哥在其专有应用Betterware Plus中推出了创意板块，供合伙人和分销商提交产品创意或评价 [9] - Jafra墨西哥与迪士尼首次合作推出邪恶皇后闪光系列，以及扩大Biolab品牌下的祛斑产品线，均取得良好市场反响 [10] - Jafra美国已完全采用Shopify Plus平台，并实施了名为紫色指南的新激励计划 [13][15] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于库存减少、未来目标以及对现金流和债务的影响 [29] - 公司目标是在2025年底将库存从年初的25亿比索降至约21亿比索 [30][31] - 库存减少将有助于产生额外自由现金流，用于扩张和偿还债务 [29] 问题: 关于如何利用强势比索、未来战略以及推动Betterware目录收入增长的能力 [32] - 强势比索和较低的运费成本使公司能够通过更具竞争力的定价将益处传递给消费者，以刺激需求，同时保护目标利润率 [33] 问题: 关于Jafra业务向新品类（如护肤品）转型的进展，以及国际扩张（如哥伦比亚）的首选结构（全资、合资等） [34] - Jafra墨西哥目前香水仍是主要品类，但预计其他品类将开始以更快速度增长 [35] - 国际扩张目前及可预见的未来均为公司全资拥有，在当地聘请有经验的专业管理团队 [35] 问题: 关于墨西哥消费者的动态、公司表现与整体市场的对比 [39] - 墨西哥消费增长放缓且趋势波动，公司认为这可能是暂时的 [40] - 公司在困难时期专注于保持强劲的盈利能力和现金流，同时努力争取市场份额 [41] 问题: 关于本季度强劲的EBITDA利润率是否可持续，是否有一次性收益，以及公司是维持该水平还是再投资于增长 [42] - 本季度没有重大一次性收益，但Jafra墨西哥的毛利率（76%+）高于正常目标（74.5%-75%），公司不期望维持此高水平，而是计划再投资以推动增长 [43] 问题: 关于在未来几年跨业务嵌入更多技术或提高效率的最大机会领域 [44] - 技术是增长支柱之一，公司专注于利用生成式AI、代理AI等前沿技术，并关注社交销售、直播购物等数字化人对人销售趋势 [44][45] - 新成立的数字化转型部门将推动公司在商业技术方面的演进 [45]

业绩总结 - 3Q25净收入同比增长1.4%，达到3,377百万墨西哥比索[81] - 3Q25 EBITDA增长22.1%，EBITDA利润率提升至21.4%[4] - 自由现金流为553百万美元，FCF与EBITDA比率为77%[4] - 9个月的自由现金流同比增长32.6%[90] - 3Q25净收入同比增长32%，预计到2026财年收入将达到8000万美元[59] - 3Q25的平均订单同比增长10%[34] 财务状况 - 净债务与EBITDA比率从1.97倍降至1.80倍[8] - 2023年第三季度的净债务与EBITDA比率为6.4[97] - 2023年第二季度的净债务为6.7亿墨西哥比索[97] - 2023年第一季度的净债务为5.7亿墨西哥比索[96] - 2023年第二季度的净债务为5.5亿墨西哥比索[96] - 2023年第三季度的净债务为5.2亿墨西哥比索[96] - 2025年支付的股息占EBITDA的33.5%[93] 市场与战略 - Jafra美国市场9M2025净销售额为36.6百万美元，同比下降4.7%[48] - 墨西哥市场EBITDA利润率同比提升425个基点，达到19.4%[31] - 公司计划在2025至2030年期间加强在墨西哥的市场领导地位[100] - 公司将继续在美国扩展Jafra品牌，并在拉美市场渗透Betterware品牌[100] - 公司将探索进入新的品类，扩展至墨西哥及其他地区[101] - 公司将推动数字P2P业务模型的演变[101] - 公司将保持财务纪律，以应对挑战并保持追求机会的能力[101]