财务数据和关键指标变化 - H1 2025集团收入达9 28亿欧元 同比下降3% 有机下降2% [19] - Q2收入4 69亿欧元 同比下降3%有机 其中Zegna和Tom Ford Fashion表现积极 Thom Browne表现负面 [21] - DTC渠道H1有机增长6% Q2加速至8% [6][19] - 批发渠道收入占比从去年24%降至18% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - Zegna品牌Q2有机增长2% 由DTC渠道驱动 纺织品业务下降4% [21][22] - Thom Browne Q2下降24% 主要因精简批发渠道 [22] - Tom Ford Fashion Q2增长4% DTC渠道表现强劲 [22] - Zegna品牌DTC Q2增长7% 美洲和EMEA双位数增长 GCR仍双位数下降 [26][27] - Thom Browne DTC Q2增长7% 新开门店推动 [30] - Tom Ford Fashion DTC Q2增长11% 新设计师和门店推动 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲Q2有机增长10% 美国和中东表现强劲 [23][26] - EMEA Q2下降2% 批发渠道拖累 DTC双位数增长 [23] - 大中华区Q2下降17% 批发渠道恶化 DTC与Q1持平 [24][26] - 亚洲其他地区Q2下降1% 日本和韩国市场疲软 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重心转向DTC和客户体验 将门店从产品展示转向情感体验 [8][9] - 推出Villa Zegna沉浸式体验和Zegna Salotto邀请制私享空间 [9][12] - 与Art Basel达成多年合作 强化品牌艺术属性 [13] - 启动全球生态倡议 延续创始人可持续发展理念 [14] - 任命Sam Loban为Thom Browne新CEO 推动DTC转型 [15] - Tom Ford Fashion巴黎新展厅开业 强化创意中心地位 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 大中华区仍具挑战性 需适应"新常态" 优化网络而非扩张 [38][39] - 美国市场韧性较强 关税影响可控 拉美增长强劲 [56][61] - 行业整体面临挑战 但公司通过创新和供应链优势把握机会 [18] - 预计下半年趋势与上半年类似 美洲/EMEA持续增长 亚洲波动 [85] 其他重要信息 - Temasek收购10%股份 成为长期战略股东 [4][5] - 产品交付时间差异影响季度批发表现 建议关注半年数据 [28][29] - 预计全年批发表现: Zegna中双位数降 Tom Ford低双位数降 Thom Browne降30-35% [70][73] 问答环节所有的提问和回答 大中华区业务 - 市场持续低迷 流量不足 计划优化门店网络 加强个性化服务 [38][40] - 各品牌面临不同挑战: Zegna需提升体验 Tom Ford需强化时尚属性 [42] Thom Browne转型 - 新CEO将重点发展DTC 提升女装和配饰 美国市场优先 [43][44] - 批发渠道调整预计年底基本完成 [48] 美国市场 - 消费韧性较强 小幅提价被接受 个性化服务需求旺盛 [56][58] - 拉美市场增长显著 巴西/墨西哥双位数增长 [61] 财务影响 - 批发业务收缩和门店扩张短期影响利润率 H1/H2业绩分布不均 [81][82] - 当前市场共识预期基本合理 考虑汇率影响后 [83] 其他 - 无欧洲双重上市计划 家族无意减持 [89][91] - Temasek入股增强长期战略能力 [92]