公司资本预算 - 公司董事会批准了2026年资本预算，总额为1.22亿美元，体现了对纪律性投资和长期增长的承诺 [1] 资本分配与战略重点 - 批准的资本预算持续关注维护性资本支出，以确保公司四个部门的可靠性和效率 [2] - 预算同时分配了有针对性的增长资本，以推进现代化计划并为未来机遇做好准备 [2] - 增长资本中包括约4000万美元，用于投资加拿大首支100%以天然气为燃料的连续重型水力压裂车队 [2] - 该新型车队预计将在2026年下半年准备就绪，可投入现场使用 [2] 管理层评论 - 公司总裁兼首席执行官Brad Fedora表示，2026年资本计划体现了公司对纪律性投资的承诺，旨在加强服务质量并为长期增长定位 [3] - 通过将2026年资本计划重点放在纪律性维护和有针对性的增长计划上，公司确保设备保持可靠高效，同时为把握未来机遇和为客户及股东创造长期价值做好准备 [3] 公司业务概览 - 公司总部位于阿尔伯塔省卡尔加里，在钻井、完井和生产周期内向客户提供油气井服务设备和解决方案 [4] - 公司的技术专家团队通过提供水力压裂、固井、连续油管、氮气服务和化学品销售，为加拿大西部的石油和天然气行业提供先进设备、工程支持、储层专业知识和实验室服务 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为76亿美元，归属于普通股的净利润为3.39亿美元，摊薄后每股收益为2.24美元，调整后摊薄每股收益为3.33美元，调整后EBITDA为8.58亿美元 [14] - 公司上调全年营收预期至278亿至282亿美元，同时将全年自由现金流预期中点上调至15亿美元，第三季度自由现金流为4.38亿美元 [14] - 公司发行了15亿美元的票据以优化资本结构并增强流动性，此次票据利率较2024年第三季度的发行利率低约40个基点 [14] - 公司实现了营收、调整后EBITDA和调整后每股收益的两位数同比增长，并创下392亿美元的创纪录积压订单 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 可再生能源和电池储能业务积压订单较上一季度显著增加，主要受LNTPs转为FNTPs以及电力需求环境的推动 [71][73] - 公司宣布扩大其Total Solutions发电平台，该平台基于其世界级的跨技能劳动力能力以及建设超过80,000兆瓦发电量的历史 [10] - 管道业务预计下一年度规模为5亿美元，公司对该业务持选择性态度，关注风险状况 [65] - 太阳能和储能业务积压订单增长强劲，电池存储业务表现优异 [73] 各个市场数据和关键指标变化 - 电力板块需求加速增长，终端市场活动强劲 [8] - 数据中心、制造业回流、工业化、电气化和电网扩张导致电力需求快速增长，推动了发电和基础设施需求 [10] - 公司与NiSource合作，为其一个大宗负荷客户设计、采购和建设能够生产约3吉瓦电力的发电和基础设施资源 [11] - 高电压输电机会（如德州和PJM的765千伏项目）目前尚未计入积压订单，但存在大量讨论和LNTPs [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的核心驱动力是工艺技能、劳动力、执行力、确定性和纪律性投资 [8] - 综合的、基于解决方案的模式通过将工艺劳动与工程、技术、项目管理专长以及关键供应链能力相结合，实现差异化 [9] - 公司战略侧重于为客户提供确定性，投资于人才和技术，并通过有纪律的战略性增长扩大可寻址市场 [11] - 公司专注于在公用事业、电力消费者和工业运营商需要可扩展综合解决方案的大型融合市场中保持领先地位 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于能源和基础设施领域根本性转型的中心，公用事业、发电技术和大型负荷行业的融合推动了对弹性电网、扩展的发电和存储以及新基础设施的需求 [9] - 这些结构性驱动因素正在推动关键基础设施进入一个世代性的投资周期，公司多元化、可扩展的平台处于有利地位以抓住这些机会 [9][16] - 基于终端市场势头和持续的执行力，公司预计2026年将实现创纪录的积压订单和又一年度的两位数调整后每股收益增长 [11][15] - 公司对其能够推动未来几年持续的营收和盈利增长充满信心 [15] 其他重要信息 - 公司拥有68,176名现场员工 [148] - 公司通过收购（如Dynamic Systems）增强能力，整合进展顺利，特别是在机械施工方面 [133] - 公司不为了产能而进行并购，而是基于战略契合度、文化和财务进行收购 [96][97] - 在劳动力方面，内部电线工等特定工种存在稀缺性，公司正通过校园招聘、课程培训等方式加强劳动力建设 [102] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于AEP高压输电机会和积压订单情况 - 公司与AEP有长期良好合作关系，正在就765千伏能力等进行合作，但目前765千伏项目尚未计入积压订单，公司正与客户协作，确保资源到位和培训完成 [21][22][23] 问题: 关于Total Solutions发电平台大型项目的执行风险 - 公司通过与合作方Zachry（曾建设100台CCGT）合作，并与客户协作，以整体方式降低成本和升级风险，公司公开表示不会在此类项目上承担风险 [29][30][31] 问题: 关于公司策略在经常性服务与离散EPC项目之间的平衡 - 公司核心策略未变，工艺技能具有可替代性，基础业务仍占约80%，预计将在基础业务上叠加大型项目，积压订单将继续增长 [34][35][36] 问题: 关于与NiSource合作的JV项目范围 - 该项目是一个完整的50/50合资全包项目，包括联合循环燃气轮机（CCGT）的全部建设，公司内部将执行部分工作，Zachry执行另一部分 [39][40] 问题: 关于向数据中心业务扩展的策略 - 公司有能力建造整个数据中心，包括MEP部分，直至机架，能够提供从发电到机架的全套解决方案，并可能与总承包商合作 [44][45] 问题: 关于与Zachry合资进入发电领域的长期考量及并购需求 - 此举是响应客户需求，与Zachry合作是基于双方能力互补和风险考量，公司对联合循环项目持选择性态度，并非旨在追逐所有CCGT机会 [49][51][57][58] 问题: 关于天然气管道业务的前景 - 公司预计下一年度管道业务规模为5亿美元，对大型管道项目持选择性态度，关注风险状况（如天气、垫材风险）和许可问题 [64][65][66] 问题: 关于太阳能和储能积压订单增长的驱动因素 - 可再生能源业务积压订单增长主要受LNTPs转为FNTPs和电力需求推动，电池存储业务表现优异，公司将继续跟随客户需求 [71][73][74] 问题: 关于JV项目的分工和利润率情况 - JV双方均能执行全包方案，将根据各自优势分工，利润率预计与部门平均水平持平或更高 [78][80][82] 问题: 关于2026年增长轨迹和NiSource项目的利润率 - 公司此前已给出长期增长指引（如10%-15%的调整后EPS增长），NiSource项目的利润率与当前水平持平或更高 [87][88] 问题: 关于电力行业服务大型负荷客户的模式演变和JV合同结构 - 服务模式可能是多种形式的组合（如Genco模型、表后、传统电网连接），合同结构方面，公司强调不会在大型项目上承担不当风险，注重前期协作规划 [92][93][94] 问题: 关于并购策略是否会转向补充劳动力 - 公司并购基于战略需求而非产能补充，注重填补战略空白、文化契合和财务，已通过收购增强垂直供应链 [96][97] 问题: 关于劳动力稀缺性和招聘重点 - 内部电线工等工种存在稀缺性，公司通过收购、校园招聘、课程培训等方式加强劳动力建设，特别是在内部电力和机械领域 [100][102][103] 问题: 关于客户是否因需求强劲而提前锁定资源及行业支付能力 - 公司提到可负担性是一个问题，但输电项目通常具有正的净现值（NPV），技术公司愿意承担部分成本，模型正在演变以惠及终端用户 [106][107][108] 问题: 关于核能领域的参与方式 - 公司倾向于不进入核电站核心区域（"核围栏"内），但愿意参与周边辅助项目以规避风险 [112][113] 问题: 关于NiSource项目的合同结构（固定价或成本加成） - 公司未透露具体合同结构，但重申不会在此类项目上承担不当风险，合同是与客户协作制定的，旨在降低双方风险 [116][117] 问题: 关于JV项目的会计处理和收入确认时间 - JV按比例合并会计处理，积压订单将随项目进展增加，主要收入确认将在2026年下半年之后，2027年和2028年是主要收入期 [121][123][124][126][127] 问题: 关于Dynamic Systems收购的整合情况和在德州的需求 - 对收购整合感到满意，收购增强了公司的机械施工能力，需求强劲，公司会考虑更多符合战略的机械施工收购机会 [133][134] 问题: 关于单循环燃气轮机作为数据中心备用电源的机遇 - 公司最初组建团队时已关注单循环燃气轮机，这有助于快速响应市场，速度是当前关键因素 [138][140] 问题: 关于公用事业公司在资助输电和配电（T&D）增长方面是否面临监管阻力 - 各州监管机构不同，但只要对终端用户有利且项目具有正NPV，基础设施需求得到认可，可负担性和搁浅资产风险是考量因素 [143][145][146]