Key Takeaways Opendoor hit $1.57B in Q2 revenues and first adjusted EBITDA profit in three years. Compass posted $2.06B revenues in Q2, with 21% growth and a 63% EBITDA gain. OPEN guides Q3 revenue down to $800-$875M, while COMP expects a sequential drop to $1.73-$1.85B. The U.S. real estate market has been anything but predictable, putting pressure on companies that built their models around innovation and disruption. Two names that often come up in this conversation are Opendoor Technologies Inc. ((OPEN), ...

公司战略转型 - Opendoor Technologies Inc 正从单一现金报价产品转向分布式平台 将代理商直接整合到销售流程中[1] - 新平台提供三种销售选择 即时现金报价 传统挂牌或混合型"Cash Plus"模式[1] - 该转型旨在应对高抵押贷款利率对传统iBuying模式造成的销量和利润率剧烈波动[1] 试点业绩表现 - 试点市场挂牌转化率比传统流程高五倍 客户获得最终承保报价的比例是之前的两倍[2][9] - 通过与代理商分享佣金和减少前期资本敞口 公司正在释放高利润率 轻资本收入流[2] - 公司报告三年来首次实现季度调整后EBITDA盈利 显示其模式演变的杠杆潜力[2] 财务表现与预期 - 管理层预计2025年下半年收入将环比下降 利润率受到旧库存和较低收益率库存的压力[3] - Key Connections和Cash Plus的全面影响预计要到2026年才会显现[3] - Zacks共识预期将2025年每股亏损从60天前的0.21美元扩大至0.24美元 但仍较上年同期的0.37美元亏损有所收窄[13] 股票表现与估值 - 过去三个月股价飙升1573.5% 远超行业8.5%的增长率[7] - 公司远期市销率为1.36倍 显著低于行业平均水平[11] - 股票目前获得Zacks排名第4位（卖出）[15] 竞争格局定位 - 公司分布式挂牌模式与Zillow形成对比 Zillow专注于Premier Agent客源和租赁业务 但仍受住房需求周期影响[5] - 与直接竞争对手Offerpad相比 Opendoor的平台多元化可能更好地抵御市场波动 Offerpad仍严重依赖现金报价模式[6]