当前市场投机状况 - 当前金融市场普遍存在投机现象，几乎每个资产类别都充满投机活动 [2] - 股票市场过度聚焦于人工智能AI、特殊目的收购公司SPAC和网红股meme stocks等领域 [7] - 美国银行证券指出，私人客户股票贝塔值在1.25至1.50之间，而长期牛市初期贝塔值约为0.75，显示风险偏好显著上升 [7] - 固定收益市场的信用利差处于历史低位，类似于亚洲/俄罗斯危机、全球金融危机和2022年通胀/美联储加息恐慌前的水平 [7] - 加密货币的表现主要由投机性流动性驱动 [7] - 期权交易量因内嵌杠杆特性而达到历史新高，零售投资者参与度也创下纪录 [7] - 投资者日益将股市与赛马博彩相提并论，博彩网站与金融市场的界限变得模糊，部分大型基金管理公司甚至考虑将体育博彩纳入策略 [7] 股息投资策略的价值 - 在投机时期，股息往往被投资者轻视，被视为业绩的拖累 [3] - 标普股息贵族指数在过去30年里的复合总回报与纳斯达克综合指数基本不相上下，直到近期才被后者超越 [4][5] - 以股息收益为导向的股票通常具有低贝塔特性，意味着在此期间经风险调整后的表现可能优于纳斯达克指数 [5] - 股息收入的稳定复利效应是财富积累的重要组成部分 [4] 国际高质量股票的投资机会 - 国际发达市场高质量股票在当前环境下显得颇具吸引力，因其在预期总回报与估值比较图中处于“东南部”的有利位置 [8][9] - 这些股票不仅估值偏低，而且现在提供的增长前景优于美国市场 [9] - 一项投资方案具备以下特征：预估盈利增长率中值高于“科技七巨头”Mag 7，股息收益率中值约为“科技七巨头”的8倍，估值中值比“科技七巨头”低30%至40% [6][16] 逆向投资与多元化组合 - 逆向投资的核心目的并非为了标新立异，而是寻找资本供给相对于资本需求稀缺的机会 [11] - 逆向投资组合本质上是多元化组合，其包含的资产通常与投资者对市场的主流判断不一致 [12] - 如果一个投资组合中的所有资产都令人满意，那么该组合很可能多元化不足，缺乏在判断错误时的保护机制 [13] - 当前对非美国高质量股票和股息股票的超配策略，虽然看似乏味，但被认为能提供更高的预期回报和更好的多元化效果 [14]

投资策略转向 - 高盛资产管理建议在人工智能担忧和市场波动加剧的背景下，将股票投资视线转向美国以外地区以寻求更好回报 [1][2] - 2026年股票展望主题为“离开、下沉、保持冷静并主动出击”，其中“离开”指离开美国市场 [2] 小盘股投资机会 - 对美国及美国以外的小盘股仍持建设性观点 [2] - 小盘成长股策略可捕捉更多上行潜力，尽管下行风险也更大，但无需像低波动策略那样放弃上行机会 [4] - 小盘股板块内的个股相关性处于历史或多年来低点，仅为5%至10%，存在大量阿尔法机会 [5] - 罗素指数年内上涨6%，但表现略逊于其他市场，其表现部分取决于利率和经济增长前景 [5][6] - 小盘股可作为参与人工智能主题投资的一种方式 [7] 其他资产类别机会 - 房地产是另一个需要为其辩护的资产类别，当前从债务侧看开始显现吸引力 [8] - 采取逆向投资策略，关注海外市场如新兴市场和欧洲，这些市场今年已跑赢美国 [9] 新兴市场与印度 - 整体新兴市场年内上涨20%-30%，但印度仅上涨约3%，分析师已将其从低配调升至超配 [9] - 印度估值从一年前的25倍市盈率回调至23倍，其相对于其他新兴市场的溢价从90%以上收窄至约45% [11] - 印度市场出现政府改革、政策改革、减税、政策削减和银行放松管制等积极变化，使其成为有吸引力的投资目的地 [12]