美国联邦债务性质再思考 - 美国债务总额已达38万亿美元，占GDP比重接近125% [1] - 由于美国政府是美元垄断发行方，其理论上可通过印钞偿还所有债务，因此传统违约风险极低 [3][5] - 有观点认为，鉴于发行方可无限制创造偿付工具，以本币计价的主权债务与股权之间的概念界限变得模糊 [1][5] 债务管理的核心风险转移 - 债务问题的关键从“能否偿付”转变为“偿付时美元的购买力如何” [7][8] - 真正的风险并非违约，而是通胀对购买力的侵蚀以及市场对美元信心的丧失 [3][8][11] - 若美元信任度下滑导致通胀预期上升，国债收益率可能飙升，推高整体借贷成本 [9] 潜在市场影响与行业风险 - 利率上升和金融环境收紧将挤压消费者，导致个人贷款、汽车贷款和信用卡违约率攀升 [9] - 拥有大规模信用卡业务的银行，如摩根大通、花旗集团和美国银行，将尤其脆弱 [9] - 房地产行业将受到严重冲击，因利率上升会降低可负担性并对资产价值构成压力 [9] 投资者策略考量 - 在此环境下，保护资本和保持灵活性变得与追求回报同等重要 [10] - 市场可能出现40%至60%的下行风险，因此采用能“在市场下跌时限制损失”的策略至关重要 [6][10] - 有投资组合策略强调通过定期再平衡的大型、中型和小型股组合，利用有利市场条件的同时减轻下跌损失 [6][10]