行业背景与前景 - 白银价格在12月下旬首次突破每盎司80美元，年内涨幅超过140%，创下自1979年以来最强劲的年度表现 [6] - 地缘政治紧张局势（如1月5日关于委内瑞拉总统的新闻）推动白银单日价格上涨7.9%，凸显其避险资产属性 [5] - 进入2026年，白银的长期看涨趋势依然稳固，支撑因素包括对美元贬值的担忧以及强劲的工业需求 [5] - 除非宏观环境或政策出现意外逆转，白银价格及相关矿业公司股价的阻力最小路径可能倾向于上行 [19] First Majestic Silver (AG) 分析 - 公司最新季度每股收益为0.07美元，低于市场预期的0.11美元，出现0.04美元的缺口，构成-36%的盈利意外 [2] - 季度销售额为2.851亿美元，同比增长8% 净收入为2698万美元，同比下降49%，成本压力和产品组合拖累了利润增长 [2] - 经营现金流为2.5812亿美元，同比增长77% 净现金流为2.3318亿美元，同比增长28%，突显了业务的现金生成能力 [1] - 公司远期市盈率为48.5倍，市销率为8.4倍，均远高于行业中位数 [3] - 公司市值约为79亿美元，股价为17.51美元，年初至今上涨5%，52周回报率为195% [3] - 市场对下一季度（12月）每股收益预期为0.16美元，较去年同期的0.03美元增长433% 对2025年全年每股收益预期为0.25美元，较去年0.14美元的亏损大幅改善 [7] - 分析师共识评级为“适度买入”，平均目标价16.65美元，较现价有5%的下行空间 最高目标价20.08美元，则暗示14%的上涨潜力 [8] Pan American Silver (PAAS) 分析 - 公司最新季度每股收益为0.48美元，略低于市场预期的0.49美元，构成-2%的盈利意外 [11] - 季度销售额为8.546亿美元，同比增长5% 净收入为1.686亿美元，同比下降11%，销量和价格上涨部分被成本和产品组合的不利因素所抵消 [11] - 经营现金流为7.769亿美元，同比增长66%，表明在当前金属价格下实现了强劲的现金流转化 [11] - 公司市值为215亿美元，股价为53美元，年初至今上涨2%，52周回报率为148% [9] - 公司市盈率为30.8倍，高于18.6倍的行业中位数，显示投资者愿意支付明显溢价 [10] - 市场对下一季度每股收益预期为0.88美元，较去年同期的0.35美元增长151% 对2025年全年每股收益预期为2.22美元，较去年0.79美元增长181% [12] - 10位分析师给出的共识评级为“适度买入”，平均目标价50.10美元，较现价低约6% 最高目标价62美元，则暗示17%的上涨潜力 [13] Wheaton Precious Metals (WPM) 分析 - 公司是一家贵金属流协议巨头，市值535亿美元，专注于长期的金银流协议而非直接运营矿山 [14] - 公司最新季度每股收益为0.62美元，超出市场预期的0.59美元，构成5%的盈利惊喜 [16] - 季度净收入为3.672亿美元，同比增长26%，更高的金银实现价格有效地转化为利润 [16] - 公司股价为123美元，年初至今上涨4%，52周回报率为115% [14] - 公司市盈率为52.4倍，远期市盈率为35.8倍，均远高于行业中位数，显示投资者愿意支付可观溢价 [15] - 市场对下一季度（2025年12月）每股收益预期为0.84美元，较去年同期的0.44美元增长91% 对2025财年全年每股收益预期为2.64美元，较去年的1.41美元增长87% [17] - 16位分析师给出的共识评级为“强力买入”，平均目标价132.86美元，暗示约8%的上涨潜力 最高目标价160美元，则暗示30%的上涨潜力 [18]