文章核心观点 - 渣打银行分析指出，储备管理机构在美元走弱时买入、走强时卖出，其行为可能对驱动美元走势的作用小于私人投资者[1][4] 储备管理机构行为模式 - 分析发现，在过去20个季度中，有17个季度美元储备水平与美元指数的走势方向相反[3] - 具体表现为第二季度美元指数下跌6.6%，但美元储备持有量却增加了约500亿美元[3] - 储备管理机构可能是在平衡汇率竞争力和投资组合考量[4] 私人投资者的主导作用 - 驱动美元走势的主要力量是私人部门的买卖行为，储备管理机构的行为是反应性的[4] - 当私人部门净卖出美元时，储备管理机构不太可能大量抛售从而严重打压美元[4] - 私人投资者的定向资金流规模相对于储备管理机构可能已经增长，并可能超过后者[5] 美元地位的市场担忧 - 美国总统在贸易、安全问题上与长期盟友的对抗以及对美联储的批评，引发了市场对美元地位的担忧[2] - 今年以来美元已累计下跌9%[2]