投资理念 - 真正的价值来源于成长而非短期收益 长期视角是投资者最好的朋友 估值重要但需从长期角度审视 [1] - 卓越企业通常为社会创造巨大价值且具备超强持久性 当产品或服务比竞品好10倍时 理应获得10倍增长并保持主导地位 [1] - 选择标准聚焦于选择性、便利性和价值性 持久性是价值的核心乘数 不投资周期性业务 [1] 企业竞争力 - 持续碾压竞争对手的产品服务迭代能力 能开辟多元化收入来源的企业更受青睐 [1] - 反脆弱业务结构和高度复杂运营体系是优选 需测试企业在宏观微观逆境中的恢复能力 [1] - 独特性是第一价值驱动力 维持现有业务的低成本可带来高再投资杠杆 无需巨额营销投入 [1] 护城河要素 - 信任和网络效应是识别持久性的重要工具 管理层利益需与公司高度绑定 偏好专注业务的资深CEO/创始人/家族企业 [1] - 优秀企业能赋能员工并吸引人才 管理者需保持持续学习 亚马逊案例证明以客户为中心可创造超额回报 [1] 资本配置策略 - 当确认业务具备持久性时 管理层应持续实施股票回购 最佳投资时机是当所有利空已被市场充分认知时 [1] - 价格波动源于预期差 更关注负面因素已定价但积极因素被低估的标的 不投资未做好下跌加仓准备的标的 [1]