财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收2050万美元，较去年同期增长42%，较2024年第四季度增长11% [7] - 2025年第一季度毛利率88%，上年同期为86% [25] - 2025年第一季度总运营费用3220万美元，较2024年第一季度的2080万美元增长55% [26] - 2025年第一季度非现金股票薪酬费用为230万美元 [27] - 2025年第一季度净亏损1280万美元，即每股亏损0.36美元，2024年第一季度亏损850万美元，即每股亏损1.56美元 [27] - 截至2025年3月31日，现金、现金等价物和有价证券为1.827亿美元 [28] - 公司预计2025年全年总营收在8300万 - 8700万美元之间，高于此前预期的8100万 - 8500万美元，较2024年增长27% - 33% [28] - 公司预计2025年全年毛利率保持在80%以上的中高水平，中期有望维持在80%左右 [28][30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第一季度产品收入为1560万美元，较2024年第一季度的1100万美元增长41% [25] - 2025年第一季度订阅收入为490万美元，较2024年第一季度的340万美元增长45% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2025年3月31日，公司有558个活跃账户，第一季度增加了29个 [9] - 公司仅覆盖了约3%的美国潜在受益人群体 [12] - 公司在现有账户基础中的渗透率约为20% - 30% [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划到2025年年中，将账户获取团队扩大到55名区域经理 [13] - 公司持续投资临床客户经理团队，以服务不断增长的客户群 [13] - 公司开展市场推广活动，直接与临床医生接触，投资营销活动，并生成更多临床和健康经济学数据 [13] - 公司投资产品开发管线，目标是使脑电图成为新的生命体征 [14] - 公司计划对儿科产品进行有限商业发布和试点，专注于现有急诊账户内的儿科业务拓展以及儿童医院 [18][19] - 公司预计在获得监管批准后，至少用一年时间进行试点，并根据实际反馈优化产品 [21] - 公司计划投资商业组织，推动产品在新老客户中的应用，提高急性护理环境中对癫痫的认识，通过产品开发和商业发布扩大市场 [23] - 公司认为自身是即时脑电图领域的明确领导者，有信心凭借技术、临床证据和专利保持领先地位 [70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为尽管贸易环境充满挑战，但有信心仅依靠现有现金实现未来盈利 [9] - 公司认为监管框架对潜在新适应症的审批速度更快、成本更低 [21] - 公司有信心通过缓解策略、较低的进口成本基础以及订阅产品的高毛利率，在中期保持高于行业平均水平的毛利率 [30] - 公司有信心使用现有现金实现现金流盈亏平衡 [29][30] 其他重要信息 - 公司获得美国联邦政府的授权运营许可和FedRAMP高级授权，证明其符合严格的网络安全标准 [9][10] - 公司的Clarity算法获得FDA 510(k)批准，可用于儿科癫痫检测，扩大了可寻址患者群体 [15] - 新生儿Clarity和谵妄检测项目的时间表按计划进行 [20] 问答环节所有提问和回答 问题: 第一季度业绩超预期且上调全年指引的原因 - 公司在账户获取和管理方面的策略取得成效，每个账户的使用量较上一季度大幅增长，额外一个季度的业绩表现和执行情况让公司有信心上调指引 [35][36] 问题: 如何在关税影响下保持全年毛利率在中高80%区间 - 公司目前使用关税前采购的库存，未来几个季度不会受到影响，后续需根据政策明确性执行策略；公司采取的策略包括自动化、与供应商协商成本、降低运输成本、考虑重新进行本地化生产等 [39][40][41] 问题: 对2025年运营费用的看法及长期趋势 - 运营费用的增加主要是由于对商业组织的投资、员工数量的增加以及作为上市公司的运营费用；公司预计股票薪酬费用全年约为5000万美元；公司有信心在进行额外投资的同时实现正现金流 [26][27][45] 问题: 儿科软件批准和有限发布是否计入2025年指引，以及长期增量收入的预期 - 2025年儿科产品不会对指引产生影响，有限商业发布约一年后进行全面发布，预计未来会带来额外收入 [48] 问题: 利用率是否会增长，以及2025年的季节性情况 - 第一季度的高利用率受季节性因素影响，预计短期内利用率可能会因季节性因素暂时下降，但长期来看公司策略有效；公司在现有账户中的渗透率较低，仍有很大增长空间 [53][54][55] 问题: 临床客户经理团队的举措及未来发展 - 团队主要关注提高疾病认识、进行医生教育和部门扩张；通过与医护团队合作制定标准化协议、重新教育医护人员、扩大产品在各部门的应用等方式提高利用率 [59][60][61] 问题: 客户基础中各部门的扩张机会及在医院网络中的拓展机会 - 公司目前在美国癫痫市场的渗透率为3%，在现有客户中的患者渗透率约为20% - 30%，在各部门仍有70%的扩张机会；公司在医院网络中采用“母舰 - 卫星”模式，通过利用健康经济学数据和患者研究成果推动业务发展 [66][67][68] 问题: 竞争格局 - 公司看到一些新兴竞争对手进入即时脑电图领域，但公司是明确的领导者，有信心凭借技术、临床证据和专利保持领先地位 [70] 问题: 毛利率评论中涉及的定价情况，以及在宏观环境下提价的能力和客户接受度 - 毛利率评论未考虑定价政策的变化，公司适当提高了价格，客户对价格上涨接受度较高；目前指引未考虑基于关税的价格上涨策略 [76] 问题: 因关税需要提价时的操作速度 - 合同期限一般为一年，有时为两年，且滚动到期；价格调整与客户合同生命周期有关，分布在全年 [78] 问题: 儿科Clarity产品的SKU数量、头带尺寸和硬件情况 - 硬件已获FDA批准用于所有年龄段，已有不同尺寸的头带；儿科Clarity不是独立产品，而是将Clarity的应用从成人扩展到儿科 [84][85] 问题: 产品在医院内部各部门的渗透情况 - 公司产品通常先进入ICU，再扩展到急诊科；ICU会支持并推荐产品给急诊科，因为产品可以减少患者在ICU的不必要停留时间，覆盖整个患者工作流程 [87][88]

文章核心观点 - 认知增强可穿戴技术市场在2023年价值3326亿美元，预计在2024-2032年预测期内将以15.2%的复合年增长率增长，到2032年达到1.18万亿美元的市场价值 [1] - 市场增长由动态的专利格局推动，其特征是脑电图和神经刺激技术、先进小型化以及无缝数字集成方面的持续创新，推动了该领域广泛的专利申请和技术进步 [2][9] 市场概况与增长驱动因素 - 认知增强可穿戴技术包括旨在改善记忆、注意力和解决问题等认知功能的设备，例如脑电图头戴设备、经颅直流电刺激设备和智能头带，应用于从个人认知训练到神经系统疾病临床治疗的各种场景 [5] - 先进传感器和刺激技术的集成使这些设备能够提供实时的认知反馈和增强 [5] - 突破性的脑电图和神经刺激技术正在推动专利申请激增，例如雅培实验室在脑波检测和刺激精度方面的创新 [3][6] 专利技术分析 - 按技术细分，脑电图技术在该领域领先，历史上已提交超过400项专利，目前有150项有效专利，其高精度监测和增强大脑活动的能力推动了这一主导地位，未来预计还将有超过200项专利 [10] - 专注于创新脑电图和神经刺激技术的专利有超过300项，旨在提高认知监测和刺激的准确性与有效性 [6] - 小型化组件方面的专利旨在提高设备的可穿戴性和用户舒适度，例如IBM公司的轻量紧凑设计，有超过200项专利专注于增强便携性和用户体验 [7] - 专注于可穿戴设备与数字平台无缝集成的专利超过250项，旨在实现实时数据分析和个性化认知增强程序 [8] 设备类型专利分析 - 按设备类型细分，头带类设备领先，历史上已提交超过300项专利，目前有120项有效专利，其在消费者和临床环境中的便利性和广泛采用推动了这一关注点，未来预计将有超过180项额外专利 [11] 专利地域分布 - 全球专利格局正在演变，美国、欧洲和亚太地区活动显著 [12] - 美国领先，历史上提交超过600项专利，目前有250项正在进行，得益于强大的研发基础设施和严格的专利保护法律 [4][13] - 欧洲拥有约500项历史专利和180项有效申请，专注于小型化和可穿戴舒适性 [4][13] - 亚太地区快速发展，拥有450项历史专利和200项进行中专利，由不断扩张的医疗保健领域和对创新认知增强技术的投资增长所推动 [4][13] 主要公司专利概况 - 雅培实验室在认知增强可穿戴技术专利领域领先，历史上提交超过300项专利，目前有120项正在进行，其重点在于先进的脑电图和神经刺激技术，未来预计将有超过150项额外专利 [15] - IBM公司是关键参与者，历史上提交250项专利，目前有100项正在申请，其致力于开发小型化、用户友好的认知增强设备，预计还将有约130项专利 [16] - 雀巢公司地位显著，历史上提交200项专利，目前有90项有效，其重点在于将可穿戴认知增强设备与数字平台集成，未来预计将有超过120项额外专利 [17] - 其他关键参与者包括加州大学和皇家飞利浦电子股份有限公司 [17]