公司基本面与市场定位 - 公司是美国最大的可再生能源运营商，拥有超过60吉瓦的太阳能和风能发电容量，以及6吉瓦的数据中心储备项目 [2] - 公司股价在10月3日报收80.06美元，其追踪市盈率和远期市盈率分别为27.24倍和20.04倍 [1] - 公司拥有长期电力购买协议，主要客户包括亚马逊、谷歌、微软和Meta等大型科技公司，需求稳定 [2] 财务业绩与增长前景 - 2025年第二季度业绩表现强劲，每股收益为1.05美元，超出市场预期 [2] - 公司预计每股收益复合年增长率将达到8%至10% [2] - 公司股息收益率为2.6% [2] - 公司计划在2025年前实施640亿至720亿美元的资本支出计划，以扩大产能并支持超大规模客户需求 [3] 行业驱动因素与竞争优势 - 公司受益于科技公司为履行ESG承诺而对可再生能源产生的需求 [2] - 市场领导地位、与超大规模客户的深厚关系以及在太阳能和风能领域的规模，构成了结构性增长故事 [4] - 稳定的合同需求、扩张机会以及潜在的长期政策利好，共同构成了引人注目的投资案例 [4] 与同业公司的比较 - 与PG&E Corporation专注于野火风险和市场反应的看涨论点不同，该公司的核心驱动力在于可再生能源增长和与超大规模客户的电力购买协议 [5] - PG&E在2025年的每股收益指引为1.50美元，并预计增长10% [5]

核心财务表现 - 公司2025财年第二季度非GAAP每股收益(EPS)为1美元 超出分析师预期的0.96美元 但同比下滑14% [1][2] - GAAP营收达12亿美元 高于预期的11.9亿美元 但同比下降3% [1][2] - 非GAAP运营利润率16.5% 同比下降0.9个百分点 GAAP每股收益0.83美元 同比下滑22% [2] - 自由现金流为1.19亿美元 未披露同比数据 [2] 业务板块表现 水创新业务 - 营收6.47亿美元 同比下降2% 若剔除中国市场影响则增长4% [5] - 运营利润率提升2.3个百分点 受益于提价和供应链优化 [5] 户外业务 - 营收3.79亿美元 同比下降3% 复合地板是少数亮点 [6] - 运营利润率下降3.5个百分点 主要受门类产品销量下滑影响 [6] 安全业务 - 营收1.78亿美元 同比下滑7% 运营利润率下降4.1个百分点 [7] - 推出耶鲁生物识别锁等智能产品 符合数字化战略方向 [7] 战略重点 - 四大优先事项：数字化转型 全球供应链管控 零售商合作强化 ESG承诺 [4] - 投入13.7亿美元重组费用 同比激增251% 用于工厂整合和供应链重构 [8] - 通过北美本土化生产应对关税影响 预计2026年显现效果 [6][8] 2025财年展望 - 预计全年GAAP营收持平至下降2% 非GAAP每股收益3.75-3.95美元 [9] - 各业务指引：水创新下降1-3% 户外持平至增长2% 安全下降1%至增长2% [9] - 预计全球家居产品市场下滑2-4% 供应链措施将抵消2亿美元关税成本 [9]