作者 | YR Research 简而言之，对 DraftKings 的看跌论点是，它的护城河很窄，因为其所在行业的供应商之间几乎 没有差异。 这不仅仅是一个理论问题，因为它要求 DraftKings 每年在销售和营销上花费约 12 亿美元，或 占 2024 年毛利润的 70% 左右。减去研发费用和一般及行政费用，你会发现去年公司亏损超过 5 亿美元。 与此同时，该公司大量使用调整后指标（在最新的盈利报告中，"调整"一词被提及了 74 次） 几乎创造了一种替代现实，即管理层正在庆祝盈利的一年并谈论向股东提供资本回报，而公司 却在烧钱。 除此以外，DraftKings 的估值也相当高昂，甚至与其最大的竞争对手 Flutter Entertainment plc ( FLUT ) 相比也是如此，甚至使用管理层调整后的数字也是如此。 编译 | 华尔街大事件 DraftKings（NASDAQ：DKNG） 股价已从 2 月份的高点下跌了近 30%， 对于 DraftKings 来 说，今年将是关键的一年。 从过度使用调整后的指标，到大幅稀释股东权益，再到在竞争激烈的行业中运营，DraftKings 远远没有达到分析师 ...