涉及的行业与公司 * 行业：中国汽车行业 特别是电动汽车行业[1] * 公司：比亚迪 吉利汽车 零跑汽车 华为智选车 小米汽车 蔚来汽车 小鹏汽车 理想汽车 特斯拉中国 长安汽车 上汽通用五菱 赛力斯 广汽埃安 极氪汽车[2][15][16][17][18][19][20] 核心观点与论据：市场趋势与前景 * 中国汽车市场需求已开始降温 10月25日批发量达300万辆 同比增长7.5% 环比增长3.6% 但零售量仅为220万辆 同比下降0.9% 环比下降0.1% 表明需求疲软[1][6] * 电动汽车零售量在10月25日为128万辆 同比增长7.0% 但环比下降1.4% 渗透率稳定在56.5%[1][6] * 市场降温归因于国庆假期以及自9月25日末开始的政策收紧趋势 叠加近两年的全国以旧换新/报废政策以及即将实施的电动汽车购置税免征额度削减50% 预计2026年第一季度需求将面临挑战[1][8] * 库存预警指数在10月25日微降至52.6% 仍高于荣枯线 随着需求降温而主机厂仍追求销售目标 库存压力可能已接近2025年的底部水平[24] * 对整体中国汽车行业持相对谨慎看法 预计竞争将升级 主机厂将不得不专注于市场份额[2] 核心观点与论据：主要厂商表现分化 * 比亚迪10月25日零售销量为29.59万辆 同比下降31.4% 环比下降14.8% 其电动汽车零售市场份额降至23.1% 同比下降12.9个百分点 为2022年以来最低水平 尽管海外销售达8.39万辆 但零售与批发之间存在32%的差异 显示库存积压 预计其2025年本土市场销量将同比下滑[15] * 市场份额赢家持续增长 吉利汽车10月25日电动汽车零售销量16.43万辆 同比增长54.7% 市场份额达12.8% 零跑汽车零售销量6.37万辆 同比增长76.6% 在20万元人民币以下大众市场表现强劲[16] * 高端市场方面 华为智选车10月25日零售销量6.82万辆 同比增长63.8% 小米汽车零售销量4.87万辆 同比增长134.7% 预计趋势将持续[17] * 蔚来汽车10月25日零售销量4万辆 同比增长90.5% 新ES8和乐道L90订单稳定 季度财务状况有望显著改善[18] * 小鹏汽车10月25日零售销量3.7万辆 同比增长82.2% 近两个月海外月均销量约5000辆 且X9 EREV车型将于11月25日推出 前景健康[19] * 理想汽车10月25日零售销量3.18万辆 同比下降38.2% 受近期车祸事件影响 短期交付可能持续面临挑战[20] 核心观点与论据：海外出口成为亮点 * 中国汽车行业10月25日出口57.1万辆 同比增长22.7% 2025年前10个月累计出口达470万辆 同比增长15.7%[3][31] * 虽然内燃机汽车出口呈下降趋势 2025年前10个月同比下降6.7% 但电动汽车出口表现强劲 2025年前10个月达187万辆 同比增长87% 支撑了整体出口业务[3][31] * 尽管存在地缘政治风险 但中国主机厂 特别是电动汽车厂商 将继续寻求全球扩张机会 以长期受益并部分抵消本土市场的潜在负面影响[4] * 具体厂商出口示例：比亚迪10月25日海外销售8.39万辆 占总销量19% 零跑汽车和小鹏汽车当月分别出口6500辆和5000辆 呈现改善趋势[3] 其他重要内容 * 技术路线方面 纯电动汽车在2025年表现优于插电式混合动力汽车/增程式电动汽车 10月25日纯电动汽车占新能源汽车总销量的63.3% 插电式混合动力汽车/增程式电动汽车合计占36.7%[7][23] * 2025年前10个月累计数据：中国乘用车批发量2420万辆 同比增长12.8% 零售量1920万辆 同比增长7.9% 电动汽车零售量1010万辆 同比增长21.7% 其中纯电动汽车批发/零售量同比增长40%/30% 插电式混合动力汽车/增程式电动汽车批发/零售量同比增长18%/10%[7]