分析师评级与目标价 - 美国银行证券分析师Michael Feniger维持对卡特彼勒的买入评级 目标价385美元 [1] - 卡特彼勒股价周一上涨1.65%至362.93美元 [3] 能源与运输(E&T)业务分析 - E&T部门贡献公司约40%的销售额 是业务组合中最不被理解的板块 [1] - E&T预计将推动公司下一轮盈利增长周期 受益于数据中心、发电和管道扩建的长期需求(至2030年) [2] - E&T在当前工业低迷期稳定盈利 投资加速可能提升每股收益 [2] - E&T在营业利润中占比从两年前的33%提升至40% 因建筑和资源部门受周期性压力影响 [4] - E&T定价保持正向增长(核心业务为负) 其中发电业务增速超过整体业务 [4] 资本支出与产能规划 - 公司2025年资本支出指引达25亿美元 显著高于过去十年平均水平(12亿美元) [2] - 2017年以来资本支出占销售额比例平均为2% 占折旧比例平均为70% 当前支出远超该范围 [3] - 管理层十年来首次增加资本支出 扩建大型发动机产能以满足发电和数据中心需求 [4] 财务预测与历史周期对比 - 分析师预测2025年营收593亿美元 每股收益17.50美元 [3] - 2009-2012年每股收益从2.18美元增至9.35美元 主要由采矿资本支出周期驱动(资源工业利润占比从25%升至50%) [4] - 2020-2023年每股收益增长主要来自建筑工业(营业利润率从14%提升至25%) [4] 管理层战略 - 前任CEO Jim Umpleby(2017-2025)任内持续聚焦提升回报率和自由现金流生成 [2] - 新任CEO Joseph Creed延续资本支出扩张策略 [3]