Introduction This is, by far, the weirdest economic environment I have seen in my career. Generally speaking, it looks like everything is fine. This seems to be confirmed by a GDP surge of 3.0% in the second quarter, a steep increase from ...

文章核心观点 2025年第二季度及上半年公司面临不稳定国际政治、国内税收增加和消费者谨慎消费等挑战 销售和利润有所下滑 但各业务板块表现有差异 超市和房地产板块有增长 汽车和安保板块受影响较大 公司通过多种措施应对挑战并推进多项项目建设 [1][2][3] 公司整体业绩 - 2025年二季度未审计合并销售收入2.328亿欧元 同比降1.9% 上半年总计4.478亿欧元 同比降2.4% [1] - 2025年二季度未审计合并税前利润660万欧元 同比降32.7% 上半年为790万欧元 同比降42.1% 上半年净利润10万欧元 含所得税增加的250万欧元负面影响 [1] - 各业务板块毛利率与去年相当 但收入下降、员工成本增加和企业所得税提高使半年利润降至近年最低 不过上半年EBITDA是有记录以来第四高 超过2021年同期 [3] 各业务板块表现 超市板块 - 2025年二季度销售收入1.557亿欧元 同比增3.6% 上半年总计3.04亿欧元 同比增2.5% 上半年门店购买量2210万次 同比增1.8% [6] - 2025年二季度税前利润和净利润均为340万欧元 较基期少180万欧元 上半年税前利润400万欧元 较对比基数少220万欧元 上半年净利润350万欧元 同比降110万欧元 [7] - 销售受爱沙尼亚零售市场、消费者购买力和天气影响 7月增值税增加将进一步削弱消费者信心 食品和生产投入价格上涨 零售商难以避免转嫁给终端价格 [8] 百货商店板块 - 2025年二季度销售收入2570万欧元 同比增1.0% 未产生利润 较去年同期少20万欧元 上半年总计4840万欧元 同比降2.0% 上半年税前亏损170万欧元 较去年差70万欧元 [12] - 半年期每平方米销售面积月均销售收入0.30千欧元 同比降1.8% 春季“Osturalli”活动成功 对二季度销售收入有积极贡献 但季节商品销售未达预期 [13] 汽车贸易板块 - 2025年二季度销售收入4510万欧元 同比降16.6% 二季度税前利润160万欧元 较去年同期少170万欧元 上半年总计8250万欧元 同比降16.7% 上半年税前利润230万欧元 较去年少330万欧元 上半年共销售2433辆新车 同比少23.3% [16] - 销售收入受爱沙尼亚年初汽车税影响 上半年爱沙尼亚新车市场销量降40% 集团爱沙尼亚汽车业务销售收入降幅约三分之一 整体半年销售收入同比降16.7% 负面影响被拉脱维亚和立陶宛子公司的强劲表现抵消 [17] 安保板块 - 2025年二季度非集团销售收入440万欧元 同比降24.1% 二季度税前亏损30万欧元 较去年同期差30万欧元 上半年非集团销售收入900万欧元 同比降12.8% 上半年税前亏损40万欧元 较去年差30万欧元 [19] - 继去年63%的强劲增长后 今年二季度表现较弱 经济环境负面影响通过客户体现 业务量和利润率均受影响 安全技术项目领域结果下降主要因项目量季节性波动 [20] 房地产板块 - 2025年二季度非集团销售收入190万欧元 同比增9.5% 上半年为390万欧元 同比增12.6% 二季度税前利润240万欧元 同比增39.0% 上半年为460万欧元 同比增17.6% [21] - 上半年销售收入增长主要因去年底运营的物流中心租金收入增加 拉脱维亚房地产公司销售收入下降因去年底和今年初出售多处商业地产 [22] 公司运营举措与项目进展 - 优化员工成本与物流中心合作改善供应链 提升交易流程内部效率 [3] - 2025年一季度对Kaubamaja Tallinn商店儿童世界部门两层进行翻新 3月重新开业 吸引大量新客户 [4] - 百货商店板块升级I.L.U.电子商店至新平台和质量标准 预计三季度完成 [4] - 立陶宛房地产公司在维尔纽斯建设新KIA和Škoda展厅及服务中心 爱沙尼亚Peetri汽车经销商旁开始建设新车身修理厂 [4][18][24] - 今年启动多个门店翻新项目 旨在满足业务需求和提高能源效率 下半年计划翻新Jõgeva Selver 筹备2026年开业的Pärnu Papiniidu Selver和扩建Laulasmaa Selver [4][10] - 筹备Kaubamaja Tallinn百货商店翻新 基于与塔林市和爱沙尼亚建筑师联盟合作举办的建筑竞赛获胜方案“City Break” [5] 财务状况 |项目|2025年6月30日（千欧元）|2024年12月31日（千欧元）| |----|----|----| |现金及现金等价物|20,820|45,454| |贸易及其他应收款|20,230|30,310| |存货|98,321|97,091| |流动资产总计|139,371|172,855| |长期应收款和预付款项|234|235| |联营公司投资|1,851|1,733| |投资性房地产|76,629|81,284| |物业、厂房及设备|423,513|424,794| |无形资产|26,226|25,785| |非流动资产总计|528,453|533,831| |总资产|667,824|706,686| |借款|25,686|44,436| |贸易及其他应付款|101,425|110,997| |流动负债总计|127,111|155,433| |借款|295,811|279,958| |贸易及其他应付款|1,305|1,285| |递延所得税负债|7,939|7,939| |其他负债和费用准备金|516|543| |非流动负债总计|305,571|289,725| |总负债|432,682|445,158| |股本|16,292|16,292| |法定储备资本|2,603|2,603| |重估储备|110,812|112,167| |留存收益|105,435|130,466| |总权益|235,142|261,528| |负债和权益总计|667,824|706,686| [25]

文章核心观点 - 2025年第一季度公司面临挑战，受地缘政治和经济环境影响，新业务启动延迟，业绩下滑，但成本控制有效，且随着经济改善有望抓住新机遇 [3][5][6] 2025年第一季度亮点 - 地缘政治不确定性增加和经济环境疲软致客户新项目启动延迟，永久招聘费用受冲击，同比减少300万欧元，不过该市场虽波动大但可能快速反弹 [3] - 二季度美洲、中东和印度有新项目启动，DACH地区国防和能源等行业有进展但未完全抵消其他行业下滑，荷兰客户与自由职业者合作意愿降低 [4] - 实施的成本削减计划使运营成本与业务活动水平相匹配，公司持续关注效率提升，在执行IT和AI战略方面取得进展 [5] - 短期内宏观经济不确定性将持续，增长前景和投资计划积极，但项目启动时间取决于客户，经济改善后公司有望把握新机会 [6] 业绩数据 - 总营收3.105亿欧元，下降11%（有机下降10%） [8] - 毛利润5650万欧元，下降18%（有机下降17%） [8] - 成本削减计划使成本降低600万欧元至4810万欧元，下降11% [8] - 基础息税前利润840万欧元，下降44%（有机下降35%） [8] 结果电话会议 - 2025年5月9日上午10:30 CET，公司将举行业绩电话会议，提供不同地区拨号号码及网络直播链接，当天晚些时候网站将提供演示和问答回放 [6][7]