文章核心观点 - 永辉超市因过去急速扩张与管理短板 在电商冲击下陷入严重亏损与资金困境 其当前的转型努力面临成本高昂、成效不彰及缺乏独特战略的挑战 公司未来生存取决于能否解决根本问题并实现有效转型 [3][6][8][22][26][28] 行业现状与竞争格局 - 超市行业竞争激烈 行业平均利润率仅为1%-3% [14] - 行业已从比拼门店数量转向比拼供应链能力、成本控制与用户体验 [26] - 同行调改效果显著 例如步步高调改后门店销售额平均增长292.49% [1] - 胖东来被视为行业标杆 其净利率能稳定在5%左右 [3] 永辉超市的历史与困境成因 - 公司曾是“农改超”先行者 扩张速度极快 7年内开设超700家店 巅峰时期全国门店达1057家 [6] - 困境根源在于过度追求规模扩张 忽视了供应链建设和精细化管理 [6] - 电商崛起分流大量客流 导致公司自2021年起持续亏损 [8] - 过去五年累计亏损超百亿元 2025年预计亏损21.4亿元 同比增亏45.6% [8] 财务状况与资金压力 - 截至2025年9月末 公司货币资金仅33.58亿元 为十年最低 [10] - 公司流动负债高于流动资产65.97亿元 资产负债率高达88.96% 显示资金周转极度紧张 [10] - 原计划募资39.92亿元 最终仅募集31.14亿元 凸显融资困难 [12] 转型举措与实施情况 - 公司采取“断臂求生”策略 关闭381家低效门店 并对315家门店进行深度调改 [16] - 截至2025年第三季度 现存450家门店的调改进度已完成70% [16] - 优化商品结构 增加自有品牌专区 并提供免费剖鱼、上门退换货等服务以吸引顾客 [16] - 盈利模式从收取供应商上架费、条码费转向与200家核心供应商合作的“裸架直采”模式 [14] 转型面临的挑战与成本 - 转型成本高昂 2025年仅因门店调改产生的资产报废、停业损失及关店补偿等费用合计超18亿元 [18] - 线上业务发展不及预期 2025年前三季度线上收入占比仅为18.33% 且同比有所下降 [20] - 新商业模式尚未走通 商品涨价导致消费者不买账 [14] - 转型存在盲目跟风问题 未能针对性解决自身供应链弱、用户粘性差等核心短板 [22] 未来展望与关键挑战 - 新任CEO王守诚接手 公司“胖改”预计于2026年底完成 但成效存疑 [24] - 公司未来取决于消费者耐心、融资问题能否解决以及在激烈行业竞争中的应对能力 [26] - 翻身机会在于找准自身短板、停止盲目跟风、平衡转型速度与成本 并真正打通线上线下业务 [28] - 若无法突破困局 其教训将为其他传统商超提供警示 [28]

活动概览 - 2026年1月30日，“昆仑有礼·山海有信”联华年货节暨“昆仑菁萃”市场化阵地启动仪式在上海百联中环购物广场举行，标志着上海消费帮扶模式向市场驱动转型的关键一步[1][11] - 活动由上海市对口支援新疆工作前方指挥部牵头主办，多省市援派干部联络组、商务厅协同参与，上海消费帮扶联盟、联华超市股份有限公司承办，得到上海市政府相关部门及百联集团支持[11] - 年货节从1月30日持续至3月4日，以《昆仑信使计划：让山海，活在日常》为主题，旨在推动对口地区特色产品进入上海主流消费市场[1][5] 核心模式与战略 - 活动以上海创新推出的市场化消费协作“青训计划”为核心载体，通过“昆仑菁萃”市场化阵地，推动新疆喀什、西藏日喀则、青海、云南、重庆万州、福建三明、安徽六安等对口地区的特色产品进入市场[1] - “青训计划”打造“真实客群、真实定价、真实动销、低门槛”的市场验证阵地，以“零费用入场、联营结算”降低试错成本，并构建“评估诊断—能力迭代—市场验证—精准赋能”全链条闭环，搭配“职业教练”一对一辅导，推动消费协作从“输血式帮扶”向“造血式合作”转变[7] - 联华表示将深耕“昆仑菁萃”建设，依托产品品质赢得市场，搭建产地到终端的直达链路[9] 产品与品牌策略 - 首批入驻“昆仑菁萃”阵地的商品有60余款，覆盖近20个品牌，依托“原产地名片、商品化创新、品牌化破圈”三级赋能模型实现价值跃升[1] - 产品组合包括新疆泽普苹果、西藏藏红花、青海有机藜麦等原产地名片级产品，莎车葡萄干定量精选装、泽普有机免洗灰枣等商品化创新产品，以及迪士尼联名西梅干、中华老字号“雪山”藏牦牛腱等品牌化破圈产品[3] - 所有产品均经联华“金牌挑手”以沪上标准严选，泽普苹果以“正宗新疆苹果，选泽普更靠‘普’”为口号，完成了从特产到品牌的跨越[3] 营销与渠道推广 - 活动构建了线上线下立体营销网络，线下以世纪联华中环店“昆仑菁萃”专区为核心，推出满额赠礼、积分兑券等促销活动[7] - 线上联动i百联·百联到家、东方购物、叮咚买菜等主流平台打造“网上年货节”，东方购物推出主题直播，上海交通广播开设专场直播并设置安徽溯源好物专区，实现“线下体验、线上复购”的闭环服务[7] - 联华、Ole’、本来生活、光明惠惠、杨浦菜市场、蔬菜集团、华氏大药房、中通冷链、高校后勤、大昌行等十大渠道代表联合发布倡议，以“昆仑菁萃”阵地的真实销售数据作为选品“信用背书”，通过设立品牌专区、启动爆品盲盒、开辟产销通道等举措，推动帮扶产品从“阵地试销”走向“全渠道广销”[9] 消费者互动与体验 - 年货节打造三段式线下互动：阶段一“初识·风之味”设置免费品鉴区并随机赠送产地景观明信片；阶段二“共生·种希望”鼓励集齐3张明信片兑换5折“隐藏款”产品及藜麦种子包，凭种植记录可兑换真实藜麦；阶段三“回响·家的味道”邀请消费者写下产品体验投入“昆仑邮箱”，每月选出幸运家庭前往产地溯源[5] - 启动仪式当天同步开展民族歌舞表演、多轮抽奖等活动[5] - “昆仑菁萃”专区已落地世纪联华中环店，市民可线下选购，也可通过线上平台享受即时配送服务[9] 行业影响与意义 - 此次活动是上海消费帮扶模式的创新实践，标志着上海消费帮扶从“政策帮扶”向“市场驱动”的转型迈出关键一步[11] - 官方表示，借助上海消费协作平台，云南产品得以接受市场检验，收获颇丰；援疆指挥部带来的多款特色产品为上海市民年货篮子增添新选择[9] - 活动被视为推动区域协调发展、促进共同富裕的生动体现，开启了消费协作共赢的新征程[11]

活动概览 - 活动主题为“幸福达孜·优享生活”春节藏历新年促消费活动 [1] - 活动时间为2026年2月1日至2月28日，每日10:00至23:59可核销 [1] - 补贴资金总额有限，采用先购先得原则，资金用尽则活动提前结束 [1] 参与主体与方式 - 参与对象为在指定参与商户处到店消费的个人消费者 [1] - 活动采用微信支付立减模式，消费者无需领券，符合条件支付时自动享受优惠 [10] - 活动仅支持到店核销，不支持远程核销 [1] 补贴档值与规则 - 补贴分为零售券、餐饮券、商超券、加油券四个类别 [2][4][6][8] - 同一消费者每人每档优惠仅可享受一次，同一订单仅能享受一次优惠，不可叠加使用 [10] - 活动不允许以任何形式进行预充值 [10] - 当符合条件的优惠档值名额用完后，系统将自动顺延至下一有名额的档值 [11] 支持商户 - 参与商户涵盖加油、商超、餐饮、零售（含药品）等多个行业 [10] - 列出的具体商户包括新星石油（加油）、优尚超市（商超）、达孜盛通电器家具商店（商超）、鲜一口饺子馆（餐饮）以及多家圣洁医药超市/大药房（零售）等 [10] 监督与咨询机制 - 活动设立咨询举报渠道，可通过“嘉惠多多”在线客服进行咨询或举报违规行为 [11] - 对于核实属实的举报，将奖励举报人500至10000元每次，费用由被举报商户承担 [11] - 活动强化全民监督，并对举报人信息严格保密 [11]

公司运营动态 - 永辉超市北京鸿坤广场店于2026年1月29日正式恢复营业 [1] - 门店已全面做好运营准备，商品供应充足，全体员工均已就位 [1] - 公司表示将继续为社区居民提供日常所需的商品与服务 [1]

Investors with an interest in Retail - Supermarkets stocks have likely encountered both Carrefour SA (CRRFY) and Wal-Mart de Mexico SAB de CV (WMMVY) . But which of these two stocks offers value investors a better bang for their buck right now? We'll need to take a closer look.There are plenty of strategies for discovering value stocks, but we have found that pairing a strong Zacks Rank with an impressive grade in the Value category of our Style Scores system produces the best returns. The Zacks Rank favors ...

公司核心事件 - 英国科技与在线杂货集团Ocado的加拿大超市合作伙伴Sobeys决定关闭其位于卡尔加里的机器人仓库 [1] - 此举对Ocado构成又一次打击 [1] 合作伙伴动态 - 加拿大超市Sobeys是Ocado的合作伙伴 [1] - Sobeys决定关闭其机器人仓库设施 [1]

澳大利亚通胀数据与市场反应 - 澳大利亚截至2025年12月的年度CPI通胀率为3.8% 超出预期 核心通胀（修整均值）为3.3% 仍具粘性且高于目标区间 [1] - 通胀意外上行可能导致澳大利亚央行再次加息 但ASX200指数在消息公布后近两小时交易中仅下跌0.2% [2] - 市场可能已提前消化加息预期 自10月以来市场已预期央行需再次加息 [3] 澳大利亚股市具体表现 - 必和必拓股价盘中创下每股50.80澳元的历史记录 [3] - 大宗商品涨势强劲 白银ETF当前比英伟达更受欢迎 [3] - 联邦银行股价小幅上涨0.1% [6] - 科尔斯集团股价下跌近2% 沃尔沃斯股价同样下跌 [6] - BENZ矿业公司因发现金矿 股价在日内交易中大涨20% [6] 海外潜在市场催化剂 - 美联储将于当晚（美国时间）召开会议并做出决定 预计将暂停加息 [4] - 美联储的决定可能引发关于其稳定性的评论 进而扰动华尔街市场 尤其是在周二刚创下新高之后 [5] - 在常规情况下 投资者将密切关注关于未来降息的线索 [5]

冬季风暴费恩的影响范围与严重性 - 一场名为“费恩”的冬季风暴正在加剧，预计从德克萨斯州到美国东北部将出现严重天气，持续时间长，将带来大雪、冻雨和冰雹 [1] - 风暴预计将严重影响南部平原、下密西西比河谷、田纳西河谷、东南部及东北部部分地区，扰乱旅行、零售活动、能源生产和电力市场 [1] 航空、旅行与物流行业 - 航空公司已开始缩减运营规模 达美航空正在调整人员配置和飞机部署，因为北德克萨斯州、俄克拉荷马州、阿肯色州、路易斯安那州和田纳西州的航班取消数量在周五增加 [3] - 美国航空集团表示正在重新部署飞机、调整机组资源并加强关键机场的人员配置，并增加了超过6,200个座位以减少风暴造成的混乱 [4] - 根据FlightAware的数据，仅周日一天就有超过10,000架次航班被取消 [4] - 联邦快递和联合包裹服务公司警告可能出现递送延误，而希尔顿全球等酒店运营商则为受风暴影响的旅客宣布了灵活的取消政策 [5] 能源生产与电力市场 - 严寒天气扰乱了原油和天然气生产，并导致电力价格剧烈波动 [6] - 据估计，美国原油日产量可能下降约30万桶，其中仅二叠纪盆地就可能因严寒损失20万桶/日 [7] - 北达科他州监管机构报告产量每日下降8万至11万桶，占该州产量的10% [7] - 未来两周天然气产量可能下降860亿立方英尺，其中阿巴拉契亚地区占下降量的近一半 [8] - 由于拥堵，西南电力池部分地区的现货批发电价飙升至每兆瓦时200美元以上 [8] 零售、餐饮与消费类股票 - 冰的积聚对基础设施破坏性极大，可能导致长期停电并迫使商店关闭 [9] - 依赖周末客流的零售商和餐厅（包括专业服装店和百货商店）若风暴加剧可能面临盈利压力 [10] - 尽管杂货连锁店和家装零售商可能从风暴前的短期需求激增中受益，但长期停电增加了库存损坏和减记的风险 [10] - 从周五到周日的销售额损失很难弥补，而叠加极寒天气的电力中断可能进一步抑制下周的支出，这增加了受影响公司第四季度盈利不及预期的风险 [11] - 沃尔玛、克罗格、劳氏、家得宝和汽车地带被列为在该地区有重大业务敞口的零售商 [11] 公用事业与应急准备 - Entergy公司和Dominion Energy等公用事业公司已启动风暴应急小组，以应对可能的停电和基础设施损坏 [5] 消费者行为与供应链 - 社交媒体图片显示，从达拉斯到波士顿的超市货架被抢购一空，消费者急于储备必需品 [2] - 沃尔玛公司表示正在优先保障受影响地区关键商品的供应 [2]

公司扩张与战略布局 - 京东七鲜超市将于1月30日在北京和上海同步开设两家新店，分别为北京西红门荟聚店和上海浦东世纪汇店 [1] - 北京西红门荟聚店是公司在京南区域的重要布局，旨在进一步织密本地服务网络，强化品牌在京南及西区的渗透力 [5][15] - 上海浦东世纪汇店是公司在浦东的首店，具有开辟新区的战略意义，旨在吸引浦东居住与商务客群，并与浦西现有门店形成联动，实现对上海核心消费区域的完整覆盖 [9][15] 供应链与商品特色 - 公司依托“产地直采”、“海捕直达”、“酒厂直供”等供应链能力提供商品 [1] - 公司推出以“时间鲜度”为标杆的特色商品，包括行业首推的“24小时菜”（蔬菜24小时内从田间到货架，只卖一天）、“24小时蛋”（鸡蛋24小时内从蛋场到货架，只卖一天）和“24小时果”（如红颜草莓24小时内从枝头到货架） [5] - 公司提供严于行业标准的“历十天净化吊水鱼”，即活鱼经过10天纯净活水空腹净化 [5] - 公司引入吉林查干湖冬捕鱼作为年货明星单品，以7.5-8斤优选规格礼盒装销售，并通过与渔场达成包销近半数产量的年度合作、一鱼一码防伪体系及“五重锁鲜”体系确保正宗与新鲜 [7] - 上海新店深度挖掘本地特色，首次引入并打造“本地菜”专区，提供来自崇明生态岛的时令蔬菜，并研发了八宝饭、本帮熏鱼、葱烤大排等特色美食 [9] 产品组合与开业促销 - 开业期间将提供多种时令水果，包括云南高山巨无霸蓝莓、红颜草莓、海外直采的新西兰车厘子 [11] - 将提供鲜活俄罗斯帝王蟹、冰鲜金板三文鱼、鲜切黑安格斯眼肉牛排等海鲜及肉制品，并以惊喜价出场 [11] - 将推出草莓盒子蛋糕、酥酥花边蛋挞等烘焙产品 [11] - 健康消费趋势下，公司自有品牌及配料干净专区产品是王牌，包括七鲜4.0g沙漠有机纯牛奶、七鲜内蒙原汤羊杂锅、七鲜拉丝奶酪饼、当季新坚果等 [13] - 北京荟聚店将首次设立宠物用品专区，并首次上新一系列七鲜自有品牌宠物新品 [13] 服务与配送 - 北京新店在1月23日（正式开业前）已率先开启线上配送，覆盖多个小区与单位，通过京东App自营秒送频道、七鲜App或微信小程序下单，最快30分钟送货上门 [3] - 为查干湖鱼打造产地直发中心，可实现最快次晨达 [7]

文章核心观点 - 北京多家传统商超（物美、永辉、麦德龙）学习胖东来进行门店调改后，普遍出现客流量减少、消费者认可度不高的现象，核心矛盾在于调改后商品价格提升与当前消费者对价格高度敏感的需求之间存在落差，同时面临成本大幅增加、服务与供应链难以持续跟进等深层次挑战，转型效果有待验证 [6][7][17][25][30] 门店调改后的市场表现与消费者反馈 - 北京大兴区黄村物美调改店被附近居民认为变得像精品超市，商品陈列美观但价格偏高、不接地气，导致居民减少在此购物 [6] - 北京大兴区鸿坤广场永辉超市调改后，生鲜区失去以往“热闹劲儿”，价格提高导致客流稀疏，元旦当日消费者数量不多 [6][7] - 麦德龙会员店北京四季青桥店在工作日下午客流稀少，店员数量多于消费者，胖东来自有品牌商品仅出现在入口处 [8] - 调改门店虽增设免费茶饮、休息区、宠物寄存等便民服务，但现场维护不佳，如纸杯暴露、垃圾外溢无人清理 [15] 调改策略与商品定价问题 - 调改门店普遍上架年货礼盒，但店内售价远高于电商平台，例如三只松鼠坚果礼盒紫金款店内售129元/盒，电商渠道同款售价在76元至90元/盒，差价显著 [12] - 水果礼盒价格较高，如脆密金柑礼盒和爱妃苹果礼盒均售128元/盒，消费者认为性价比低 [14][15] - 麦德龙虽提供会员价与非会员价，差价在10%至20%之间，但消费者认为无足够吸引力为其支付会员费 [15] - 永辉超市调改后商品平均价格提升，但在山姆等竞争对手及价格敏感的市场环境下陷入尴尬：可能失去大众消费者，又未完全吸引高品质客群 [26] 企业调改历程与初期效果 - 永辉超市是北京最早启动“胖改”的企业，其石景山喜隆多调改店开业当天有超过5万人涌入，支付客流达1.4万次，销售额170万元，是调改前日均的6倍 [19] - 物美动作相对缓慢，于2025年开年才启动首家调改店，目前在北京区域的“胖改店”已覆盖16区 [21][22][23] - 有数据显示物美调改门店日均销售额和客流量较调改前普遍增长，学清路店调改后日均线下销售增长显著，会员回流率提升，31-40岁客群及女性顾客比例上升 [28] 调改面临的深层挑战与成本压力 - 人力成本大幅增加：物美自2025年3月启动调改以来，单店员工数量平均增幅超1.5倍，核心门店翻倍，累计新增岗位超3000个，预计总新增岗位达4000-6000个 [29] - 员工薪资较调改前增长30%至50%，并享受更多福利，在零售业利润率微薄背景下，对整体盈利模型构成挑战 [29][30] - 胖东来的成功依赖于独特的区域文化及创始人魅力，这种软实力难以通过标准化快速复制，永辉、物美在规模化复制中面临保持服务品质一致性的困境 [30] - 快速“胖改”的门店出现成本难以持续、员工服务力提升有限、供应链改善跟不上等情况，供应链重构、组织文化变革与持续盈利能力才是需要面对的“深水区” [30]