产品概况与结构 - iShares Silver Trust (SLV) 和 SPDR Gold MiniShares Trust (GLDM) 为投资者提供无需实物储存的、直接对标白银和黄金价格的投资工具 [2] - SLV跟踪伦敦金银市场协会(LBMA)白银价格指数，其唯一持仓为白银，该ETF已存在近20年 [7] - GLDM跟踪伦敦金银市场协会(LBMA)黄金价格指数，其唯一持仓为黄金，该ETF已运作7年 [6] 成本与规模对比 - GLDM的费用比率显著低于SLV，分别为0.10%和0.50%，对成本敏感的长期持有者更具吸引力 [3][4] - 截至数据统计日，SLV的资产管理规模为411.1亿美元，GLDM的资产管理规模为277.3亿美元 [3] 表现与风险特征 - 截至2026年1月14日，SLV的1年期回报率为213.65%，远高于GLDM的73.92% [3] - 过去5年，SLV的最大回撤为-38.79%，GLDM的最大回撤为-20.92%，表明白银价格波动性更高 [5] - 白银因其市场规模较小，波动性通常是黄金的2-3倍 [8] - 以贝塔值衡量，SLV和GLDM相对于标普500指数的价格波动性分别为0.40和0.13 [3] 近期市场表现与驱动因素 - 当前是贵金属的强势期，黄金和白银在经济不确定性时期通常表现更好 [11] - 关税和全球紧张局势影响了全球市场，黄金和白银在2025年至2026年从这一趋势中大幅受益 [11] - 2025年，SLV价格飙升约141%，GLDM上涨62%；截至2026年1月15日，SLV年内迄今上涨25%，GLDM上涨6% [11] 长期趋势与投资者意义 - 长期来看，白银及其他低流动性贵金属往往与黄金同向变动，类似于许多小型加密货币跟随比特币的趋势 [9] - 仅从总体趋势方向看，近年来两只ETF的表现几乎一致 [9] - 两只ETF都提供了在经济不确定性时期对冲美元风险的机会 [10] - 初始投资1000美元，过去5年SLV增长至3118美元，GLDM增长至2427美元 [5]