核心观点 - 高盛公司大幅上调了2026年第四季度的油价预测 其核心观点是霍尔木兹海峡的关闭时间比预期更长 导致石油供应中断加剧 市场从过剩转为严重短缺 从而推动油价显著上涨 且存在上行风险[1][2][4][5][6] 油价预测更新 - 高盛将2026年第四季度布伦特原油价格预测从每桶80美元上调至90美元 将西德克萨斯中质原油价格预测从每桶75美元上调至83美元[1] - 这是自2026年2月27日战争开始以来的第四次上调 布伦特原油第四季度预测已从66美元逐次上调至71美元、80美元 再到90美元 每次调整都与假设的霍尔木兹海峡中断时间延长有关[2] - 高盛同时将2027年的油价预估上调至布伦特85美元和WTI 80美元[3] 供需基本面分析 - 波斯湾原油产量已从战前的每日2640万桶暴跌至每日1190万桶 减少了每日1450万桶[5] - 2026年4月 全球石油库存正以每日1100万至1200万桶的速度减少 这是自卫星跟踪开始以来最快的速度[5] - 高盛预计市场将从2025年每日180万桶的供应过剩 转为2026年第二季度每日960万桶的供应短缺[5] - 供应中断导致库存降低和长期定价上升 预计将为布伦特油价带来近30美元的提振[5] 情景分析与风险 - 高盛为2026年底布伦特油价设定了四种情景 基准情景为每桶90美元 假设霍尔木兹海峡在5月中旬至6月底重新开放[7][8] - 良性情景：油价约每桶80美元 前提是海峡在5月初至6月中旬重开 供应恢复更快[7][8] - 不利情景：油价略高于每桶100美元 前提是出口在7月底前正常化[7][8] - 严重不利情景：油价接近每桶120美元 前提是海峡在6月中旬至7月底重开 且产能损失更深[7][8] - 高盛团队指出 由于油价上行风险、异常高的成品油价格、产品短缺风险以及冲击规模空前 经济风险比其原油基准预测所显示的更大[4] - 报告警告 其基准预测可能低估了油价的上行空间[6]