核心观点 - 特斯拉连续第二年全球交付量下滑 但其股价下跌并未拖累多只电动汽车ETF 这些基金同期录得上涨 突显出电动汽车投资主题正变得多元化 不再由单一公司主导 [1][2][7] 特斯拉交付与市场表现 - 2025年 特斯拉全球交付量约为163万辆 同比下降约9% 第四季度交付量降幅远超分析师预期 [2] - 新年假期后 特斯拉股价下跌超过2% [2] 电动汽车ETF表现分化 - 尽管特斯拉股价下跌 但多只聚焦电动汽车的ETF在当日交易中收涨 例如Global X Autonomous & Electric Vehicles ETF (DRIV) iShares Electric Vehicles and Driving Technology ETF (IDRV) 和KraneShares Electric Vehicles & Future Mobility ETF (KARS) [2] - 这表明电动汽车ETF的表现与特斯拉股价走势出现背离 [1][3] 电动汽车投资主题的演变 - 电动汽车ETF不再仅仅是特斯拉的替代品 而是越来越多地捕捉全球电动汽车产业链的广泛因素 包括电池供应链和区域需求趋势 [3] - 电动汽车领域的领导力不再局限于一家公司 [3] - 投资主题在地域 商业模式和收入来源方面变得更加多元化 这对投资者而言可能是一个积极的发展 [7] 中国竞争的影响 - 2025年 比亚迪凭借其规模 定价灵活性和强劲的国内需求 超越特斯拉成为全球最大的电动汽车销售商 [4] - 像KARS这样具有全球覆盖范围的ETF包含对中国电动汽车制造商和供应商的投资 这有助于在特斯拉表现疲软时平衡以美国为中心公司的弱点 [4] 政策影响加剧 - 美国上市的电动汽车ETF越来越多地受到政策变化的影响 而不仅仅是单个公司的故事 [5] - 联邦电动汽车税收抵免政策的结束导致第三季度需求激增 随后第四季度出现显著放缓 这种波动表明电动汽车ETF现在对激励周期和区域政策变化做出反应 而不仅仅是对技术采用率的反应 [5] 特斯拉战略转型的有限影响 - 特斯拉努力将自身重新定义为人工智能和机器人公司 这增加了复杂性 [6] - 然而 大多数电动汽车ETF专注于收入依赖于汽车生产 电池制造和零部件的业务 因此特斯拉的人工智能目标几乎无法保护电动汽车主题基金免受汽车销售波动和定价压力的影响 [6]

税收抵免政策更新 - 美国财政部于2025年8月18日发布指南明确符合清洁能源税收抵免资格的太阳能和风能项目标准[1] - 新规要求新建可再生能源项目必须在2026年7月4日前开始建设才能获得税收抵免[1] - 小型项目仍适用5%安全港规则即投资至少项目总成本5%并在四年内完成建设即可符合资格[2] - 大型项目需证明已开始实质性物理工作才可享受税收抵免且不能使用5%安全港规则[2] 分析师观点 - Jefferies分析师认为政策更新对住宅太阳能领域明显利好因未包含追溯至1月1日的严格规则且安全港窗口期保持四年未缩短至2.5年[3] - 花旗分析师称指南优于预期投资门槛未提高至10%以上为投资者带来缓解[3] 清洁能源ETF表现 - 多只清洁能源ETF触及52周高点包括Wilderhill Clean Energy Invesco ETF(PBW)和Nasdaq Green Energy Index ETF(QCLN)[4] - SPDR Kensho Clean Power ETF(CNRG)与SPDR S&P Kenso Smart Mobility ETF(HAIL)同样徘徊于52周高位[4] 电动汽车板块驱动因素 - 多数电动汽车ETF近期上涨受清洁能源政策优于预期和福特50亿美元美国投资计划推动[5] - 美联储主席鲍威尔暗示2025年9月可能降息引发市场风险偏好情绪助推特斯拉等电动汽车与人工智能股票[5] 特斯拉及相关ETF表现 - 特斯拉股价单日涨幅超6%全周累计上涨3%过去一周涨幅达6.9%[6] - iShares Self-Driving EV and Tech ETF(IDRV)与Global X Autonomous & Electric Vehicles ETF(DRIV)因持仓特斯拉上周显著上涨[6]