特斯拉股票分析 公司估值与市场表现 - 特斯拉市值约1万亿美元 但股价波动大且争议不断 [1] - 高估值基于电动车销售增长预期及机器人出租车业务潜力 [1] - 多个关键地区销售增长乏力 管理层负面新闻频发 [1] 政策风险影响 - 特朗普支持的新法案拟取消电动车税收抵免 现行抵免额度为4000-7500美元 [2] - 特斯拉90%以上销量依赖Model 3/Y 这两款车型均符合联邦税收抵免条件 [2] - 超三分之一消费者因税收抵免才购买特斯拉 政策取消将显著影响销量 [2][3] 财务数据关键点 - 上季度净利润4.09亿美元 其中5.95亿美元来自出售排放监管积分 [5] - 监管积分利润率接近100% 主要来自州级项目 部分涉及联邦计划 [5] - 若监管积分政策变动 公司将失去高利润收入来源 [5] 业务风险叠加 - 电动车交付量已现下滑 税收抵免与监管积分双重流失将加剧经营压力 [6]

文章核心观点 摩根大通分析师认为特斯拉老板埃隆·马斯克在唐纳德·特朗普政府中的角色给特斯拉带来负面影响，这将是特斯拉自2022年以来汽车交付量最弱的一个季度 [1] 关键事实 - 摩根大通由瑞安·布林克曼带领的团队将特斯拉第一季度交付量预测从44.000辆下调20%至35.000辆，远低于分析师普遍预测的43.000辆 [1] - 摩根大通预测这是特斯拉自2022年第三季度以来最低交付量，较2024年第一季度下降8% [2] - 负面转变源于马斯克在政府中更具分裂性的新角色带来的“严重”影响 [2] - 由于马斯克有关乌克兰战争、美国参与北约和极右翼政党的言论，特斯拉在欧洲的销售“比在国内面临更大压力”，1月份新特斯拉汽车注册量同比暴跌50% [3] - 分析师称，在特朗普执政下的“监管背景变化”中，美国汽车公司里特斯拉“损失可能最大”，因电动汽车税收抵免可能取消会进一步削减特斯拉需求 [4] - 摩根大通对特斯拉的目标股价为120美元，是华尔街最低，较周三250美元的股价意味着超50%的下跌空间 [4] 重要引述 摩根大通分析师称很难想到汽车行业历史上有哪个品牌如此迅速地失去这么多价值 [5] 相反情况 - 摩根大通发布看空报告时，遭受重创的特斯拉股价反弹，午后早盘涨幅超8%，有望创下自11月以来最大单日百分比涨幅，带动科技股普遍上涨 [6] - 特斯拉股价年初至今仍下跌38%，是标准普尔500指数成分股中跌幅第二大的公司，较12月的历史高点下跌48% [6] 重要数据 周三发布的美国有线电视新闻网民意调查显示，53%的美国人对马斯克持负面看法，35%持正面看法，11%没有看法 [7] 关键背景 - 摩根大通是最新一家下调特斯拉第一季度交付预测的大公司，此前高盛和瑞银也有类似操作 [9] - 特朗普获胜后特斯拉股价最初大幅上涨，从选举日到12月涨幅高达91%，但随着投资者关注马斯克有争议的白宫角色的潜在负面影响以及特朗普关税对市场的压力，股价暴跌 [9] 福布斯估值 马斯克仍是世界上最富有的人，净资产达3342亿美元，但比12月的财富峰值低近1300亿美元，特斯拉是其财富主要来源，他还持有私人公司太空探索技术公司、X和xAI的数十亿美元股份 [10]