As filed with the U.S. Securities and Exchange Commission on May 11, 2026. Registration No. 333-295165 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM S-1 Amendment No. 3 to REGISTRATION STATEMENT UNDER THE SECURITIES ACT OF 1933 Fervo Energy Company (Exact name of registrant as specified in its charter) (Primary Standard Industrial Classification Code Number) Delaware 4911 823168838 (I.R.S. Employer Identification No.) 811 Main Street, Suite 1700 Houston, TX 77002 (832) 554-325 ...

发行相关 - 公司拟公开发行55,555,555股A类普通股，承销商全额行使超额配售权后为63,888,888股[5][6][137] - A类普通股初始公开发行价预计在21.00美元至24.00美元之间[6] - 预计此次发行净收益约为11.65874亿美元，承销商全额行使超额配售权后约为13.42124亿美元[139] - 基石投资者有意以初始公开发行价购买总计不超过3.5亿美元的A类普通股[9][142] - 承销商预留此次发行A类普通股的5%出售给公司部分董事、高管、员工及相关人员[8][143] 股权结构 - 首席执行官和首席技术官将合计实益拥有约2.89%的已发行股本，控制约54.37%的投票权[6] - 发行后A类普通股投票权为45.63%，承销商全额行使超额配售权后为46.41%；B类普通股投票权为54.37%，承销商全额行使超额配售权后为53.59%[137] 财务数据 - 2025年公司净亏损5.7788亿美元，2024年为4.111亿美元，亏损幅度扩大[150] - 2025年公司营业收入为13.8万美元，2024年为19.9万美元，收入有所下降[150] - 2026年第一季度净亏损预计在2900万至3500万美元，2025年同期为910万美元[115] - 截至2026年3月31日，现金及现金等价物约2.808亿美元，2025年12月31日为4.618亿美元[116] - 截至2026年3月31日，长期债务约1.898亿美元，2025年12月31日为1.756亿美元[116] - 2026年第一季度资本支出预计在1.8亿至2亿美元，2025年同期为9390万美元[117] 项目情况 - 公司有500兆瓦项目正在建设中，已签订658兆瓦的承购合同[33] - 公司自2023年起通过Project Red向电网输送清洁电力并产生收入，正在建设500兆瓦的Cape Station项目，预计2026年底首次供电[52] - 公司已签订658兆瓦的电力购买协议，还与谷歌达成3吉瓦的框架协议[52] - 公司Project Granite Facility总金额约为4.214亿美元[22] - 公司XRC Facility总金额为1.456亿美元，于2026年4月14日终止[26] 未来展望 - 公司预计2027年初向电网输送约100兆瓦电力[21] - 到2035年，美国预计面临98吉瓦的认证容量缺口[48] - 到2035年，可再生能源预计占美国所有电力发电的32%[75] - 若EGS满足美国新兴认证容量缺口，到2035年年可寻址市场约700亿美元，30年资产寿命代表2.1万亿美元收入潜力[77] 技术研发 - 公司利用油气行业技术构建低渗透率地热地层热提取系统，可实时监测和管理储层性能[88][89] - 公司收集超500TB井下数据用于优化项目[94] 风险提示 - 公司业务受利率波动、资金可用性和其他市场条件影响，投资A类普通股风险高[163][170] - 公司需大量额外资金建设项目，融资的可用性、时机和条款不确定，可能影响项目进度和成本[171][173] - EGS技术处于早期部署和运营阶段，公司可能无法改进技术以实现业务目标[178] - 公司依赖他人拥有和运营的输电设施，输电中断等情况可能影响电力销售和交付，导致额外成本或收入损失[186]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入为4.039亿美元，同比增长75.8% [4][8] - 第一季度毛利润为1.204亿美元，同比增长65.1%，上年同期为7290万美元 [8] - 第一季度归属于公司股东的净利润为4410万美元，摊薄后每股收益0.71美元，上年同期为4040万美元，摊薄后每股收益0.66美元 [8] - 第一季度调整后归属于公司股东的净利润为8030万美元，同比增长93.5%，摊薄后每股收益1.30美元，上年同期为4150万美元，摊薄后每股收益0.68美元 [9] - 第一季度调整后EBITDA为1.949亿美元，同比增长29.7% [10] - 截至2026年3月31日，现金及现金等价物和受限现金约为7.63亿美元，2025年底为2.81亿美元 [14] - 截至2026年3月31日，总债务约为34亿美元，扣除递延融资成本后净债务约为26亿美元，净债务与EBITDA比率为4.2倍 [14] - 近期完成10亿美元可转换票据发行后，债务成本显著下降至3.9% [14] - 2026年剩余时间的资本支出预计为5.87亿美元，其中电力部门4.36亿美元，储能资产建设1.11亿美元，与SLB的试点及其他EGS活动2000万美元 [15] - 董事会批准并宣布季度股息为每股0.12美元，并预计在接下来的三个季度中每季度支付每股0.12美元的股息 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - **电力部门**：第一季度收入增长约1%至1.816亿美元，主要得益于近期收购Blue Mountain以及Olkaria设施业绩改善 [10][18]；第一季度毛利率下降至30.8%，主要由于Puna电价较低和内华达州高温影响 [12]；2026年全年收入指导为7.15亿至7.3亿美元 [24] - **产品部门**：第一季度收入增长458.4%至1.774亿美元，主要由两个大型项目（Top Two）的1.05亿美元收入确认驱动 [11]；第一季度毛利率为21.4% [12]；2026年全年毛利率预计在18%至20%之间，反映了销售组合 [12]；2026年全年收入指导为3亿至3.2亿美元 [24]；截至第一季度末，积压订单为2.39亿美元 [19] - **储能部门**：第一季度收入增长153.1%，成为关键增长引擎 [4][11]；第一季度毛利率为59.1%，较上年同期显著改善 [12]；增长主要由资产高可用性（以利用PJM市场有利的现货价格）以及过去12个月的新增产能驱动 [11]；2026年全年毛利率预计约为35%-40%，因预计剩余时间不会出现类似的现货价格条件 [13]；2026年全年收入指导为9500万至1.1亿美元 [24]；总储能组合容量增至约1.4 GWh [20] 各个市场数据和关键指标变化 - **PJM市场**：储能部门业绩受益于PJM市场有利的现货价格 [8][11] - **内华达市场**：极端高温导致电力部门收入减少约480万美元 [11][12] - **Puna市场**：较低的能源价格影响了电力部门的收入和毛利率 [11][12] - **国际运营**：Dominica工厂现已投入运营，但由于第三方输电线路延迟，全面商业运营预计在2026年第二季度 [18]；Olkaria综合设施的发电量改善 [18] - **加州与内华达州**：公司在加州和内华达州拥有大量资产和土地，为EGS开发提供了潜在机会 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **多元化投资组合战略**：公司业绩体现了其多元化投资组合的优势和弹性，特别是储能和产品部门的强劲贡献 [4] - **储能增长战略**：储能部门通过产能扩张和获取有利的现货定价，成为关键增长引擎，公司战略是优化合同收入与现货风险敞口之间的平衡以最大化回报 [4] - **下一代地热与EGS战略**：公司正在多个方面推进下一代地热和增强型地热系统战略，包括与SLB和Sage Geosystems的试点项目、扩大资源基础、土地收购、与超大规模数据中心进行PPA框架讨论，以及开发适用于EGS部署的下一代大容量OEC解决方案 [6][7][22]；目标是从试点项目过渡到商业部署，巩固其在下一代地热和综合能源解决方案领域的领导地位 [22] - **混合与扩展PPA战略**：公司成功签署了混合与扩展PPA，例如将CD4地热电站的PPA延长5年至2037年，并将合同价格提高约27%，这展示了其确保高质量长期合同以推动可持续增长的能力 [19] - **资产优化与价值创造**：产品部门的增长突显了其综合商业模式的优势，以及在整个资产生命周期创造价值的能力 [5]；公司通过利用现有互连点（如泽西谷项目）来最大化资产价值 [45] - **财务与资本战略**：通过10亿美元的可转换票据发行加强了资产负债表，为增长计划提供了支持 [6]；公司从税收股权交易中获得了4860万美元的PTC和ITC现金，2026年全年预计将获得约9000万美元 [13]；预计2026年因ITC水平提高将录得15%-20%的负税率 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境**：第一季度业绩反映了公司在各业务板块的强劲执行力 [4]；电力部门受到Puna低电价和内华达州高温的负面影响，但预计未来几个月Puna的电价将随油价影响而改善 [18]；与上年同期相比，本季度限电情况有所减少，尤其是在内华达州，预计这一趋势将在今年剩余时间持续 [18] - **未来前景**：公司维持2026年全年收入指导，预计中点同比增长14.6%，范围在11.1亿至11.6亿美元之间；调整后EBITDA预计中点增长约8.2%，范围在6.15亿至6.45亿美元之间 [24]；公司有望在2028年底前实现2.6 GW至2.8 GW的投资组合容量目标 [20]；随着合同定价改善、新项目投入服务以及项目储备持续增长，公司对实现2028年长期目标有清晰的可见度 [25]；EGS解决方案有潜力随时间显著扩大公司的可服务市场 [7] 其他重要信息 - **近期战略进展**：包括Shirk储能设施投入商业运营、收购夏威夷的Ho'oku混合太阳能加储能设施，以及签署了泽西谷（67 MW太阳能配67 MW/268 MWh储能）的PPA，预计在2027年底或2028年初上线 [5]；第一季度以约8000万美元现金收购了夏威夷大岛的Hoku太阳能加储能设施（30 MW太阳能PV配30 MW/120 MWh电池储能系统，附带25年PPA） [17] - **项目管线更新**：目前有216 MW的电力项目正在建设和开发中，预计到2028年底将增加216 MW的发电容量 [17][21]；储能部门有六个项目正在开发中，预计将使投资组合容量增加一倍以上，增加约1.5 GWh [21]；100 MW/400 MWh的Griffith设施预计将在2028年达到商业运营，因许可仍在进行中 [22] - **EGS进展详情**：与SLB的试点项目已完成初步地质科学基础工作，并正在推进油井规划和评估 [22]；与Sage的合作正在推进规划和早期工程阶段，包括许可、钻井设计和压裂测试活动 [22]；公司已在其现有资源组合中确定了两个有潜力支持大规模EGS开发的前景区域，包括Dixie Valley [22]；正在积极寻求美国能源部等多个项目下的外部资金机会，以加速EGS开发和减少前期资本需求 [22] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于EGS的进展、技术、规模潜力和时间线 [28][29] - **回答**: EGS技术方面，公司正在开发一种适用于EGS的新型OEC，这将使电厂更标准化、成本更低 [30]；与SLB和Sage的试点项目正在进行土地分析和油井工程设计，目标是在今年晚些时候申请钻探第一口井的许可，两个试点都靠近公司现有设施以缩短上市时间 [31]；试点规模预计每个在2-4 MW之间，预计在2027年 [42]；试点成功后需要几个月时间来评估性能，然后才会决定启动首个商业EGS项目 [42][43]；公司在内华达州和加州拥有大量土地和资产，为EGS提供了多个潜在地点，包括Dixie Valley，并且正在多个州扫描EGS项目机会 [32][33]；与SLB的合资企业旨在开发地下解决方案，成功后公司将向合资企业购买地下服务，并继续建造、运营和拥有电厂 [63][64] 问题: 关于电力部门毛利率的发展前景 [34] - **回答**: 未来几个季度，大约40 MW的混合与扩展PPA预计将为公司每年增加700万至1000万美元的收入，贡献约1%的利润率增长 [35]；另外还有大约40 MW的新合同预计在2027年左右结束，将再增加500万至600万美元收入 [36]；综合来看，预计收入将改善1%-2% [36]；公司还在审查费用，专注于减少开支 [36]；不预期未来会出现类似第一季度的异常高温天气，且限电情况已好转 [37]；尽管西海岸高温导致约500万美元损失，但东海岸寒冷天气带来了超过2000万美元的收益，整体天气对公司有利，但影响了电力部门毛利率 [37]；预计未来两年毛利率将逐年增长1%-2%，可能从今年下半年开始，届时天气影响预计将减弱 [38] 问题: 关于PPA定价机会和混合与扩展策略的潜力 [44] - **回答**: 在新PPA方面，公司正在探索复制泽西谷模式，利用现有地热设施的富余互连点建设太阳能加储能设施 [45]；在混合与扩展方面，2031年至2034年间约有190 MW的合同到期，其平均PPA价格目前在80美元中段，公司正在与相关承购方讨论混合与扩展的可能性，但时间不确定 [46] 问题: 关于用于EGS的OEC的更多细节、产能范围、效率提升和潜在市场规模 [49] - **回答**: OEC设计已进入最后阶段，几周内将公布涡轮机尺寸等信息，新涡轮机将比现有产品大得多，旨在实现电厂标准化和成本降低 [49]；公司正在与多个EGS开发商就潜在项目进行谈判，一旦签署订单将向市场公布 [49] 问题: 鉴于第一季度储能和产品部门表现优异，为何重申而非上调全年业绩指引 [50] - **回答**: 尽管第一季度储能毛利率达到59%，但全年预期仍在35%-40%之间 [50]；公司通常不在季度财报电话会议上调整指引，而是在8月和11月的电话会议中决定，因此决定维持原有指引，需要观察剩余时间的市场情况再做决定 [50] 问题: 关于在现有资产基础上利用EGS增加产量的可能性 [56] - **回答**: Dixie Meadows是一个已确定的EGS潜在地点，公司还有另一个潜在地点 [57]；现有互连点容量不足以支持EGS项目，因为EGS项目规模将大得多，公司正在寻找有足够新互连点容量的地点，并已经提交或正在准备提交新的互连申请 [57] 问题: 关于与非传统公用事业客户（如超大规模数据中心）的PPA讨论是否增加 [58] - **回答**: 公司确实在与除已提及的（Switch和Google）之外的其他超大规模数据中心进行讨论 [59]；随着EGS的发展，预计将获得更多关注并能够签署更多、更大的PPA [59] 问题: 关于与SLB合资企业未来在商业项目中的所有权结构 [62] - **回答**: 与SLB的试点旨在开发地下解决方案，地上部分使用Ormat技术 [63]；试点成功后，公司可以自行开发新的EGS项目，或利用合资企业的知识，由合资企业向公司建造的新电厂提供服务 [63]；SLB是服务提供商，Ormat是开发商、所有者和运营商，双方将利用各自的专业知识 [63]；合资企业成功后，公司将向合资企业购买SLB能够提供的地下服务，并继续建造、运营和拥有电厂 [64] 问题: 关于与超大规模数据中心在储能方面的合作机会 [65] - **回答**: 与超大规模数据中心尚未讨论将储能与地热捆绑，因为地热是24/7运行的 [66]；但公司正在参与超大规模数据中心发布的储能设施招标，并与他们就建设独立的储能设施进行讨论，一旦有任何协议将向市场更新 [66]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入为4.039亿美元，同比增长75.8% [4][8] - 第一季度毛利润为1.204亿美元，同比增长65.1% [8] - 第一季度归属于公司股东的净利润为4410万美元，摊薄后每股收益为0.71美元，上年同期为4040万美元，摊薄后每股收益0.66美元 [8] - 第一季度调整后净利润为8030万美元，同比增长93.5%，调整后摊薄每股收益为1.30美元 [9] - 第一季度调整后EBITDA为1.949亿美元，同比增长29.7% [10] - 截至2026年3月31日，现金及现金等价物和受限现金约为7.63亿美元，较2025年底的2.81亿美元大幅增加 [14] - 截至2026年3月31日，总债务约为34亿美元，净债务约为26亿美元，净债务与EBITDA比率为4.2倍 [14] - 2026年全年收入指引中点值为11.35亿美元，同比增长14.6%，范围在11.1亿至11.6亿美元之间 [24] - 2026年全年调整后EBITDA指引中点值为6.3亿美元，同比增长8.2%，范围在6.15亿至6.45亿美元之间 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - **电力业务**：第一季度收入为1.816亿美元，同比增长约1% [10]；毛利率下降至30.8%，主要受Puna电价较低和内华达州高温影响 [12]；2026年全年收入指引预计在7.15亿至7.3亿美元之间 [24] - **产品业务**：第一季度收入为1.774亿美元，同比增长458.4%，主要由前两大项目收入确认驱动 [11]；第一季度毛利率为21.4% [12]；预计2026年全年毛利率在18%至20%之间 [12]；2026年全年收入指引预计在3亿至3.2亿美元之间 [24]；第一季度确认了该业务约60%的预期年收入、毛利润和EBITDA [12]；截至第一季度末，产品业务积压订单为2.39亿美元 [19] - **储能业务**：第一季度收入同比增长153.1% [4][11]；第一季度毛利率为59.1%，较上年同期显著改善 [12]；预计2026年全年毛利率约为35%-40% [13]；2026年全年收入指引预计在9500万至1.1亿美元之间 [24]；总储能组合容量增至约1.4吉瓦时 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - **PJM市场**：储能资产表现强劲，受益于有利的商家电价 [8][11] - **内华达州**：极端高温天气影响了发电厂的发电量，导致电力业务收入减少约480万美元 [11][18] - **夏威夷**：收购了Ho‘oku混合太阳能加储能设施，包括30兆瓦太阳能光伏和30兆瓦/120兆瓦时电池储能系统 [17] - **国际市场**：Olkaria设施（肯尼亚）表现改善 [10]；多米尼加工厂现已投入运营，但由于第三方输电线路延迟，预计在2026年第二季度实现全面商业运营 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **多元化战略**：公司业绩体现了其多元化业务组合的优势，特别是储能和产品业务的强劲贡献 [4] - **储能业务增长**：储能业务成为关键增长引擎，通过容量扩张和获取有利的商家定价实现增长 [4]；战略是在合同收入和商家风险敞口之间取得平衡以最大化回报 [4] - **下一代地热与EGS战略**：在多个方面取得进展，包括与SLB和Sage Geosystems进行地下技术试点 [6]；开发适用于EGS部署的下一代大容量OEC解决方案 [7]；扩大资源基础、进行土地测绘和收购，并与超大规模数据中心运营商进行PPA框架讨论 [7]；目标是在可扩展、可调度的下一代地热（包括EGS）领域保持领先地位 [7] - **项目开发与收购**：第一季度新增30兆瓦电力组合容量，目前有约216兆瓦项目正在建设和开发中，预计到2028年上线 [17]；收购了夏威夷的Ho‘oku设施 [5]；签署了Jersey Valley项目的PPA，这是一个67兆瓦太阳能配67兆瓦/268兆瓦时储能设施，预计2027年底或2028年初上线 [5] - **融资与资本配置**：成功完成了10亿美元的扩大规模的可转换票据发行，增强了财务灵活性，支持增长计划 [6][15]；董事会宣布并批准支付每股0.12美元的季度股息，并预计在接下来的三个季度中每季度支付相同金额的股息 [16]；预计2026年剩余时间的资本支出总额为5.87亿美元 [15] - **长期目标**：公司有望在2028年底实现2.6至2.8吉瓦的组合容量目标 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩反映了业务的强劲执行力和多元化投资组合的韧性 [4] - 电力业务方面，预计未来几个月Puna的电价将随着油价影响而改善 [18]；预计限电情况在年内剩余时间将继续改善 [18] - 储能业务方面，第一季度的高利润率得益于有利的PJM定价，但全年毛利率指引（35%-40%）反映了对年内剩余时间不会出现类似商家电价条件的预期 [13] - 税收方面，2026年预计将记录税收优惠，导致负税率在15%-20%之间 [13] - 公司对实现2028年长期目标有清晰的路线图，基于改善的合同定价、新项目投入运营以及不断增长的管道项目 [24] 其他重要信息 - 第一季度包含约3800万美元的一次性税前费用，其中3370万美元与回购2027年可转换票据导致的诱导转换有关，另有1020万美元的注销和少量结算费用，部分被夏威夷Hoku设施收购交易相关的960万美元收益所抵消 [9] - 通过税收股权交易，从PTC和ITC货币化中收取了4860万美元现金 [13]；预计2026年全年将从ITC税收股权交易和PTC转让中收取约9000万美元 [13] - 签署了约200兆瓦的PPA，包括与Google和Switch的协议，以及两份混合与展期合同 [5] - 签署了两份混合与展期PPA，其中一份是针对加州Mammoth地热综合设施中的CD4地热发电厂，将原PPA延长5年至2037年，合同价格提高约27% [19] - 自年初以来，在亚洲获得了两个总价值5600万美元的项目供应合同 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于EGS（增强型地热系统）的潜力、技术进展和规模 [27][28] - 公司正在开发适用于EGS的独特OEC解决方案，旨在标准化并简化发电厂，从而显著降低建造成本 [29] - 与SLB的合资企业以及与Sage的合作正在推进土地分析和钻井工程，计划今年晚些时候申请首个钻井许可 [30] - 试点项目选址靠近现有设施，以减少上市时间，成功后可立即将热能传输至现有设施发电 [31] - 公司已确定多个潜在的EGS项目地点，包括Dixie Valley，并正在多个州进行业务开发扫描 [31][32] - 试点项目规模预计每个在2至4兆瓦之间，计划于2027年开始 [41] - 试点成功后需要数月时间评估性能，然后才会基于成功试点启动首个EGS项目 [42] - 对于首个商业工厂的时间表，公司表示将在试点成功后感到足够舒适时发布 [42] 问题: 关于电力业务毛利率的发展前景 [33] - 未来几个季度，约40兆瓦的新混合与展期合同预计每年为公司增加700万至1000万美元收入，可提升约1%的毛利率 [34] - 另有约40兆瓦的现有合同（约2027年到期）正在谈判新合同，预计可增加500万至600万美元收入 [34] - 上述两项合计预计可使收入提高1%-2% [34] - 公司正在审查费用，并致力于减少开支 [35] - 不预期第一季度那样的异常高温天气会重现，且限电情况已大幅改善 [36] - 尽管西海岸高温导致约500万美元损失，但东海岸寒冷天气带来了超过2000万美元的收益，总体上改善了公司状况，但影响了电力业务的毛利率 [36] - 预计未来两年毛利率将逐年提高1%-2%，可能从今年下半年开始，届时预计天气影响将减弱 [37] 问题: 关于PPA定价机会和混合与展期策略的潜力 [43] - 公司正在探索复制Jersey Valley模式，利用现有地热设施的闲置互联容量建设太阳能加储能项目 [44] - 在2031年至2034年间，约有190兆瓦的合同到期，其平均PPA价格目前在80美元中段水平，公司正与相关承购商就混合与展期进行讨论 [45] 问题: 关于用于EGS的OEC（Ormat能源转换器）的更多细节、容量范围和潜在市场 [48] - OEC设计已进入最后阶段，预计几周内将公布更大尺寸的涡轮机信息，并解释其如何实现标准化和降低成本 [48] - 公司正在与多家EGS开发商就潜在项目进行谈判，一旦签署订单将向市场公布 [48] 问题: 鉴于第一季度储能和产品业务表现优异，为何重申而非上调全年指引 [49] - 尽管第一季度储能毛利率达到59%，但全年预期为35%-40% [49] - 公司通常在8月和11月的财报电话会议上调整指引，而非在主要季度电话会议上，因此决定维持原指引，需要观察年内剩余时间的商家市场价格后再做决定 [49] 问题: 关于在现有资产基地利用EGS增加产量的机会 [55] - Dixie Valley是已确定的一个地点，公司认为还有另一个地点有EGS项目潜力 [56] - 现有的互联设施容量不足以支持EGS项目，因为EGS项目规模将远大于当前项目，公司正在寻找有足够新互联容量可用的地点，并已提交或正在准备提交新的互联申请 [56] 问题: 关于与非传统公用事业客户（如数据中心）的PPA讨论是否增加 [57] - 公司确实在与除Google和Switch之外的其他超大规模数据中心运营商进行讨论，这些客户正在寻找可再生能源 [58] - 随着EGS的发展，预计将获得更多关注并能够签署更多、更大的PPA [58] 问题: 关于与SLB合资企业未来在商业项目中的所有权结构 [61] - 与SLB的试点旨在开发地下EGS解决方案，地上部分则使用Ormat技术 [62] - 试点成功后，公司可以以Ormat身份利用合资企业获得的知识开发新的EGS项目，或者利用合资企业内的知识为新发电厂提供服务 [62] - SLB作为服务提供商，Ormat作为开发商、所有者和运营商，公司将从合资企业购买地下服务，并继续建造、运营和拥有发电厂 [63] 问题: 关于与超大规模数据中心运营商在储能方面的合作机会 [64] - 在与超大规模数据中心运营商的讨论中，尚未涉及将储能与地热捆绑，因为地热是24/7运行的设施 [65] - 但公司确实参与了超大规模数据中心运营商发布的储能设施招标，并正在就独立储能设施的建设进行讨论 [65]

财务数据与关键指标变化 - 2026年第一季度总收入为4.039亿美元，同比增长75.8% [4][9] - 第一季度毛利润为1.204亿美元，较2025年第一季度的7290万美元增长65.1% [9] - 第一季度归属于公司股东的净利润为4410万美元或每股摊薄收益0.71美元，上年同期为4040万美元或每股摊薄收益0.66美元 [9] - 调整后归属于公司股东的净利润为8030万美元或每股摊薄收益1.30美元，同比增长93.5%，上年同期为4150万美元或每股摊薄收益0.68美元 [10] - 第一季度调整后EBITDA为1.949亿美元，同比增长29.7% [11] - 截至2026年3月31日，现金及现金等价物和受限现金约为7.63亿美元，而2025年底约为2.81亿美元 [16] - 截至2026年3月31日，总债务（扣除递延融资成本后）约为34亿美元，净债务约为26亿美元，净债务与EBITDA比率为4.2倍 [16] - 2026年剩余时间总资本支出预计为5.87亿美元 [17] - 2026年全年收入指引中点值为11.35亿美元，范围在11.1亿至11.6亿美元之间，同比增长14.6% [27] - 2026年全年调整后EBITDA指引中点值为6.3亿美元，范围在6.15亿至6.45亿美元之间，同比增长8.2% [27] 各业务线数据与关键指标变化 - **电力业务**：第一季度收入增长约1%至1.816亿美元，主要得益于Blue Mountain收购和Olkaria设施业绩改善 [11][20] - **电力业务**：第一季度毛利率下降至30.8%，主要受Puna电价较低和内华达州高温影响 [13] - **电力业务**：2026年全年收入预计在7.15亿至7.3亿美元之间 [27] - **产品业务**：第一季度收入增长458.4%至1.774亿美元，主要由前两大项目确认的1.05亿美元收入驱动 [12] - **产品业务**：第一季度毛利率为21.4%，预计2026年全年毛利率在18%至20%之间 [13] - **产品业务**：2026年全年收入预计在3亿至3.2亿美元之间 [27] - **产品业务**：由于前两大项目销售影响，第一季度确认了该部门预计年收入、毛利润和EBITDA的约60% [13] - **储能业务**：第一季度收入增长153.1%，主要得益于资产高可用性、PJM市场有利的商家价格以及过去12个月的新增容量 [4][12] - **储能业务**：第一季度毛利率为59.1%，较上年显著改善，但预计2026年全年毛利率约为35%-40% [13][14] - **储能业务**：2026年全年收入预计在9500万至1.1亿美元之间 [27] - **储能业务**：Shirk储能设施投入商业运营及收购Ho'oku设施后，总储能组合达到约1.4吉瓦时 [22] 各市场数据与关键指标变化 - **PJM市场**：储能业务业绩受到PJM市场有利商家价格的支持 [9][12] - **内华达州**：极端高温天气导致电力业务收入减少约480万美元 [12][13] - **夏威夷**：公司以约8000万美元现金收购了Ho'oku太阳能加储能设施 [19] - **国际**：多米尼加工厂现已投入运营，但由于第三方输电线路延迟，预计在2026年第二季度实现全面商业运营 [20] - **加州**：公司签署了CD4地热发电厂的混合延长购电协议，将原协议延长5年至2037年，合同价格提高约27% [21] 公司战略、发展方向与行业竞争 - 公司致力于优化合同收入与商家风险敞口之间的平衡以最大化回报 [4] - 储能业务正成为关键增长引擎 [4] - 公司通过完成10亿美元增发可转换票据发行来加强资产负债表，这提供了低至零现金票息，并通过以每股108美元的吸引力价格回购股票减少了股权稀释 [6][17] - 公司正在推进下一代地热和增强型地热系统战略，在多个方面取得进展 [7] - 公司正在开发针对EGS部署量身定制的下一代大容量Ormat能源转换器解决方案 [8] - 公司正在与超大规模数据中心进行购电协议框架讨论 [8] - 公司计划在2026年向电力业务投资约4.36亿美元用于建设、勘探、钻井和维护 [17] - 公司计划投资1.11亿美元用于储能资产建设，并投资约2000万美元用于与SLB的试点项目及其他EGS活动 [18] - 公司董事会宣布并批准支付每股0.12美元的季度股息，并预计在接下来的三个季度每季度支付每股0.12美元的股息 [18] - 公司当前总组合（地热、太阳能和储能设施）为1.8吉瓦 [19] - 电力业务组合目前约为1340兆瓦，2026年第一季度新增30兆瓦，目前约有216兆瓦正在建设和开发中，预计到2028年完成 [19] - 公司产品业务积压订单为2.39亿美元 [21] - 公司储能业务有六个项目正在开发中，预计将使组合容量增加约1.5吉瓦时，超过翻倍 [24] - 公司预计到2028年底实现组合容量目标2.6至2.8吉瓦 [23] - 公司正在积极寻求外部资金机会以加速EGS发展并减少前期资本需求 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩反映了公司业务的强劲执行力和多元化组合的韧性 [4] - 公司预计2026年Puna的能源价格将在未来几个月随着油价影响而改善 [20] - 第一季度限电情况较上年同期有所减少，尤其是在内华达州，预计这一趋势将在今年剩余时间持续 [20] - 公司预计2026年将记录因投资税收抵免水平提高带来的税收优惠，这将导致15%-20%的负税率 [15] - 公司预计2026年将从投资税收抵免税收权益交易和生产税收抵免转让中收取约9000万美元 [14] - 公司对实现2028年长期目标有清晰的可见度 [27] - 随着EGS的进展，公司预计将获得更多关注并能够签署更多、更大的购电协议 [61] 其他重要信息 - 公司完成了Shirk储能设施的商业运营 [5] - 公司签署了Jersey Valley的购电协议，这是一个67兆瓦太阳能配67兆瓦/268兆瓦时储能设施，预计在2027年底或2028年初上线 [5] - 公司在电力业务签署了约200兆瓦的购电协议，包括与Google和Switch的协议以及两份混合延长合同 [5] - 公司通过税收权益交易从生产税收抵免和投资税收抵免货币化中获得4860万美元现金 [14] - 公司最近获得了Burdock税收权益交易 [14] - 公司确定了两个潜在的EGS开发前景，包括Dixie Valley [26] - Griffith设施（100兆瓦，400兆瓦时）目前预计在2028年达到商业运营，因为许可仍在进行中 [25] - 公司正在与多个EGS开发商就潜在项目进行谈判 [51] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于EGS技术进展、规模潜力以及Dixie Valley等地的扩展计划 [29][30] - 公司正在开发一种适用于EGS的独特新型OEC解决方案，旨在标准化并简化电厂，从而随时间显著降低建造成本 [31] - 与SLB的合资企业及与Sage的合作正在进行土地分析和钻井工程的多阶段工作，目标是在今年晚些时候申请钻探第一口井的许可 [32] - 试点项目将靠近公司现有设施，以减少上市时间，成功后热量可立即传输至公司设施发电 [32][33] - Ormat在加州和内华达州拥有独特且庞大的布局，通过多次土地管理局拍卖获得了一些适合EGS项目的土地，Dixie Valley是其中之一，并已确定其他潜在地点 [33] - 公司业务发展团队正在多个州扫描EGS项目开发地点 [34] 问题: 关于电力业务毛利率的发展前景，以及2026-2028年的进展 [35] - 未来几个季度，公司约有40兆瓦的新混合延长合同，预计每年为公司增加700万至1000万美元收入，贡献约1%的利润率 [36] - 另有约40兆瓦的新合同正在谈判中，预计2027年左右结束，将再增加500万至600万美元收入 [36] - 两者合计，预计收入将改善1%-2% [36] - 公司正在审查费用，致力于减少开支，且不预期会出现类似第一季度的高温天气 [36] - 尽管西海岸天气导致约500万美元损失，但东海岸带来了超过2000万美元收益，总体天气情况改善了公司状况，但影响了电力业务利润率 [37] - 预计未来两年利润率将逐年增长1%-2%，可能从今年下半年开始，届时预计天气影响将减弱 [38] 问题: 关于EGS试点项目的规模、初始生产时间表以及扩大规模的条件 [42] - 两个试点项目预计各产生2至4兆瓦电力，基于钻井和许可计划，预计在2027年实现 [43] - 试点运营后，需要几个月或更长时间观察其性能，Sage和SLB的技术不同，试点持续时间可能有所不同 [43][44] - 公司将基于试点成功，在感到足够舒适时启动首个EGS项目 [44] 问题: 关于2026年剩余时间签署新购电协议的机会，以及符合混合延长策略的容量 [45] - 公司正在讨论利用现有资产空闲互联的新购电协议，例如复制Jersey Valley太阳能加储能项目的模式 [46] - 在2031年至2034年间，约有190兆瓦合同到期，其平均购电协议价格目前在80美元中段，公司正与相关承购商讨论混合延长概念 [47] 问题: 关于用于EGS的OEC的容量范围、效率增益、目标市场以及初始订单时间 [51] - OEC设计已进入最后阶段，预计未来几周将公布涡轮机尺寸等信息，该尺寸将远大于现有产品，并将解释其如何实现更标准化和低成本的电厂 [51] - 公司正在与多个EGS开发商就潜在项目进行谈判，一旦与其中一方签约，将向市场公布 [51] 问题: 鉴于第一季度储能和产品业务表现优异，重申而非提高全年指引的原因 [52] - 尽管第一季度储能毛利率达到约59%，但全年仍预计在35%-40%之间 [52] - 公司通常在8月和11月的电话会议中调整指引，因此决定维持原指引，需要观察今年剩余时间的商家市场价格后再做决定 [52] 问题: 关于在现有资产基础上利用EGS井提高产量或利用额外输电/涡轮机容量的机会 [57] - Dixie Meadows是一个已确定的地点，公司认为还有另一个地点具有EGS项目潜力 [58] - 现有互联设施不足以满足EGS项目需求，EGS项目规模将远大于当前项目，因此需要申请新的、更大的互联协议 [58] 问题: 关于是否看到来自超大规模数据中心等非传统公用事业客户的购电协议兴趣增加 [60] - 公司除了已提及的客户外，还与其他超大规模数据中心进行讨论，他们正在寻找可再生能源 [61] - 随着EGS进展，预计将获得更多关注并能够签署更多、更大的购电协议 [61] 问题: 关于与SLB合资企业结构，以及在商业项目中电厂所有权的预期安排 [64] - 与SLB的试点旨在开发地下EGS解决方案，地上部分则使用Ormat技术 [65] - 试点成功后，公司可以利用合资企业获得的知识开发新的EGS项目，或者合资企业为Ormat将建造的新电厂提供服务 [65] - SLB是服务提供商，Ormat是开发商、所有者和运营商，成功后，公司将向合资企业购买SLB能够提供的地下服务，并继续建造、运营和拥有电厂 [66] 问题: 关于与超大规模数据中心在储能方面（独立或与地热结合）的合作机会 [67] - 与超大规模数据中心尚未讨论将储能与地热捆绑，因为地热是24/7设施 [68] - 但公司已参与超大规模数据中心发布的储能设施招标，并正与不同超大规模数据中心讨论为其建设独立储能设施 [68]