财务数据和关键指标变化 - 第一季度实现收入1.778亿美元，综合调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为1900万美元，运营现金流为550万美元，均创第一季度新高 [6][7] - 第一季度收入较上年同期的1.553亿美元增长14.5%，综合调整后EBITDA较上年同期的1690万美元增长12.5%，但综合调整后EBITDA占收入的百分比从上年同期的10.9%降至本季度的10.7% [19][20] - 2025年第一季度摊薄后调整后每股净收益为0.07美元，上年同期为0.16美元，主要因利息和税收费用增加以及加权平均摊薄后流通股数量增加 [21] - 第一季度经营活动提供的净现金为550万美元，上年同期为使用2200万美元，增加2750万美元，主要因营运资金改善 [25] - 季度末资产负债表杠杆率为2.2倍，流动性为2.942亿美元 [26] - 提高2025年全年EBITDA指引至1.03 - 1.1亿美元，此前为1.01 - 1.08亿美元，重申全年收入范围为7.35 - 7.85亿美元，预计有机增长率为7% - 9% [9] 各条业务线数据和关键指标变化 评估、许可和响应（AP&R）业务线 - 第一季度收入为5310万美元，上年同期为5860万美元，调整后EBITDA为1060万美元，占收入的19.9%，上年同期为27.8% [22] - 预计后续季度收入和调整后EBITDA将同比增长，长期和2025年AP&R业务线调整后EBITDA利润率将保持在20% - 25%的正常范围内 [23] 测量和分析（M&A）业务线 - 本季度收入增长29.8%至5900万美元，调整后EBITDA增至1370万美元，占收入的23.3%，较上年同期提高900个基点 [24] - 预计长期M&A业务线调整后EBITDA利润率将保持在18% - 22%的正常范围内，2025年全年业务线利润率将高于该范围上限 [24] 修复和再利用（R&R）业务线 - 第一季度收入增长28.2%至6570万美元，调整后EBITDA增至590万美元，但调整后EBITDA利润率下降80个基点至9% [24] - 预计长期R&R业务线调整后EBITDA利润率将在20% - 25%范围内，且该业务线调整后EBITDA利润率今年剩余时间将同比改善 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司国际业务持续繁荣，近期获得澳大利亚一家大型公共矿业公司的项目，反映其全球业务拓展及对可持续实践的支持 [12] - PFAS服务连续五个季度实现收入增长，占总收入的10% - 15%，且对公司有机增长有贡献，预计未来仍将如此 [58][60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年11月宣布暂停收购，专注于实现高个位数的有机收入增长、提高EBITDA利润率、改善现金流和优化资产负债表 [8] - 优先进行资产负债表优化，4月赎回6000万美元A - 2系列优先股，预计2025年完成剩余6200万美元的赎回 [15] - 推出首次股票回购计划，董事会批准最高4000万美元的股票回购 [15] - 通过整合业务模式、强调交叉销售、致力于技术和创新来加强与客户的关系，以实现持续有机增长 [13] - 未来将谨慎分配资本用于股票回购、推动有机增长的投资和并购活动，并购仍是长期增长的核心部分 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务按年度评估更合适，因基于环境科学的解决方案需求无一致的季度模式 [6] - 市场对清洁空气、水和土壤的需求不断增长，市场分歧为公司创造机会，公司有能力应对复杂情况并获取增长份额 [8] - 客户大多未改变业务方向，虽密切关注政策和贸易发展，但公司认为客户作为嵌入式合作伙伴，其长期规划和州法规的影响使需求周期将持续 [13][34] - 预计关税不会对利润率产生重大影响，客户在关税政策讨论中持建设性态度，公司对货币和利率波动的风险敞口已大幅对冲，政治动态对国际客户关系影响极小 [14] - 基于当前对2025年的可见性，公司认为指引已充分考虑各种因素 [15] - 对业务发展势头和年初表现满意，有信心继续为业务创造价值，全年指引上调反映了公司的能力和诸多积极因素 [28] 其他重要信息 - 截至昨日，加州图斯廷市欠公司的剩余款项约为7500万美元，较2月报告的1.35亿美元减少6000万美元，公司与图斯廷市合作，有信心收回未偿余额 [26] 问答环节所有提问和回答 问题1: 如何看待美国环保署（EPA）的放松管制优先事项清单带来的潜在风险和机会？ - 公司认为理解和预测政府放松管制议程走向有挑战，相关法规有大量法定支持，解除难度大，不会很快实现 [33] - 客户因规划周期长、法规仍有效以及州法规日益重要，大多维持业务方向，需求周期将持续，预计2025年需求也将继续 [34][35] 问题2: 测试和测量（T&M）业务第一季度表现强劲，是否有特定业务线或终端市场驱动？ - 该业务无单一驱动因素，多个业务线需求良好，特别是高利润率部分，当前表现得益于持续的运营效率和各业务板块的持续需求 [42] 问题3: 请详细说明预计2025年剩余时间利润率扩张的驱动因素？ - 一方面业务各板块需求周期强劲，随着联邦法规清晰度提高、州政策明确以及客户规划更坚定，公司将受益于收入增长 [48][49] - 另一方面公司运营效率提高，包括交叉销售成功、定价优化、运营杠杆提升以及各业务线利润率向长期水平回归 [49] 问题4: 客户在哪些业务领域认为关税可能对与公司的业务往来产生最大影响？ - 公司预计关税目前对业务影响极小，所有指引和数据已考虑潜在关税影响，客户在汽车、工业、能源等领域密切关注政策变化，且对公司调整定价或转嫁成本持开放态度 [50] 问题5: 测量和分析业务历史上第一季度表现较弱，今年该业务表现强劲是否有特殊原因？ - 这是2024年下半年选举后市场观望情绪的释放，随着选举结果明确，业务恢复正常，第一季度表现是对之前观望期的追赶，预计这种情况不会再次出现 [56][57] 问题6: PFAS相关收入是否对公司整体有机增长有贡献，未来是否仍会如此？ - PFAS相关收入对公司有机增长有贡献，且预计未来仍将如此，美国环保署对PFAS化合物的监管决心增强，各业务板块在咨询、测试和处理方面都有良好的需求驱动因素 [60] 问题7: 修复和再利用业务是最基于项目的板块，宏观不确定性是否导致项目延迟？ - 该业务受宏观不确定性影响不大，未看到项目延迟情况，预计该板块将实现稳健增长，利润率将达到或高于去年水平 [62] 问题8: 特朗普政府EPA削减员工和预算对公司业务有何影响？ - 公司对美国联邦政府支出的敞口很小，占收入的低个位数百分比，EPA员工减少使法规变更更难推进，公司私营部门客户关注州和联邦法规，合规行为未改变，预计未来也不会有太大变化 [68] 问题9: 偿还剩余优先股后，年底杠杆率预计是多少，在重返并购市场前希望达到的杠杆率目标是多少？ - 预计年底杠杆率将降至3倍以下，长期而言，公司倾向在持续并购时杠杆率低于3.25倍，为大型战略交易可将杠杆率提高至3.5倍，但非持续运营水平 [69]