中国股市投资观点 - 对中国市场存在长期担忧 这些担忧限制了投资头寸的规模 [1] - 人工智能是相同的驱动因素 相关股票出现上涨 例如阿里巴巴和BU [2] - 中国股票估值相对较低 市盈率在十几倍左右 而美国市场估值更高 [3] - 相较于去年个位数的市盈率 当前估值已非极度便宜 但考虑到增长率 估值水平仍具吸引力 [4] - 如果没有其他担忧因素 中国市场的估值水平会更具吸引力 [4] 中国股市估值与风险 - 中国股市已出现较大涨幅 但从盈利基础看 仍有更多上涨空间 [6] - 对于小型投资而言容易操作 但由于存在担忧 不适合在投资组合中占比过高 [7] - 市盈率从8倍升至13倍后 投资难度增加 [11] - 中国市场存在特有的问题 例如不希望国内投资者变得过于富裕的政策风险 [11] 市场环境与投资策略 - 尽管对高估值不满意 但由于美联储政策宽松 市场预期年内还有1.75次降息 难以完全脱离市场 [12] - 信用利差非常紧 这意味着没有宏观预警信号 但也意味着信用市场缺乏缓冲垫 [13] - 中国拥有巨额超额储蓄 估计达7万亿美元 这些资金尚未被支出或投资 构成潜在的看多理由 [15] - 当前投资环境缺乏明显的另一面投资机会 [16] - 在市场派对结束前需要保持一定参与 但当头寸规模较大时 调整仓位会面临挑战 [17] 具体持仓情况 - 持有英伟达但会进行交易 头寸规模时有变化 并非一直持有 [5] - 投资组合中重仓能源类股票 例如VSD和NRG [8]