公司业务与定位 - 公司是近期上市的Miami International Holdings Inc，运营全球金融市场关键基础设施，定位为专注于期权和期货交易的数字化、技术驱动型交易所 [2] - 公司主要服务于大型机构参与者、做市商和流动性提供商，作为促进交易和管理相关数据的中介，而非零售投资者 [2] - 其商业模式类似于Visa或Mastercard，通过处于高成交量交易的中心创造价值 [3] - 公司在过去十年大部分交易技术为内部开发，并辅以选择性收购，是一家数字原生交易所，并计划在迈阿密开设实体交易大厅 [3] 市场竞争与行业地位 - 公司与纳斯达克、CBOE和洲际交易所等老牌参与者竞争，但目前CME集团更多作为合作伙伴分销其产品 [4] - 此类交易所一直是数据中心和低延迟计算的早期采用者，使其成为半导体和云基础设施持续投资的间接受益者 [4] - 作为新上市的市场基础设施提供商，其业务值得密切关注 [7] 财务表现 - 公司2025年上半年营收为6.55亿美元，同比增长21% [5] - 尽管营收中很大一部分通过流动性支付返还给交易者以激励活跃市场，但其调整后EBITDA利润率约为45%，与其他高利润交易所运营商一致 [5] - 自首次公开募股以来，股价已上涨47.52% [5] - 公司在首次公开募股中筹集了近4亿美元，收益指定用于债务偿还和资产负债表强化 [6] - 按调整后EBITDA计算，估值约为16至17倍 [7] 增长前景与战略 - 交易量持续增长，杠杆率预计将下降 [6] - 公司强调其近期首次公开募股、高EBITDA利润率以及在机构交易基础设施方面的扩张 [8] - 估值既反映了交易所模式的持久性，也反映了需要进一步执行 [7]