文章核心观点 - 文章旨在比较Coinbase Global Inc (COIN)与Intercontinental Exchange (ICE)在特定市场环境下的长期增长前景 核心驱动因素包括市场波动性增加 美国前总统特朗普支持性的经济与加密政策 数字资产接受度提高 交易所业务多元化以及零售交易增长 [1] - Coinbase作为美国最大的受监管加密货币交易所 有望从市场波动加剧和数字资产估值上升中获益 [1] - Intercontinental Exchange作为全球领先的受监管交易所运营商 凭借其强大的产品组合 广泛的风险管理服务 成本协同效应和稳健的资本状况实现增长 [2] Coinbase Global Inc (COIN) 分析 - 公司有望从前总统特朗普的亲加密立场及推动更清晰的数字资产监管框架中受益 [3] - 长期战略是转型为“全能交易所” 提供基于加密原生基础设施的广泛金融服务 [3] - 产品生态系统持续扩张 包括在Base网络上支持Solana 开放去中心化交易所交易以改善对Solana生态资产的访问 简化跨资产转账 以及在美国受监管的衍生品平台上推出与柴犬币挂钩的期货 [4] - 扩大另类加密货币产品供应 并引入预测市场和代币化股权等新产品 旨在降低对传统现货交易的依赖并吸引更广泛的用户群 [4] - 增长战略超越交易 核心包括旨在支持可扩展的现实世界链上应用的低成本Layer 2区块链Base 以及将稳定币定位为核心金融基础设施 [5] - 通过Coinbase Payments 公司寻求利用稳定币实现更快 成本更低的在线支付 以减少商户对传统卡网络的依赖 [5] - 与Kalshi合作进入预测市场 突显了其多元化收入并利用事件驱动交易的举措 [5] - 并购是扩张的重要组成部分 包括为加强在预测市场的影响力而待收购The Clearing Company 这是其2026年的第十次收购 [6] - 与传统金融机构深化联系 与摩根大通 花旗和PNC合作 并就稳定币 托管和加密交易计划与美国主要银行进行讨论 [6] - 公司面临运营和交易成本上升带来的利润率压力 盈利仍对加密市场波动敏感 [7] - 但其不断扩大的生态系统 战略性收购和改善的监管背景支持了其长期增长前景 [7] Intercontinental Exchange (ICE) 分析 - 公司通过集成平台提供全面的产品和风险管理服务 包括交易执行 市场数据 清算以及交易前后处理 [8] - 多样化的产品供应及执行良好的战略收购 有助于加强和多元化其收入来源 [8] - 作为全球第二大固定收益指数提供商 管理着超过5,000个指数 涵盖超过1万亿美元的基准资产管理规模 [9] - 公司有望从美国住宅抵押贷款市场的快速数字化中受益 该市场旨在解决抵押贷款发起过程中的低效问题 [10] - 运营着美国最大的抵押贷款网络 预计通过将Ellie Mae整合到ICE Mortgage Technology中进一步扩大抵押贷款业务 [10] - 拥有强大的全球数据服务平台 由持续利率波动驱动的更高市场活动 指数业务的稳健表现 定价和参考数据的持续增长 ICE全球网络的扩张以及桌面 数据流和衍生品分析业务的强劲表现 预计将支持数据收入增长 [11] - 拥有通过收购促进增长并实现费用协同效应的良好记录 这些收购增强了产品供应 支持了盈利增长 并符合其长期股东价值创造战略 [12] - 拥有风险敞口有限的强劲资产负债表 提供了财务稳定性并支持持续的战略投资 [12] - 近年来运营费用呈上升趋势 限制了利润率扩张 产品开发和技术升级的持续投资可能在短期内使费用保持高位 [13] - 尽管公司已降低债务水平 但其杠杆和利息覆盖指标仍弱于行业平均水平 [13] 财务与估值比较 - Zacks对COIN 2026年收入的共识预期意味着同比增长11.6% 每股收益预期意味着同比增长27.3% 过去七天每股收益预期下调了1% [14] - COIN每股收益预期数据：当前季度(2025年12月)为1.15美元 下一季度(2026年3月)为1.34美元 当前年度(2025年)为7.89美元 下一年度(2026年)为5.74美元 [15] - Zacks对ICE 2026年收入的共识预期意味着同比增长6.1% 每股收益预期意味着同比增长9.4% 过去七天每股收益预期向上修正了1美分 [15] - ICE每股收益预期数据：当前季度(2025年12月)为1.67美元 下一季度(2026年3月)为1.86美元 当前年度(2025年)为6.79美元 下一年度(2026年)为7.43美元 [16] - 过去六个月 COIN股价下跌了42.1% 而ICE股价同期上涨了19.7% [16] - Coinbase基于未来12个月收益的市盈率为34.4倍 低于其过去三年中位数46.1倍 [17] - ICE基于未来12个月收益的市盈率为23.5倍 高于其过去三年中位数22倍 [17] 结论与综合评估 - Coinbase拥有多元化的收入基础 包括交易费 质押 托管服务和衍生品 所有这些都受到机构需求增长的支撑 公司正不遗余力地成为任何数字资产交易或提供与加密或数字资产相关金融服务的一站式目的地 [18] - ICE依靠其引人注目的产品组合和广泛的风险管理服务（这也确保了收入流）以及战略性收购 稳健的资产负债表和有效的资本配置来实现增长 其股息历史令人印象深刻 在过去六年中股息增加了一倍以上 [19] - 根据Zacks排名 COIN目前为第4级（卖出） 而ICE为第3级（持有） 因此ICE排名领先于COIN [19]

核心观点与评级 - 中金维持香港交易所目标价500港元及“跑赢行业”评级 对应2026e/2027e市盈率37倍/35倍 较当前有12.6%上行空间 [1] - 公司盈利预测基本维持不变 引入2027年盈利预测179亿港元 [1] - 建议关注“资产+资金”双重共振下的中长期配置价值 而非仅关注港股短期市场波动 [4] 2025年第四季度及全年业绩预测 - 预计4Q25总收入66.1亿港元 同比增长4% 环比下降15% [2] - 预计4Q25剔除投资收益后主营业务收入58.1亿港元 同比增长13% 环比下降13% [2] - 预计4Q25盈利37.3亿港元 同比下降1% 环比下降24% [2] - 预计2025年全年总收入284.6亿港元 同比增长27% [2] - 预计2025年全年盈利171.5亿港元 同比增长31% [2] 各业务板块交易活跃度 - **现货市场**：4Q25港股日均成交额(ADT)2,298亿港元 同比增长23% 环比下降20% [2] - **南下资金**：4Q25南下ADT为1,057亿港元 同比增长35% 环比下降31% 占港股ADT的23.0% [2] - **北上资金**：4Q25北上ADT为2,311亿元人民币 同比持平 环比下降14% 占A股ADT的6.6% [2] - **衍生品市场**：4Q25衍生品整体日均成交合约(ADV)161万张 同比下降2% 环比下降2% [2] - **股指衍生品**：ADV为75.3万张 同比下降14% 环比增长3% [2] - **个股期权**：ADV为86.0万张 同比增长10% 环比下降6% [2] - **商品市场**：伦敦金属交易所(LME) ADV为80.5万张 同比增长21% 环比增长14% [2] - **上市业务**：4Q25完成48宗IPO 融资额976亿港元 同比增长201% 环比增长24% [2] - **全年上市业务**：2025年累计115宗IPO 同比增长64% 融资额2,858亿港元 同比增长225% [2] 投资收益表现与影响因素 - 预计4Q25投资收益同比下降35% 环比下降25% [3] - 保证金投资收益下降及外部投资赎回拖累整体投资表现 [3] - 4Q25移动平均6个月/1个月/隔夜HIBOR分别环比变化-0.26/+1.17/+1.16个百分点 长端收益率下滑而短端成本利率回升 导致保证金息差可能收窄 [3] - 港交所自4Q起调整保证金利息返利政策 带动资金成本提升 [3] - 衍生品保证金要求环比下降 亦可能带动保证金投资收益下行 [3] 中长期增长动力与估值 - 2026年初以来港股ADT达2,676亿港元 较2025年全年水平增长7% [4] - 测算显示 若2026年港股ADT每提升100亿港元 则2026年盈利同比增速将提升2.4个百分点 [4] - 过往港交所估值走势与恒生指数整体一致 但自2025年9月以来较恒指跑输11个百分点 [4] - “资产+资金”的重塑 可能打开公司盈利弹性与长期增长空间 [4]

纳斯达克市场整体卖空兴趣数据摘要 - 截至2026年1月15日结算日，所有5,184只纳斯达克证券的总卖空股数为18,828,295,440股，而上一报告期（2025年12月31日）为5,169只证券和18,565,953,619股 [3] - 总卖空股数对应的平均日交易量覆盖天数为2.28天，略低于上一报告期的2.31天 [3] 纳斯达克全球市场卖空情况 - 截至2026年1月15日，3,515只纳斯达克全球市场证券的卖空总股数为15,349,969,813股，较上一报告期（2025年12月31日）的3,498只证券和15,183,396,236股有所增加 [1] - 卖空股数对应的平均日交易量覆盖天数为2.88天，高于上一报告期的2.83天 [1] 纳斯达克资本市场卖空情况 - 截至2026年1月15日，1,669只纳斯达克资本市场证券的卖空总股数为3,478,325,627股，而上一报告期为1,671只证券和3,382,557,383股 [2] - 卖空股数对应的平均日交易量覆盖天数下降至1.19天，上一报告期为1.27天 [2] 数据定义与公司背景 - 报告中的卖空头寸反映了所有经纪交易商卖空的总股数，无论其所属交易所 [4] - 卖空通常指卖出卖方并不拥有的证券，或通过交付为卖方账户借入的证券来完成的交易 [4] - 纳斯达克是一家服务于企业客户、投资经理、银行、经纪商和交易所运营商的全球领先科技公司 [7]

新加坡交易所近期表现与上涨动因 - 公司股价近期表现强劲，最新收盘价为17.50新元，在过去一年中上涨约43% [1] - 股价上涨源于基本面稳固，包括交易量增加、新的首次公开募股活动以及有利的政策支持 [1] 公司的业务模式与市场地位 - 公司是新加坡唯一受批准和监管的证券交易所，具有自然垄断地位 [2] - 这种主导性的市场地位使其能够以最小的资本支出产生强劲的现金流 [2] - 公司业务模式具有韧性，其收入依赖于市场活动而非市场方向 [5] 近期业务发展与增长动力 - 近期市场波动增加了交易和衍生品交易量 [3] - 公司在数据、衍生品和固定收益产品方面取得进展，有助于增长收入和利润 [3] - 公司通过产品多元化，降低了对股票交易的依赖 [5] - 未来增长动力包括扩大产品供应，如衍生品、大宗商品、固定收益和外汇 [7] 公司的股息与财务状况 - 公司是长期股息收入的重要提供者，自2003年以来每年都支付股息 [5] - 即使在2008年金融危机和新冠疫情等市场压力时期，公司也维持了股息支付记录 [6] - 2025财年每股年度股息为0.375新元，派息率为61.9% [6] - 股息支付得到强劲自由现金流的支持，截至2025年6月的财年自由现金流为7.736亿新元 [6] 当前估值与市场考虑因素 - 近期上涨后，公司股票的前瞻市盈率为27.6倍 [8] - 该估值水平高于其10年历史平均市盈率21.9倍 [8] - 交易量具有周期性，可能逐季波动 [9] - 首次公开募股上市活动依赖于市场状况，在市场繁荣期激增，在市场低迷期可能严重收缩 [9] 长期投资者的关注要点 - 长期投资者应关注基本面而非基于股价上涨的情绪 [9] - 应关注当前股息收益率与历史水平的比较，公司当前追踪年化收益率为2.1%，而10年平均为3.44% [10] - 应监测交易量增长的可持续性，并关注交易所实现业务多元化、摆脱对股票交易依赖的能力 [10] - 对于寻求稳定年度收入的投资者，公司是一个可以“买入并持有”的可靠选择 [11]

核心人事任命与组织架构调整 - 公司任命Scott Johnston为执行副总裁兼首席运营官，任命Heidi Fischer为执行副总裁兼全球股票及现货市场主管 [1] - 首席运营官Chris Isaacson将于2026年3月6日退休，之后将在2026年底前继续担任公司顾问以确保平稳过渡 [2][9] - 欧洲股票主管Alex Dalley晋升为高级副总裁，将负责欧洲股票业务（需监管批准）[3] - 全球外汇主管Jon Weinberg职责扩大，将作为高级副总裁兼全球外汇及场外交易主管，负责全球外汇和场外交易业务线 [4] 高管背景与职责 - Scott Johnston将负责公司全球交易平台、市场运营、基础设施和清算团队的日常运营，他拥有超过40年的行业经验，曾在Akuna Capital、Hudson River Trading、Citadel等机构担任高级领导职务 [6] - Heidi Fischer将负责股票及现货市场的战略、产品开发和客户互动，重点是为客户提供全面的场内和场外解决方案，她拥有超过25年的行业经验，此前在TMX Group、德意志银行、Instinet等机构担任领导职务 [7] - 两位新任高管都将加入公司执行领导团队，并向首席执行官Craig Donohue汇报 [10] 区域领导架构与全球化战略 - 为推进全球化战略，公司引入了区域办公室领导结构：首席技术官Tim Lipscomb负责堪萨斯城，Heidi Fischer负责纽约，Alex Dalley和Jon Weinberg共同领导伦敦，全球清算主管Vikesh Patel负责阿姆斯特丹 [5] - Jon Weinberg和Heidi Fischer将共同推动公司跨资产类别运营场外市场的战略和愿景，以把握新机遇和市场趋势 [4] 管理层变动与致谢 - 欧洲及全球现金股票总裁Natan Tiefenbrun将离职寻求新机会 [3] - 首席执行官Craig Donohue对即将退休的Chris Isaacson表示感谢，肯定其在公司转型和技术卓越方面发挥的关键作用 [8][10] - 公司亦对Natan Tiefenbrun在发展欧洲及全球股票业务方面的领导力表示感谢 [10] 公司业务概览 - 公司是全球领先的衍生品和证券交易网络，为全球客户提供先进的交易、清算和投资解决方案 [11] - 业务覆盖北美、欧洲和亚太地区，产品涵盖股票、衍生品和外汇等多个资产类别 [11]

产品发行 - Global X Investments Canada Inc 于2026年1月22日宣布推出Global X Tokenization Ecosystem Index ETF，该股票型ETF旨在提供对推动代币化金融基础设施发展和采用的公司增长敞口 [1] - ETF于2026年1月22日以代码TOKN在多伦多证券交易所开始交易 [1] - ETF旨在尽可能复制Mirae Asset Stablecoins and Tokenization CAD Index的表现，该指数覆盖从代币化资产市场中获得重要经济敞口的公司，包括稳定币发行商、代币化平台、交易与分销场所以及支付、结算和托管基础设施提供商 [5] 产品结构与费用 - ETF名称为Global X Tokenization Ecosystem Index ETF，交易货币为加元，单位类型为A类单位，管理费为0.49% [6] - ETF的选股标准将合格证券分为四大主题，以确保其敞口有效捕捉代币化和稳定币采用领域的广泛机会 [6] - **主题一：代币分销商**，指促进代币化资产交易的交易所/经纪商，或持有大量公司储备于可编程代币的公司，相关持仓包括Nu Holdings Ltd、Robinhood Markets Inc、Coinbase Global Inc [6] - **主题二：资产代币化机构**，指管理代币化资产或提供代币化服务的公司，相关持仓包括Goldman Sachs Inc、JP Morgan Chase & Co、HSBC Holdings Plc [6] - **主题三：稳定币发行商**，指从事发行法币支持稳定币的公司，相关持仓包括Fiserv Inc、Circle Internet Group Inc [6] - **主题四：基础设施提供商**，指为基于代币的支付、结算、稳定币相关活动开发基础设施，和/或提供机构级数字资产托管服务的公司，相关持仓包括Citigroup Inc、Block Inc、Visa Inc、DLocal Limited [7][15] 行业背景与定义 - 代币化是将现实世界资产、权利或数据表示为数字代币的过程，这些代币可以在基于区块链的网络中被唯一识别、转移和管理，其应用可遍及经济各个领域 [2] - 在金融市场中，代币化生态系统包括推动代币和稳定币采用的金融机构和科技公司，如银行、资产管理公司、交易所、支付网络以及支持交易、结算和托管的基础设施提供商 [3] - 随着对更快结算、更低运营摩擦和更高透明度的需求增长，代币化资产和稳定币的采用已经加速，链上代币化资产和稳定币共同代表了数千亿美元的市场价值 [3] - 代币化美国国债已成为最清晰的实际应用案例之一，基于区块链的美国国债产品支持更快结算和更高的运营效率，目前链上发行的代币化美国国债已增长至近100亿美元，而美国国债市场的总发行量超过30万亿美元 [8] 公司观点与市场机遇 - Global X高级分析师兼投资组合经理Ken Chen表示，向代币化和稳定币的转变代表了下一代金融技术，全球金融市场已经看到有意义的实施正在进行 [4] - 代币化美国国债的增长表明该技术正被应用于核心金融工具，而不仅仅是加密货币和新兴资产类别，这支持了该金融技术将持续存在并将对未来金融产生重大影响的论点 [9] - 对投资者而言，重要的是推动该技术采用的生态系统，包括资产管理公司、交易所、托管机构和支付平台，这正是TOKN ETF旨在捕捉的领域 [9] - 公司认为代币化正成为全球金融基础设施下一阶段的基础组成部分 [3] 公司信息 - Global X Investments Canada Inc 是Mirae Asset Financial Group的全资子公司，截至2025年12月31日，其管理资产超过480亿加元，在加拿大主要证券交易所上市156只ETF [10] - 其母公司Mirae Asset Financial Group在全球19个国家和市场管理着超过1万亿美元的资产 [10]

公司战略转型与业务结构 - 公司已从一家欧洲区域性交易所集团转型为多元化的全球金融市场基础设施与数据服务企业 [3] - 公司年营收超过90亿英镑，其中约50%来自数据与分析业务，30%来自交易与清算业务，20%来自指数与风险洞察业务 [4][7] - 公司将自身定位为全球金融市场基础设施与数据服务商，为190多个国家和地区的客户提供覆盖交易前、中、后全生命周期的服务 [9] 数据业务与AI战略 - 公司通过“风险洞察”等工具，为银行和支付机构提供反洗钱及客户身份识别的核心服务 [9] - 公司通过与StepStone、贝莱德旗下Preqin以及纳斯达克合作，扩大在私营企业及私募资产领域的数据服务能力 [10] - 公司制定了全面融入AI革命的三大核心战略：将AI技术融入产品体系、让数据实现“AI适配”、在内部落地“智能企业”战略 [11] - 公司已与Microsoft Copilot、Anthropic、Open AI等模型提供商建立非排他性合作，通过开放数据资源实现“LSEG无处不在” [11] - 公司将AI模型企业视为触达新客户的重要渠道，而非传统竞争对手 [13] 私募市场布局与PISCES系统 - 基于对公开市场融资趋势性萎缩、私募市场融资需求扩大的判断，公司正在私募市场大举投入 [14] - 公司认为过去20多年私募资本供给充足，低利率环境催生了大规模低成本资金，是导致部分市场IPO数量下降的核心原因 [14] - 公司于2025年三季度获批推出PISCES系统，为**非上市企业**股权交易提供支持 [15] - PISCES系统是一个介于公开市场和私有市场之间的全新机制，允许企业灵活设置交易窗口期（通常为一天）对接全球机构投资者，窗口期结束后企业恢复私有状态，无持续信息披露义务 [15] - 公司通过其平台、注册的投资顾问和投行人士进行前期路演，确保在短暂交易窗口开启时潜在买家已做好准备，满足科技、医药等企业对融资和商业秘密保护的双重需求 [16][17] 中国市场业务与展望 - 公司在华团队约1200人，在数据服务、指数业务、互联互通、外汇交易及清算领域均有布局 [5] - 公司认为中国地缘局势趋于稳定、房地产呈好转态势、股市活跃度显著提升，客户态度更加积极，公司在华业务持续增长 [5] - 公司关注中国期货和衍生品法的出台及人民币国际化进程，其伦敦清算所已于2025年接受以欧元和美元计价的中国国债作为抵押品，并正推进接受离岸人民币计价的中国国债作为抵押品 [5] - 公司正在推进研发多款在岸指数产品，以深化国际资本对中国市场的参与 [6]

黄金作为避险资产的当代演变 - 在全球宏观变量反复摇摆的背景下，资金正在寻找一个“不会突然归零、也不靠叙事续命”的锚，黄金作为被几百年验证过的资产，再次被市场选中[2] - 黄金不再仅是银行柜台和ETF中的资产，而是被直接整合进交易所体系，参与到更高频、更复杂的交易结构中[3] 黄金的数字化与属性革新 - 黄金的数字化并非新鲜事，从纸黄金、账户黄金到ETF，早已脱离必须实物交割的形态，但过去这些产品运行在传统金融体系内部，结算路径长、跨境效率低，且无法进入加密资产的交易逻辑[4] - 当前，通过引入链上黄金、合成资产以及TradFi接口到交易所账户体系，黄金首次具备了可拆分、可频繁交易、可与加密资产共用保证金，甚至可被程序化调用的新属性[4] - 这一变化不仅是将黄金放到链上，更是让一个原本低频、偏配置的资产，开始适配高频、偏交易的金融基础设施[5] 填补市场空档与用户需求变化 - 黄金的演变填补了市场空档：一边是波动剧烈、风险定价高度不稳定的加密资产，另一边是门槛高、参与路径冗长的传统避险资产，中间长期缺少一个既能被普通交易者顺手使用，又具备稳定锚属性的工具[5] - 用户需求在变：许多用户账户中已不止有加密资产，他们需要一个能在同一套账户体系里对冲风险、平滑波动的工具，黄金恰好站在加密资产的对立面，却又能共存[6][7] - 资产边界在消失：TradFi和Crypto的隔离墙正在被拆掉，当用户习惯用USDT、保证金、永续逻辑去理解世界时，把黄金做成可交易、可频繁参与的资产便顺理成章[8] - 黄金是最容易被共识理解的资产，不需要教育、白皮书或解释通缩模型，具有广泛的认知基础[9] 交易所的战略布局与产品差异 - 交易所不再只是上线一个黄金标的，而是开始围绕黄金设计玩法、做活动、提升交易频率[10] - Bybit采用收益池思路，主打链上黄金XAUT，通过Flexible Easy Earn产品，为前0.1 XAUT提供最高11%的年化收益率，将黄金与利息打包，对配置型用户友好，但本质偏静态，用户决策后主要等待收益[11][13] - Gate选择将黄金打造成高频、低门槛、可持续参与的交易体验，将其整合进TradFi统一账户，与外汇、指数、股票处于同一层级，并通过“黄金福袋”机制，每10分钟1次抽奖，把偏“慢”的黄金转化为高频、可参与、可复利的行为，强调用户的持续参与感[12][14] - 两种路径反映了对用户角色的不同假设：Bybit视用户为持有者，逻辑是帮助用户榨干稳态资产的收益；Gate则视用户为持续参与者，逻辑是让黄金进入交易日常，用户在不断参与中累积优势[13][14][15][16] 黄金回潮的深层动因 - 本轮黄金回潮并非交易所突然集体看多黄金，而是当资产被重新放进同一套交易系统后，市场开始用更现实的方式重新排列风险与确定性的顺序[17][18] - 市场并非突然爱上黄金，而是厌倦了不断被重写的风险定价，在一个旧规则逐渐失效、新规则尚未完全建立的阶段，真正有用的资产往往不是收益最高的，而是最不需要反复解释其存在价值的，黄金恰好属于此类[18]

资产代币化技术 - 代币化利用支撑加密货币的区块链技术 创建代表股票、债券、房地产甚至艺术品份额所有权的数字代币 这些代币可以像加密货币一样 被几乎任何人在任何地点和时间进行交易 [1] - 稳定币作为一种通常以1美元买卖的加密货币 助长了市场对其他金融资产进行代币化的兴趣 [1] 洲际交易所的战略举措 - 洲际交易所正在开发一个平台 该平台将为纽约证券交易所的一个新交易场所提供支持 用于交易公司股票的代币化版本 [2] - 该平台的开发是洲际交易所计划的一部分 旨在扩大其交易清算能力 以处理代币化证券的7x24小时交易 并可能整合代币化抵押品 [2] - 洲际交易所正与花旗集团、纽约梅隆银行及其他贷款机构合作 以在其全球六家清算所支持代币化存款 [3]

新加坡交易所与纳斯达克合作推出全球上市板 - 新加坡交易所与纳斯达克合作推出全球上市板 为新加坡市场带来结构性提振[1] - 该框架允许市值至少20亿新元的亚洲公司接触美国流动性 无需通常的监管障碍[1] 新加坡交易所 - 公司是SGX-纳斯达克合作关系的直接受益方及参与方 作为新加坡唯一的综合证券及衍生品交易所运营商 经营多元化、多资产市场[2] - 截至2025年6月30日的2025财年 收入同比增长11.7%至近13亿新元 税后净利润增长8.4%至6.48亿新元 受股票、货币和衍生品广泛增长推动[3] - 2025财年每股总股息为0.375新元 同比增长9% 派息率为65.8%[3] - 预计从2026财年至2028财年 股息每季度将稳步增加0.0025新元[4] - 场外外汇和衍生品是其主要增长动力 场外外汇有潜力为集团EBITDA贡献中高个位数百分比[4] - 公司通过每笔交易产生的流动性从每次上市中受益的独特优势 使其成为与纳斯达克合作关系的直接受益者[5] 新科工程 - 公司在商业航空航天、国防与公共安全以及城市解决方案与卫星通信等多元化领域全球运营[6] - 2025年前九个月收入同比增长9%至91亿新元 各板块均强劲增长 并获得价值140亿新元的新合同[6] - 近期资产剥离释放了5.94亿新元现金收益 增强了公司的现金状况[6] - 公司凭借关键任务专长 在A380机身、AI驱动的5G解决方案和卫星通信基础设施等领域获得多元化全球合同[7] - 2025年拟议每股总股息为0.23新元 包含普通和特别股息 同比增长35.3%[7] - 公司的收入目标是到2029年达到170亿新元 净利润增速将比收入增速快至多5%[7] - 公司全球业务布局以及穆迪Aaa和标普全球AA+的有利信用评级 使其成为可能吸引全球投资者关注的“优质工业”股代表[8] 创业公司 - 公司通过“EMS++”战略脱颖而出 擅长高混合、复杂的制造流程[9][10] - 2025年第三季度收入为6.272亿新元 环比下降2.8% 主要因生活方式消费科技领域疲软 而疲软原因是产品可靠性提高导致更换需求降低[10] - 尽管每股收益0.192新元环比下降3% 但通过专注于高附加值解决方案 净利率保持韧性达8.9%[11] - 公司于2025年9月12日支付每股0.30新元股息 同比增长20%[11] - 尽管收入和净利润小幅下滑 公司在2025年第三季度仍保持超过10亿新元的净现金 且已考虑股息支付和股票回购[11] - 2026年数据中心连接业务的加速 以及半导体、自动化和生命科学领域的其他合同获胜 应能催化未来增长[12] - 公司市盈率为20.4倍 虽非最便宜 但相比纳斯达克100指数32.7倍的市盈率被低估 可能吸引寻求科技价值机会的纳斯达克投资者[12] 对投资者的意义 - 这三家公司市值均超过20亿新元 可能受益于SGX-纳斯达克双重上市桥梁 并提供对不同行业的多元化敞口[13] - 通过其独特优势 它们构成了一个多元化的组合 可能有利于新加坡市场的全球整合和知名度[13] - SGX-纳斯达克桥梁是可能重新定义新加坡公司估值的结构性转变[14] - 拥有稳固股息支付并由全球增长前景支撑的高质量公司 可能使早期投资者极大受益[14] - 新加坡交易所为投资者提供了本地股市流动性增加的直接结构性优势[16] - 新科工程的全球业务版图使投资者的投资组合接触到工业领域的全球增长[16] - 创业公司提供科技驱动的价值机会 乘上了人工智能革命带来的全球长期增长浪潮[16]