财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收9.56亿美元，调整后净收入利润率5.8%，均超上季度提供的指引范围上限 [18] - 第二季度GAAP摊薄后每股净收益1.14美元，调整后摊薄后每股净收益1.16美元 [21] - 公司本季度末总可用流动性约5.153亿美元，包括1.488亿美元现金余额和3.665亿美元循环信贷额度可用资金，未偿还债务本金总额6.44亿美元 [21] - 第三季度预计总营收在9.05 - 9.15亿美元，预计有效商品通胀为低个位数，预计总劳动力通胀为低到中个位数，预计G&A约6100万美元，预计折旧约2800万美元，预计开业前费用约700 - 800万美元，预计调整后净收入利润率在销售范围中点约为3.25% [23][24] - 预计2025财年总营收约37.6亿美元，预计商品、劳动力和其他运营费用的总通胀在低到中个位数范围，预计G&A与去年同期相比占销售额的比例基本持平，预计折旧约1.09亿美元，预计开业前费用约3400万美元，预计全年调整后净收入利润率约为销售额估计值的4.9% [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 芝士蛋糕工厂餐厅 - 第二季度总销售额6.833亿美元，同比增长1%，可比销售额增长1.2%，第二季度平均周销售额创纪录，年化单店销售额接近1280万美元 [6][18] - 餐厅四面墙利润率增至18.5%，同比提高80个基点，为八年来最高水平 [7] - 外卖销售额占比21%，与前四个季度平均水平一致 [11] 北意大利餐厅 - 第二季度总销售额9080万美元，同比增长20%，年化单店销售额增长2%，达到800万美元，可比销售额下降1% [13][18] - 调整后成熟门店的餐厅层面利润率较上年提高290个基点，达到18.2% [14] 其他FRC餐厅 - 第二季度销售额总计9020万美元，同比增长22%，每周运营销售额为13.68万美元 [19] 花孩子餐厅 - 第二季度销售额总计4820万美元，同比增长35%，每周运营销售额为9.14万美元，第二季度年化单店销售额超480万美元，成熟门店利润率达到20.4% [15][16][19] 外部烘焙业务 - 第二季度销售额为1290万美元 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续注重菜单创新，推出新菜单，包含14道新菜品，分属两个创新类别，还推出新芝士蛋糕 [6][7] - 公司计划2025年开设多达25家新餐厅，包括多达4家芝士蛋糕工厂餐厅、6家北意大利餐厅、6家花孩子餐厅和9家FRC餐厅，并预计有两家芝士蛋糕工厂餐厅将在国际市场通过许可协议开业 [8][25] - 公司认为持续的菜单创新和一流的运营执行使其在竞争激烈的市场中脱颖而出，能够保持领先地位 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为经营环境较为稳定，各品牌表现良好，得益于公司的执行能力和品牌优势，但仍保持谨慎态度 [51] - 公司对长期发展前景充满信心，认为强大的平台和有效的战略能够实现可持续增长和创造价值 [9] - 公司预计未来将继续扩大市场份额，随着花孩子餐厅等概念的发展，其在整体业绩中的作用将越来越大 [55] 其他重要信息 - 公司员工保留率同比提高，包括小时工和管理层，这有助于提高劳动生产率、食品效率和工资管理，进而提升客户满意度 [10] - 芝士蛋糕奖励计划表现良好，会员增长强劲，满意度高，公司采用更有针对性的数据驱动策略，提高了会员参与度和忠诚度 [13] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2025年净收入利润率增长是否主要由门店层面运营驱动，对四面墙利润率扩张的预期是否有变化 - 公司表示目前四面墙利润率预期比最初预期要好，基于运营卓越和整体销售趋势，展望有所提高 [29][30] 问题2: 第三季度营收展望是否假设芝士蛋糕工厂同店销售额与第二季度基本相似 - 公司称在高端情况下是这样，销售情况非常稳定，在看到实际情况之前不会过度预测 [31] 问题3: 员工保留率与疫情前或之前峰值相比情况如何，下半年如何继续利用劳动力优势 - 公司表示目前员工和管理层保留率达到历史最佳水平，超过疫情前，在行业内处于领先地位，这得益于公司文化、员工关怀和职业发展机会等因素，预计短期内这种情况不会改变 [35][36] 问题4: 芝士蛋糕工厂第二季度价格、组合和隐含客流量的细分情况，以及下半年定价节奏如何 - 公司称第二季度净有效定价约为4%，客流量为 - 1.1%，组合为剩余部分，预计下半年会减少定价，实际定价可能在2 - 2.5% [38][72] 问题5: 2月菜单更新后，新菜品的营销是否带来了客户响应 - 公司表示新菜单采用类似策略，将新菜品放在单独卡片上，之前的菜单更新效果良好，预计此次新菜单也会成功 [42][43] 问题6: 消费者是否意识到低价菜品并做出响应 - 公司认为消费者能看到低价菜品，从之前新菜单的订单率来看，消费者有响应，预计新菜品也会有类似效果 [44] 问题7: 经营环境是否比最初预期更健康，花孩子餐厅的盈利能力和单位经济情况如何，是否会对公司整体回报产生影响 - 公司称经营环境对公司来说较为稳定，花孩子餐厅表现出色，成熟门店利润率超过20%，回报率在30% 中期，预计未来作用会更大 [51][53] 问题8: 北意大利餐厅第二季度价格、销量和组合情况，以及持续表现疲软的原因 - 公司称第二季度价格为4%，组合为 - 1%，客流量为 - 4%，表现疲软主要是由于新门店开业带来的销售转移，剔除该因素后表现与芝士蛋糕工厂餐厅基本一致 [59][64] 问题9: 北意大利餐厅不同收入阶层的消费趋势如何 - 公司认为北意大利餐厅与芝士蛋糕工厂餐厅类似，但平均收入略高，各收入阶层的消费者都有需求 [65] 问题10: 芝士蛋糕工厂秋季菜单定价策略如何，为何不降低同比定价 - 公司表示下半年会减少定价，同时推出一些低价菜品，实际定价会远低于行业水平，为消费者提供高价值 [70][71] 问题11: 北意大利餐厅利润率提高的原因是什么，在可比销售额略为负增长的环境下如何实现 - 公司认为主要原因是业务稳定和运营执行，此前的定价调整效果显现，同时受益于有利的商品价格，高销售额和高利润率带来了良好回报 [75][76] 问题12: 北意大利餐厅洛杉矶门店对可比销售额的负面影响有多大，剔除该因素后可比销售额情况如何 - 公司称剔除洛杉矶门店影响后，可比销售额将持平 [77] 问题13: 休闲餐饮行业的发展趋势如何，对公司业务成功有何帮助 - 公司认为消费者希望将钱花在最有价值的地方，注重用餐体验，公司各品牌能提供高品质的食品和体验，有助于获取市场份额 [82][84] 问题14: 2026年的开店计划如何 - 公司预计2026年开店数量将超过2025年，对开店计划和节奏有信心 [85] 问题15: 芝士蛋糕奖励计划的交易占比、会员与非会员的消费提升情况、消费频率等数据如何 - 公司表示会员获取情况超预期，会员的消费频率、客单价和净推荐值均高于非会员，个性化奖励计划的兑换率约为4%或更高 [91][92] 问题16: 花孩子餐厅奖励计划与芝士蛋糕奖励计划有何异同 - 公司称花孩子餐厅奖励计划是基于应用程序的传统积分计划，与芝士蛋糕奖励计划不同，但效果良好，能驱动消费者行为 [94][96] 问题17: 花孩子餐厅的门店容量上限如何，哪些因素会影响其增长 - 公司认为目前无法确定门店容量上限，运营团队不断改进，通过提高吞吐量等方式仍有增长空间，如部分成熟门店表现良好 [100][101] 问题18: 第二季度或7月至今，天气等因素是否对客流量产生影响 - 公司称整体客流量较为稳定，天气等因素可能会在局部地区和短期内产生影响，但从宏观来看影响不大 [103] 问题19: 新菜单是否有针对午餐时段的营销活动 - 公司表示会利用奖励计划的数据进行有针对性的营销，向会员提前传达新菜单信息，并推出午餐促销活动，同时认为新菜单中的碗类菜品适合外卖配送 [107][108][109] 问题20: 花孩子餐厅新开店速度是否有上限，是否会受人力资本限制 - 公司称目前对20%左右的开店速度感到满意，可能会略高一些，团队会重点关注管理层培养，确保开店质量，公司有能力支持更多开店计划 [111][112] 问题21: 5亿美元可转换债券的转换情况如何，若提前转换预计会有多大稀释效应，有多少债券通过看涨期权进行了对冲 - 公司称6900万美元可转换债券的执行价格在70 - 71美元左右，需达到80美元才会考虑赎回，5.75亿美元可转换债券在股价达到80美元时，稀释效应为1.5%，影响不大 [116][117]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收9.56亿美元，调整后净利润率为5.8%，均超出指引范围上限 [16] - 第二季度GAAP摊薄后每股净收益为1.14美元，调整后摊薄后每股净收益为1.16美元 [20] - 公司季度末总可用流动性约为5.153亿美元，包括1.488亿美元现金余额和3.665亿美元循环信贷额度可用资金，未偿还债务本金总额为6.44亿美元 [20] - 第二季度资本支出约为4200万美元，完成约10万美元的股票回购，并通过股息向股东返还1430万美元 [21] - 预计第三季度总营收在9.05 - 9.15亿美元之间，调整后净利润率约为3.25% [22] - 预计2025财年总营收约为37.6亿美元，全年调整后净利润率约为4.9% [22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 芝士蛋糕工厂餐厅 - 第二季度销售额为6.833亿美元，同比增长1%，可比销售额增长1.2%，季度年化单店销售额接近1280万美元 [5][17] - 餐厅四面墙利润率增至18.5%，同比提高80个基点，为八年来最高水平 [6] 北意大利餐厅 - 第二季度销售额为9080万美元，同比增长20%，年化单店销售额增长2%，达到800万美元，可比销售额下降1% [12][18] - 调整后成熟门店利润率提高290个基点，达到18.2% [12] 花孩子餐厅 - 第二季度销售额为4820万美元，同比增长35%，可比销售额增长4%，年化单店销售额超过480万美元 [13][18] - 调整后成熟门店利润率达到20.4% [14] 其他FRC业务 - 第二季度销售额为9020万美元，同比增长22%，每周运营销售额为13.68万美元 [18] 外部烘焙业务 - 第二季度销售额为1290万美元 [18] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续进行菜单创新，推出新菜单，包含两个创新类别共14道新菜品，并推出新芝士蛋糕 [6] - 预计2025年开设多达25家新餐厅，包括多达4家芝士蛋糕工厂餐厅、6家北意大利餐厅、6家花孩子餐厅和9家FRC餐厅，还预计有两家芝士蛋糕工厂餐厅将在国际市场通过许可协议开业 [7][23] - 芝士蛋糕奖励计划从大规模测试转向更有针对性的数据驱动策略，提供个性化优惠，提高了会员参与度和忠诚度 [12] - 公司凭借卓越运营、菜单创新和优质服务，在竞争激烈的餐饮市场中脱颖而出 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度业绩超出预期，巩固了公司在行业中的领先地位，公司对长期发展轨迹充满信心 [5][7] - 经营环境稳定，公司能够稳健应对当前环境，持续创造价值 [51] - 各品牌表现良好，有望继续推动销售增长和利润率提升，实现长期价值创造目标 [24] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提供的是调整后业绩，排除了与收购相关的项目、资产减值和租赁终止费用 [4] - 公司员工保留率同比提高，劳动生产率、食品效率和工资管理得到改善，推动了客户满意度的提升 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年净利润率增长是否主要由门店运营驱动，对四面墙利润率扩张的预期是否有变化 - 公司表示基于第二季度业绩超预期，对四面墙利润率的展望有所提高，未来将继续逐季推进，受运营卓越和整体销售趋势影响 [27][28] 问题2: 第三季度营收展望是否假设芝士蛋糕工厂同店销售额与第二季度相似 - 公司认为销售情况非常稳定，维持稳定展望，在看到实际增长前不会过度预测 [29] 问题3: 员工保留率与疫情前或此前峰值相比情况如何，以及下半年如何继续利用劳动力优势 - 公司称员工和管理层保留率超过疫情前水平，在行业中处于领先地位，得益于公司文化、员工发展机会和良好福利，预计短期内保留率将保持稳定 [34][35] 问题4: 芝士蛋糕工厂第二季度价格、组合和隐含客流量情况，以及下半年定价节奏 - 公司表示第二季度净有效定价约为4%，客流量为 - 1.1%，组合为平衡项，预计下半年组合情况将持续，重点是使客流量转正 [37][38] 问题5: 2月菜单更新后，新菜品的创新方面是否得到客户响应 - 公司称新菜单采用类似做法，将新菜品放在单独卡片上，对2月菜单更新的菜品粘性感到满意，认为新菜单在价格和口味方面应同样成功 [42][43] 问题6: 消费者是否意识到低价菜品并做出响应 - 公司认为消费者能看到低价菜品，从之前新菜单的订单率来看，消费者有响应，预计新菜品也会有类似效果 [44] 问题7: 经营环境是否比最初预期更健康，以及花孩子餐厅的盈利能力和单位经济情况 - 公司表示经营环境稳定，各品牌表现良好，花孩子餐厅成熟门店利润率超过20%，年化单店销售额接近480万美元，回报率处于中30%水平，未来有望在公司业绩中发挥更大作用 [51][52][53] 问题8: 北意大利餐厅第二季度价格、销量和组合情况，以及持续疲软的原因 - 公司称第二季度价格为4%，组合为 - 1%，客流量为 - 4%，业绩疲软主要是由于新门店开业导致部分市场销售转移，剔除销售转移因素后，业绩与芝士蛋糕工厂相当 [59][60][63] 问题9: 北意大利餐厅按收入阶层的消费趋势 - 公司认为与芝士蛋糕工厂类似，但平均收入略高，各收入阶层和不同人口统计特征的消费者都有需求 [64][65] 问题10: 芝士蛋糕工厂秋季菜单定价思路，以及下半年合理的同比定价水平 - 公司表示下半年定价将降低，新菜单项目可能带来额外100个基点的负组合影响，实际消费者感受到的定价可能在2 - 2.5% [69][72] 问题11: 北意大利餐厅利润率改善的原因，以及在负可比销售环境下的情况 - 公司认为主要是业务稳定性和运营执行，包括价格调整、有利的商品成本和销售杠杆作用，团队专注于推动销售以实现盈利 [75][76] 问题12: 北意大利餐厅洛杉矶门店对可比销售额的影响，以及剔除该影响后的可比销售额情况 - 公司称剔除洛杉矶门店影响后，可比销售额将持平 [77] 问题13: 休闲餐饮市场当前情况以及对公司业务成功的影响 - 公司认为消费者希望将钱花得更有价值，注重用餐体验，公司各品牌能提供优质食品和高能量环境，凭借卓越运营和持续品质可获取市场份额 [83][84][85] 问题14: 2026年发展计划 - 公司预计2026年开设的门店数量将超过2025年，对开店节奏和管道情况感到满意 [86] 问题15: 芝士蛋糕奖励计划的交易占比、会员消费增量、消费频率等数据 - 公司表示会员月新增数量超预期，会员消费频率、客单价和净推荐值均高于非会员，从广泛推广转向个性化优惠后，兑换率提高到4%以上 [93][94] 问题16: 芝士蛋糕奖励计划与花孩子奖励计划的异同 - 公司称花孩子奖励计划是基于应用程序的传统积分计划，与芝士蛋糕奖励计划不同，目前该计划得到了客人的积极反馈 [96][98][99] 问题17: 花孩子餐厅的门店容量潜力 - 公司认为目前无法确定，运营团队不断提升运营能力，部分成熟门店年化单店销售额可达650 - 700万美元，品牌仍有增长空间 [102][103] 问题18: 第二季度或7月至今是否有与天气或意外情况相关的客流量趋势变化 - 公司表示客流量整体稳定，天气可能会在局部地区和短期内产生影响，但总体情况平稳可预测 [106] 问题19: 新菜单是否针对午餐时段进行营销 - 公司称利用奖励计划数据进行针对性营销，提前向会员传达新菜单信息，并根据会员消费习惯发送午餐促销信息，同时认为碗类菜品适合外卖渠道 [110][112][113] 问题20: 花孩子餐厅新开店节奏是否有上限 - 公司表示目前对20%左右的开店增速感到舒适，可能会略高，团队会谨慎确保新店运营质量和客人体验 [115][116][117] 问题21: 5亿美元可转换债券的转换动态、预期稀释情况以及套期保值情况 - 公司称6900万美元可转换债券的执行价格在7000 - 7100万美元区间，需达到80美元成本才会决定赎回；5.75亿美元可转换债券在股价达到80美元时，稀释率为1.5%，影响不大 [120][121]