行业与公司 - 行业：亚洲出口行业，重点关注中国、日本及新兴亚洲市场（EMAX，包括韩国、台湾、马来西亚、菲律宾、新加坡、泰国）[1][3][5] - 公司：未提及具体上市公司，但涉及多国出口商及宏观数据 核心观点与论据 1 **亚洲出口价格动态** - 疫情后需求复苏与供应链中断推高亚洲出口价格，但随供需平衡恢复，价格通胀迅速缓解[1] - 中国出口价格持续通缩（2023-24年平均-9 1% USD计价），但2025年6月反弹至+8 8% YTD，而日本和EMAX价格持平或微降（日本-3 3%，EMAX -1 1%）[3][6] - 本地货币计价出口价格显著下滑：日本-14 7%，EMAX -12 4%（YTD至2025年6月），主因本币升值（日元+13 3%，EMAX本币+12 6%）[4][6] 2 **出口商利润率压力** - 本币升值导致出口商需在USD定价中吸收汇率波动，挤压利润率（如韩国计算机出口商利润率与韩元波动关联性增强）[9][10] - 马来西亚例外：通过提高USD定价完全抵消林吉特升值影响（USD价格+10 1% YTD）[5][6] 3 **潜在风险与趋势** - 对美国出口提前发货可能暂时支撑利润，但若此趋势逆转将拖累贸易量[11] - 美国关税上调风险：除日本（已提前下调汽车等USD价格）外，亚洲出口商或需进一步承担成本压力[11] 其他重要内容 - **数据覆盖范围**：菲律宾数据仅更新至2025年3月，马来西亚数据完整[5][6] - **方法论**：通过出口价格指数与国内PPI差值估算利润率（参考Klitgaard 1999模型）[9] - **图表关键数据**： - 图1：亚洲出口价格同比波动（日本+20%峰值，中国最低-15%）[2] - 表1：各国价格与汇率变化详情（如台湾本地价格-17 3%但USD价格+0 1%）[6] 免责声明与数据来源（略） - 涉及J P Morgan内部政策、监管披露及数据版权声明[13][46][47]