财务数据和关键指标变化 - 2025年上半年收入为1790万美元，同比增长约12%，去年同期为1610万美元 [10][11] - 上半年总交易额同比增长28%，达到12亿美元 [10] - 公司为获取更多数据、优化AI模型并产品化其AI平台，降低了交易费率，这促成了管理层提及的许可交易 [10] - 总费用从去年同期的3260万美元增至3800万美元，主要增长项为薪资福利，从890万美元增至1280万美元，用于投资产品工程和关键商业职位 [12] - 营销和佣金费用（主要为数据获取成本）从1910万美元小幅下降至1850万美元，公司在激励措施部署上效率提升 [13] - 产品和技术开发费用从130万美元增至230万美元，用于持续增强RedAI和CapFly软件平台 [13] - 经营活动所用净现金从去年同期的1540万美元小幅增至1590万美元 [13] - 投资活动所用净现金从110万美元增至220万美元，主要用于CapFly软件开发和AI基础设施 [13] - 融资活动提供的净现金从去年同期的1690万美元增至2180万美元，主要来自IPO普通股发行以及现有股东和可转换贷款转为股权 [13][14] - 期末现金、现金等价物及受限现金总计约90万美元 [14] - 截至2025年6月30日，总资产为1340万美元，较2024年12月31日的1760万美元下降，主要原因是应收账款减少约300万美元 [14] - 总负债从8630万美元大幅降至2140万美元，主要由于6690万美元的股东贷款转为权益 [14][15] - 股东权益总额赤字从6880万美元显著改善至800万美元赤字 [15] - 公司在资产负债表日后获得Lienhardt & Partner Privatbank AG最高200万英镑的循环贸易融资额度，并于2025年7月发行900万股，筹集1350万美元（扣除费用前），股东每购一股获得两份行权价为每股1.50美元的认股权证 [15] - 2025年9月底至11月初，约200万份认股权证以每股1.50美元行权，带来约310万美元现金收益，将反映在后续财报中 [16] - 截至2025年12月10日，公司流通股数为5530万股 [78] - 公司预计在2026年4月至5月期间实现EBITDA盈亏平衡 [80] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司核心业务是为消费品分销商提供自动化决策的软件平台，该平台通过实时交易数据学习，解决库存、定价、物流路线、支付和信贷等问题 [3][4] - 自成立三年半以来，平台总交易额已超过50亿美元，涉及超过184,000个快消品和6,700个品牌，横跨两大洲 [4] - 公司通过合资企业模式进行轻资本扩张，合作伙伴承担当地运营成本和市场风险，公司提供AI基础设施并收取经常性许可费及利润分成 [5][6] - 首个此类许可协议在土耳其签署，为期10年，经常性许可收入最高达5000万美元，且无需公司资本支出 [6] - 公司计划在沙特阿拉伯和土耳其等新市场积极扩展，并正在其他地区寻求多个类似合作伙伴关系 [7] - 公司预计2026年收入将达到1亿美元，其中约6000万美元来自现有市场，1000万至1100万美元来自许可费，约3000万美元来自新进入的市场 [86][87] 各个市场数据和关键指标变化 - **尼日利亚**：是公司最早和最大的市场，上半年收入增长主要由该市场更高的交易活动驱动 [11] 该市场贡献了公司大部分收入，预计2025年全年收入指引中的大部分将来自尼日利亚，且表现符合或超过上半年水平 [28] 公司认为尼日利亚是通往其他非洲邻国的重要门户，并预计其宏观和微观指标将在未来12个月内持续向好并成功扩张 [35][37][38] - **阿根廷**：与去年同期相比，该市场收入下降约400万美元，这反映了公司将资本重新配置到更高回报机会（包括合资许可模式）的战略决策 [12] 运营仍在继续并为AI基础设施生成数据，公司预计阿根廷市场明年将有更高增长和更好表现 [12] - **南非和巴西**：这些市场表现符合或超过去年同期水平 [28] 公司在这两个市场拥有强大的业务渠道，包括潜在的合资伙伴型客户，并相信可以成功运营混合模式 [57] - **土耳其**：公司已与ProRaba Limited签署合资协议，合作伙伴由土耳其前财政部长Mehmet Bostan领导，在土耳其金融科技和支付公司领域有重要投资和广泛网络 [59][60] 公司预计平台将于2026年1月底前在土耳其上线 [88] - **沙特阿拉伯**：公司与Majid Alghaslan领导的私人股本公司签署了合资协议，合作伙伴在沙特工业领域（包括阿美公司）有重要影响力 [21][71] 公司预计平台将于2025年12月30日左右在沙特上线，并在2026年3月完成本地基础设施部署 [72][75][88] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是构建智能基础设施，以解决全球供应链中因手动操作和猜测导致的每年2万亿美元浪费问题 [3][4] - 核心竞争优势在于其专有数据，这些数据来自平台上的实时交易，用于训练AI模型，这是其他AI公司无法获得的 [4][5] - 公司采用高度资本效率、低风险的扩张模式，通过合资伙伴关系进入新市场，合作伙伴资助本地运营并承担市场风险，公司提供AI基础设施并收取许可费和收入分成 [5][6] - 公司认为快消品行业正处于转折点，十年后不可能继续依赖电子表格运行，必将转向智能基础设施 [23][24] - 公司计划加速增长，并将评估资本市场机会，以确保资产负债表支持其增长计划 [10][17] - 公司认为其商业模式不仅可重复，而且高度可扩展，并正在其他地域寻求多个类似合作伙伴关系 [6][7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为其最大的优势在于能够利用专有交易数据训练AI，这些数据对于解决客户在需求预测、库存优化、支付和定价推荐方面的问题至关重要 [4][5] - 对于尼日利亚市场，管理层认为尽管存在宏观经济挑战，但对耐用和维持生命的消费品的需求始终不变，且该国是非洲增长最快的市场之一，有望成为世界第五大经济体 [35][36][37] - 对于土耳其市场，管理层认为其作为历史贸易枢纽的地理位置具有吸引力，提供了进入土耳其国内及相邻市场的机会 [20] 尽管存在利率和货币挑战，但市场基本面强劲，对必需消费品的需求关键 [40] - 对于沙特阿拉伯市场，管理层认为其不仅希望解决国内供应链库存交易难题，还希望利用RedCloud等智能基础设施应对全球挑战 [22] - 公司对2025年全年收入指引为5100万至5300万美元 [16] - 公司目标在2026年实现1亿美元收入，驱动力来自现有市场的持续增长、已签署合资企业的收入以及多年合同中的经常性许可收入 [7][16] - 管理层认为公司目前被严重低估，并对其技术质量、客户类型以及未来的市场机会充满信心 [94] 其他重要信息 - 公司任命Magdalena Gonzalez为新任首席财务官，她曾是德勤审计师，最近担任领先B2B支付公司Monex Europe的首席运营官兼首席财务官，并将在2026年1月3日正式上任前继续担任公司审计委员会成员 [8] - 公司任命Raju Datler为首席战略官，他曾在德意志银行任职，并在多家科技和基础设施公司担任财务领导职务 [8] - 公司上半年通过降低交易费率来获取更高数据量，以完善其AI模型并产品化其AI平台，这促成了许可交易 [10] - 公司简化并降低了资产负债表风险，将大部分股东贷款转为股权 [10] - 公司正在管理流动性，并对近期资本状况感到满意，同时将评估资本市场机会以支持增长 [10][16] - 公司将营销激励措施视为对数据资产的投资，而非对市场的补贴，因为由此产生的数据和洞察对于赢得大型合同至关重要 [55] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于合资企业模式、轻资本计划的总可寻址市场以及这些交易如何帮助核心产品 [19] - 土耳其市场因其作为历史贸易枢纽的地理位置而具有吸引力，提供了进入国内及相邻市场的机会，公司与由前财政部长领导的ProRaba Limited签署了协议 [20][59] 沙特阿拉伯市场情况类似，公司与有重要行业影响力的家族私人股本公司合作 [21] 这两个市场的总可寻址市场各自都远超1000亿美元，加上相邻市场和行业垂直领域，机会巨大 [22] 公司已建成智能基础设施，并在其他四个市场验证了模式，加强了资产负债表和领导团队，合资伙伴相信公司正在构建使快消品行业智能化成为可能的基础设施 [23][24] 问题: 关于上半年交易量趋势、营销佣金以及降低费率后分销商的反应 [25] - 2025年全年收入指引为5200万美元，远高于上半年，存在季节性因素 [26] 费率策略与上半年类似，意图是获取更多数据以增强AI能力，从而促成类似土耳其的许可交易 [26] 公司更注重从许可角度实现货币化，同时通过合资企业参与各经济体的费率收入分成 [27] 问题: 关于核心地区（巴西、南非、尼日利亚）的业务趋势 [28] - 尼日利亚仍是主要贡献者，占收入大部分，预计将符合或超过上半年表现 [28] 南非和巴西市场也将超过去年同期水平，只有阿根廷市场因战略调整而有所收缩 [28] 问题: 关于2026-2027年最具吸引力的市场以及对尼日利亚经济趋势的信心 [34] - 尼日利亚是创始市场和最大市场，预计到2075年将成为世界第五大经济体，拥有不断增长的消费人口 [35] 尽管存在宏观经济挑战，但对基本消费品的需求稳定 [36] 尼日利亚也是通往其他非洲邻国的重要门户和贸易枢纽 [37] 公司预计这些指标将在未来12个月内持续向好并成功扩张 [38] 问题: 关于进入土耳其市场时寻找优秀合资伙伴的重要性以及在新市场是否遵循类似路径 [39] - 合资许可模式至关重要，因为合作伙伴在当地市场拥有重要关系和影响力，且深受尊敬，与供应链和金融科技领域有深厚联系 [40] 土耳其市场基本面强劲，且作为贸易枢纽提供了快速、资本高效地进入相邻市场的机会 [40][41] 公司认为该模式可复制到其他市场，并拥有强大的潜在客户渠道，因为供应链智能化的需求巨大且公司已构建了强大的数据护城河 [41] 问题: 关于尼日利亚市场的飞轮效应、盈利能力以及何时可以撤回营销激励 [48] - 尼日利亚是成熟市场，激励措施已在减少，同时仍能维持体面的收入增长 [52] 营销佣金同比下降，而交易额增长了28%，说明效率提升 [55] 这些激励措施被视为对数据资产的投资，这些数据对于赢得大型许可协议至关重要 [55] 尼日利亚市场预计将在2025年下半年实现现金流盈利 [56] 问题: 关于继阿根廷之后，下一个接近盈亏平衡的市场是否是巴西 [57] - 南非和巴西是下一个较成熟的市场，公司在这两个市场都有强大的业务渠道和潜在的合资伙伴型客户，可以成功运营混合模式 [57] 问题: 关于土耳其合资伙伴的身份和网络 [58][60] - 合资伙伴是ProRaba Limited，由土耳其前财政部长Mehmet Bostan领导，他在土耳其金融科技和支付公司有重要投资 [59] 该合作伙伴拥有庞大的快消品制造商网络，已与多家进入深入谈判并接近达成协议，预计将带来强劲的收入流 [60][61] 问题: 关于RedCloud在土耳其合资企业中的收入模式 [62] - 收入模式包含两部分：一是平台许可费，每年最低500万美元；二是合资企业内的收入按50/50分成 [63][64] 合资企业将像公司在尼日利亚自主运营一样开展业务 [65] 问题: 关于合资企业运营和销售营销所需资金的来源 [66] - 资金来自当地合作伙伴，由他们承担运营成本，这是该模式对公司的优势 [67] 公司提供技术，这已通过500万美元的许可费覆盖，并且在此之上享有50/50的收入分成 [69][70] 问题: 关于沙特阿拉伯合资企业与土耳其模式的比较 [71] - 沙特合资伙伴是Majid Alghaslan，他是阿美家族前成员，拥有深厚技术背景，发明了沙特的超级计算机 [71] 模式类似，包含最低基础设施许可费和收入分成 [72][73] 问题: 关于RedCloud在合资企业模式中需承担的成本 [74] - 对于土耳其，交付基础设施的成本对公司而言是可盈利的，主要通过AWS云环境托管，实现了规模经济 [74][75] 对于沙特，初期在虚拟环境启动，计划于2026年3月部署本地基础设施 [75] 问题: 关于2026年收入达到1亿美元预期的假设和细分 [85] - 2026年1亿美元收入预期基于：现有市场贡献约6000万美元；许可费贡献1000万至1100万美元；新进入市场（沙特、土耳其等）贡献约3000万美元 [86] 公司预计新市场将快速上量，因为合资伙伴已做好市场准备，且平台将在2025年内搭建完成 [86][87] 问题: 关于新市场上线时间表 [87] - 沙特阿拉伯预计于2025年12月30日左右上线，土耳其预计于2026年1月底前上线 [88]