财务数据和关键指标变化 - 截至2025年12月31日的季度，公司营收为510万美元，同比增长84% [4][9] - 季度净利润为680万美元，其中包含非现金公允价值调整 [4][10] - 股东权益转为正值，达到2170万美元，相比2024财年末的680万美元赤字大幅改善 [4][10] - 总资产增加至7760万美元，相比2025年6月30日的6090万美元有所增长 [10] - 季度末现金及受限现金总额为4620万美元，其中现金及现金等价物为2310万美元 [4][11] - 子公司Wilson-Davis的净资本为1470万美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 佣金收入是最大的收入贡献者，季度贡献略高于300万美元 [9] - 清算费、股票定位相关活动和其他服务收入也均有显著贡献 [9] - 公司还记录了适度的自营交易活动净收益 [9] - 增长由平台客户活动增加驱动，特别是运营子公司的持续强劲表现 [9] - 收入构成反映了平台更广泛的利用，而非依赖单一收入来源 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 当前市场环境对公司模式越来越有利，市场趋于稳定，利率预期演变 [4] - 经纪交易商和金融机构更加关注运营效率、风险管理、基础设施现代化，以及将业务从传统股票扩展到更广泛的产品和服务 [4] - 公司更加重视灵活性、资本效率和运营控制 [4] - 公司认为这一趋势与其以清算为核心的平台优势非常契合 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是建立一个现代化的、技术驱动的金融基础设施平台，服务于规模较小和中型的机构，这些机构通常被大型现有服务商忽视 [3] - 过去两年的重点是夯实基础，简化资产负债表，改善财务灵活性，确保平台能够支持长期运营 [3] - 当前季度标志着公司的一个明显转折点，愿景开始进入执行阶段 [3] - 未来优先事项包括：1）巩固现有成功，以Wilson-Davis为核心引擎，改善客户体验和运营一致性；2）负责任且有信心地扩张，有选择地引入合适的客户；3）推进完整的AtlasClear愿景，包括推进对怀俄明州商业银行的拟议收购 [12][13] - 公司专注于执行，持续为客户提供服务，审慎扩张，并建立一个旨在实现长期、可持续增长的平台 [13] - 公司计划通过更智能的技术增强核心清算业务，改善工作流程的连通性，并确保平台能够适应市场、客户需求以及金融科技和受监管数字资产等领域的发展 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司正从最强大的位置开始运营2026年，Wilson-Davis作为平台的运营支柱表现良好，资产负债表显著增强，两年的基础工作正在转化为清晰的战略、发展势头以及为股东创造的长期价值 [15] - 随着活动规模扩大，公司开始在整个业务中看到运营杠杆的改善 [10] - 本季度反映了比一年前明显更强的底层运营和财务状况 [10] - 公司对现代、受监管的金融基础设施环境变得越来越有利充满信心 [13] - 中小型机构需要灵活性、响应能力和可靠性，公司认为AtlasClear越来越有能力满足这一需求 [13] 其他重要信息 - 费用增长与收入增长一致，主要原因是可变薪酬、清算和数据处理成本，以及与新的高管雇佣协议相关的股权激励 [10] - 公司去年运营成本约为1400万美元，这是作为对应清算公司提供服务的必要支出，覆盖此成本后，平台可以大规模扩展 [19] - 达到1400万美元的阈值后，公司将获得最大的运营杠杆，并能够显著扩大规模，预计这将在2026年实现 [20] - 公司宣布了与Dawson James以及第三家客户的关系，并期待Dawson James开始交易，这将使收入超过运营成本 [19] - 公司正在推进对怀俄明州商业银行的收购，该交易有待监管批准和惯例成交条件 [13] - 该银行在2025年拥有约190万美元的收入和50万美元的净利润，收购后将立即对公司产生增值效应 [29][30] - 收购将创建一个完整的许可平台，结合证券对应清算服务与联邦储备系统成员银行的托管和银行服务，为客户提供一站式解决方案 [27][28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于完全稀释后的股数以及是否已度过大量转股阶段 [17] - 当前流通股数约为1.5亿股，剩余可行的转股主要来自2025年10月8日的融资 [17] - 按当前每股0.75美元的行使价计算，完全稀释后，单位认股权证将增加约4300万股，可转换票据转股将增加略高于1400万股 [17] - 原始的De-SPAC认股权证仍然有效，代表约2600万股，但行权价为每股690美元，其转股可能性极低 [17] - 公司无法预测未来，但完全预期任何额外的稀释都将是增值性的 [17] 问题: 关于公司流动性（4620万美元现金及受限现金）与监管资本的区分，以及业务是否能够内部融资支持增长 [18] - 从监管资本角度看，公司必须始终保持在1050万美元的阈值以上，否则将无法维持其对应清算牌照 [18] - 公司已显著增加了监管资本，桑迪普之前提到的2310万美元现金是可以动用的，但公司希望将净资本维持在目前持有的1500万美元水平之上 [18] 问题: 清算业务在何种收入水平开始产生持续的运营杠杆，以及实现规模盈利的路径 [19] - 公司去年的运营成本约为1400万美元，这是作为对应清算公司提供服务的必要支出 [19] - 一旦覆盖此成本，平台就可以大规模扩展，之后的成本主要是可变成本 [19] - 达到1400万美元的阈值后，公司将获得最大的运营杠杆，并能够显著扩大规模，预计这将在2026年实现 [20] - 客户渠道非常强劲 [20] 问题: 关于新引入经纪公司预期的上线时间表，以及何时能在收入或账户增长中看到可衡量的影响 [21] - 扩展对应清算业务对Wilson-Davis至关重要，这也是一个高度未开发的市场 [21] - 此前宣布的Dawson James上线时间比预期稍长，因为公司内部需要重组并启用不同的技术线以建立合适的对应清算套件，目前即将完成 [22] - 一旦Dawson James开始交易，后续的对应清算客户上线速度会更快、更容易 [22] - 预计在未来几个季度，财务数字将开始反映这些新业务的影响，并产生积极效果 [23] 问题: 关于拟议的怀俄明州商业银行收购，提供现实的更新时间、监管能见度，以及有/无此交易下AtlasClear的财务概况 [24] - 公司本周初更新了协议，签署了新的股票购买协议，这使公司处于有利地位 [24] - 公司正准备向美联储提交申请，乐观预计将在近期完成提交，随后进入美联储的审批或重新审查阶段，公司乐观预计将获得批准 [24] - 过去6-18个月监管环境完全改变，监管机构似乎行动更快，原本预计12-18个月的流程可能会大大缩短 [25] - 若无此收购，公司将专注于将Wilson-Davis建设为服务于小型机构的对应清算公司，这本身可以建立一个高利润、高股东价值的公司 [26] - 若有此收购，将创建一个完整的许可平台，结合证券清算与银行服务，并融入技术，为客户提供一站式解决方案，创造巨大机遇和杠杆，潜力无限 [27][28] - 卖家接受73%的收购对价以公司股票支付，因为他们看好并相信公司的愿景 [29] - 该银行在2025年拥有约190万美元的收入和50万美元的净利润，收购后将立即对公司产生增值效应，公司计划像提升Wilson-Davis收入84%那样，为银行注入技术并提升收入 [29][30]