核心观点 - Apollo Global Management首席经济学家Torsten Sløk指出2026年市场与经济面临的五大关键风险 这些风险涵盖了经济增长、通胀、货币政策、科技股估值及债务市场等多个方面 [1][2] 美国经济与通胀前景 - 美国经济可能在2026年恢复上行势头 原因是贸易战风险消退以及《One Big Beautiful Bill Act (OBBBA)》法案可能刺激需求 [1] - 该情景下的风险在于更强的经济增长可能催生新的通胀压力 若物价恢复上涨将对市场构成问题 因为投资者的看涨论点围绕美联储继续降息 而通胀再次飙升会降低美联储的降息意愿 [1] - 美国经济可能重新加速增长 这有可能引发新的通货膨胀 [2] 全球制造业与经济增长 - 全球制造业的复苏将推动更多增长 预计2026年全球其他地区也将看到增长复苏 [1] - 全球工业复兴将提振全球增长 越来越多的国家正专注于将先进制造业产能回迁本土 并投资于基础设施、能源、国防和供应链 [1] 美联储货币政策风险 - 新的美联储主席可能将货币政策政治化 市场普遍厌恶政府对货币政策的干预 特朗普此前试图影响主席杰罗姆·鲍威尔的举动曾导致股票和债券迅速遭抛售 [1] - 存在重大风险是 央行新负责人（很可能是白宫顶级经济学家Kevin Hassett）可能“纯粹出于政治原因”降低利率 这一决定可能导致通胀飙升得更高 并引发未来更激进的降息需求 从而使股市前景变得不那么乐观 [1] 人工智能与科技股风险 - 人工智能泡沫可能破裂 2025年关于是否存在AI泡沫及其何时破裂的争论十分激烈 [1] - 存在AI热潮被夸大 泡沫在2026年破裂的风险 若发生 将引发“七巨头”股票的显著市场回调 并导致大型科技领导者的资本支出减少 [1] 固定收益市场与债务供应 - 固定收益供应可能激增 预计2026年可能出现新的借贷浪潮 导致政府和公司债券发行量激增 [1] - 近年来债务市场经历了显著增长 因公司为资助AI雄心而大量借贷 且政府持续保持高赤字支出趋势 [1] - 新的债务浪潮可能推高利率 因为债券供应压倒市场 这不仅会给股票和信贷市场带来新压力 也会给更广泛的经济带来压力 [1]