TJX公司2026财年第三季度业绩核心分析 - 第三季度毛利率大幅提升100个基点至32.6%，主要受商品利润率走强推动，管理层明确指出运费成本降低是主要利好因素[1] - 税前利润率上升至12.7%，较去年同期提升40个基点，并比公司计划的高端高出60个基点[1] - 公司股价在过去一个月上涨4.8%，表现优于行业2.1%的涨幅[6] 业绩驱动因素与未来展望 - 当季与运费相关的利润率改善源于有利的海运费率以及商品运输效率的提升[2] - 市场上优质品牌库存异常充足，为公司提供了强大的采购机会[2] - 第四季度毛利率指引为30.5%-30.6%，仅与去年同期持平或增长10个基点，表明第三季度由运费驱动的大幅扩张难以持续[3] - 未来的运费节省将取决于更广泛的市场条件，而非公司可控因素[3] 同业对比分析 - 沃尔玛在2026财年第三季度继续保持稳定的利润率改善，得益于严格的库存控制和有利的业务组合，其供应链规模优势有助于管理成本[4] - 伯灵顿商店在2025财年第三季度毛利率提升30个基点，其中20个基点来自运费支出的改善，反映了运输效率的提升和持续的供应链成本节约举措[5] 估值与盈利预测 - TJX公司的远期市盈率为30.53倍，略高于行业平均的30.16倍[8] - Zacks对TJX公司2026财年和2027财年的每股收益共识预期分别意味着同比增长9.4%和8.9%[9] - 当前季度（2026年1月）每股收益预期为1.38美元，同比增长12.20%；下一财年（2027年1月）每股收益预期为5.08美元，同比增长8.94%[10]